ما هو مقايضة التباين؟
مقايضة التباين عبارة عن مشتق مالي يستخدم للتحوط أو المضاربة على حجم حركة سعر الأصل الأساسي. تتضمن هذه الأصول أسعار الصرف أو أسعار الفائدة أو سعر المؤشر. في اللغة العادية ، يكون الفرق هو الفرق بين النتيجة المتوقعة والنتيجة الفعلية.
فهم مقايضة التباين
على غرار مبادلة الفانيليا البسيطة ، فإن أحد الطرفين المشاركين في الصفقة سيدفع مبلغًا بناءً على التباين الفعلي لتغيرات أسعار الأصل الأساسي. سيدفع الطرف الآخر مبلغًا ثابتًا يسمى الإضراب المحدد في بداية العقد. عادةً ما يتم تعيين الإضراب في البداية لجعل القيمة الحالية الصافية (NPV) لمكافأة صفر.
في نهاية العقد ، سيكون صافي العائد للأطراف المقابلة مبلغًا نظريًا مضروبًا في الفرق بين الفرق ومقدار التذبذب الثابت ، ويتم تسويتهما نقدًا. نظرًا لأي متطلبات الهامش المحددة في العقد ، قد تحدث بعض المدفوعات خلال مدة العقد إذا تجاوزت قيمة العقد الحدود المتفق عليها.
تبادل التباين ، من الناحية الرياضية ، هو المتوسط الحسابي للفروق التربيعية من القيمة المتوسطة. الجذر التربيعي للفرق هو الانحراف المعياري. لهذا السبب ، ستكون دفعات مقايضة التباين أكبر من مقايضة التذبذب ، لأن أساس هذه المنتجات في التباين وليس الانحراف المعياري.
الماخذ الرئيسية
- يتم تبادل التباين عندما يقوم الطرفان بالتحوط من التقلب الأساسي للأصل. إنه مشابه لمبادلة سعر الفائدة في قيام الطرفين بتبادل المدفوعات بناءً على تغيرات أسعار الأصل الأساسية. يستخدم المتداولون الاتجاهيون تباين التباين للتكهن بمستويات التقلب المستقبلية للأصل ، ويستخدمهم المتداولون المنتشرون للمراهنة على الفرق بين التقلب المحقق والتقلب الضمني ، ويستخدم المتداولون في مجال التحوط مقايضات لتغطية مراكز التقلب القصيرة. إذا أدركت التقلبات أكثر أهمية من الإضراب ، فإن العوائد عند الاستحقاق تكون إيجابية.
إن مقايضة التباين هي لعبة محض على تقلب الأصل الأساسي. تتيح الخيارات للمستثمر إمكانية المضاربة على تقلب الأصل. لكن الخيارات تنطوي على مخاطر اتجاهية ، وتعتمد أسعارها على العديد من العوامل ، بما في ذلك الوقت ، والانتهاء ، والتقلب الضمني. لذلك ، تتطلب استراتيجية الخيارات المكافئة التحوط الإضافي للمخاطر. كما أن عمليات تبادل التباين تكون أرخص من حيث أن خيارات المكافئ تشتمل على شريط من الخيارات.
هناك ثلاث فئات رئيسية من المستخدمين لمقايضات التباين.
- يستخدم متداولو الاتجاهات هذه المقايضات للتكهن على المستوى المستقبلي للتقلبات في أحد الأصول. يراهن متداولو السبريد على الفرق بين التقلب المحقق والتقلب الضمني. يستخدم متداولو Hedger المقايضات لتغطية مراكز التقلب القصيرة.
خصائص تبديل التباين الإضافية
تعتبر مقايضات التباين مناسبة تمامًا للتكهنات أو التحوط من التقلبات. على عكس الخيارات ، لا تتطلب مقايضات التباين تحوطًا إضافيًا. قد تتطلب الخيارات دلتا التحوط. أيضا ، فإن المردود عند الاستحقاق إلى حامل طويل لمبادلة التباين يكون دائما إيجابيا عندما يكون التذبذب المحقق أكثر أهمية من الإضراب.
يتعين على المشترين والبائعين لمقايضات التقلب أن يعلموا أن أي قفزات كبيرة في سعر الأصل الأساسي يمكن أن تشوه الفرق وتحقق نتائج غير متوقعة.
