تطورت استراتيجيات الاستثمار الكمي إلى أدوات معقدة مع ظهور أجهزة الكمبيوتر الحديثة ، ولكن جذور الاستراتيجيات تعود إلى أكثر من 80 عامًا. عادة ما يتم إدارتها بواسطة فرق عالية التعليم وتستخدم نماذج خاصة لزيادة قدرتهم على التغلب على السوق. حتى أن هناك برامج جاهزة يتم توصيلها وتشغيلها لمن يبحثون عن البساطة. تعمل النماذج الكمية دائمًا بشكل جيد عند اختبارها مرة أخرى ، لكن تطبيقاتها الفعلية ومعدل نجاحها قابلان للنقاش. في حين يبدو أنها تعمل بشكل جيد في الأسواق الصاعدة ، عندما تتجه الأسواق إلى الارتفاع ، تتعرض الاستراتيجيات الكمية لنفس المخاطر التي تخضع لها أي استراتيجية أخرى.
التاريخ
كان روبرت ميرتون أحد الآباء المؤسسين لدراسة النظرية الكمية المطبقة على التمويل. يمكنك فقط أن تتخيل مدى صعوبة العملية واستهلاكها للوقت قبل استخدام أجهزة الكمبيوتر. تطورت نظريات أخرى في مجال التمويل أيضًا من بعض الدراسات الكمية الأولى ، بما في ذلك أساس تنويع المحافظ بالاستناد إلى نظرية المحفظة الحديثة. أدى استخدام كل من التمويل الكمي وحساب التفاضل والتكامل إلى العديد من الأدوات الشائعة الأخرى ، بما في ذلك واحدة من أفضل صيغ التسعير لخيارات Black-Scholes الأكثر شهرة ، والتي لا تساعد المستثمرين فقط على خيارات الأسعار وتطوير الاستراتيجيات ، ولكنها تساعد في إبقاء الأسواق على اطلاع بالسيولة.
عندما يتم تطبيقه مباشرة على إدارة المحافظ ، فإن الهدف يشبه أي استراتيجية استثمار أخرى: لإضافة قيمة ، أو ألفا ، أو عوائد زائدة. Quants ، كما يطلق على المطورين ، يؤلف نماذج رياضية معقدة لاكتشاف فرص الاستثمار. هناك العديد من الطرز الموجودة مثل الكميات التي تطورها ، وكلها تدعي أنها الأفضل. واحدة من أكثر النقاط مبيعًا في إستراتيجية الاستثمار الكمي هي أن النموذج ، وفي النهاية الكمبيوتر ، يتخذ قرار الشراء / البيع الفعلي ، وليس الإنسان. يميل هذا إلى إزالة أي استجابة عاطفية قد يتعرض لها أي شخص عند شراء أو بيع الاستثمارات.
يتم الآن قبول الاستراتيجيات الكمية في مجتمع الاستثمار وتديرها صناديق الاستثمار المشتركة وصناديق التحوط والمستثمرون المؤسسيون. يذهبون عادةً باسم مولدات ألفا أو مولدات ألفا.
ماذا يفعل المحلل الكمي؟
وراء الستار
تمامًا كما في "ساحر أوز" ، هناك شخص يقف خلف الستار يقود هذه العملية. كما هو الحال مع أي نموذج ، فهو فقط جيد مثل الإنسان الذي يطور البرنامج. على الرغم من أنه لا يوجد شرط محدد لكي تصبح كمية ، فإن معظم الشركات التي تدير نماذج كميّة تجمع بين مهارات محللي الاستثمار والإحصائيين والمبرمجين الذين يرمزون العملية إلى أجهزة الكمبيوتر. نظرًا للطبيعة المعقدة للنماذج الرياضية والإحصائية ، من الشائع رؤية أوراق اعتماد مثل شهادات الدراسات العليا والدكتوراه في العلوم المالية والاقتصاد والرياضيات والهندسة.
من الناحية التاريخية ، كان أعضاء الفريق يعملون في المكاتب الخلفية ، ولكن مع زيادة حجم النماذج الكمية ، انتقلوا إلى المكتب الأمامي.
فوائد استراتيجيات الكمية
في حين أن معدل النجاح الكلي قابل للنقاش ، فإن السبب وراء عمل بعض الاستراتيجيات الكمية هو أنها تستند إلى الانضباط. إذا كان النموذج صحيحًا ، فإن الانضباط يحافظ على الاستراتيجية التي تعمل مع أجهزة الكمبيوتر ذات سرعة البرق لاستغلال أوجه القصور في الأسواق بناءً على البيانات الكمية. يمكن أن تعتمد النماذج نفسها على عدد قليل من النسب مثل الأرباح والخسائر ، والديون المستحقة على الأسهم ، ونمو الأرباح ، أو استخدام الآلاف من المدخلات التي تعمل معًا في نفس الوقت.
يمكن للاستراتيجيات الناجحة التقاط الاتجاهات في مراحلها المبكرة حيث تعمل أجهزة الكمبيوتر باستمرار على تشغيل سيناريوهات لتحديد أوجه القصور قبل أن يفعل الآخرون. النماذج قادرة على تحليل مجموعة كبيرة من الاستثمارات في وقت واحد ، حيث قد ينظر المحلل التقليدي في عدد قليل فقط في وقت واحد. يمكن أن تقوم عملية الفرز بتصنيف الكون بمستويات التقدير مثل 1-5 أو AF حسب النموذج. وهذا يجعل عملية التداول الفعلية واضحة للغاية من خلال الاستثمار في الاستثمارات ذات التصنيف العالي وبيع تلك ذات التصنيف المنخفض.
تفتح نماذج Quant أيضًا أشكالًا مختلفة من الاستراتيجيات مثل الطويلة والقصيرة والطويلة / القصيرة. تراقب الصناديق الكمية الناجحة مراقبة المخاطرة نظرًا لطبيعة نماذجها. تبدأ معظم الاستراتيجيات بكون أو علامة مرجعية وتستخدم ثقل القطاع والصناعة في نماذجها. هذا يسمح للأموال بالتحكم في التنويع إلى حد ما دون المساس بالنموذج نفسه. تعمل الصناديق الكمية عادةً على أساس تكلفة أقل لأنها لا تحتاج إلى العديد من المحللين التقليديين ومديري المحافظ لإدارة هذه الصناديق.
عيوب استراتيجيات الكمية
هناك أسباب تجعل العديد من المستثمرين لا يعتنقون تمامًا مفهوم ترك الصندوق الأسود يدير استثماراتهم. على الرغم من كل الأموال الناجحة الموجودة هناك ، يبدو أن الكثير منها غير ناجح. لسوء الحظ لسمعة quants ، عندما تفشل ، فإنها تفشل وقتا كبيرا.
كانت Long-Term Capital Management واحدة من أكثر صناديق التحوط شهرة ، حيث كان يديرها بعض من أبرز القادة الأكاديميين واثنين من الاقتصاديين الحائزين على جائزة نوبل التذكارية ، وهما Myron S. Scholes و Robert C. Merton. خلال التسعينيات ، حقق فريقهم عوائد أعلى من المتوسط واجتذب رؤوس أموال من جميع أنواع المستثمرين. لقد اشتهروا ليس فقط باستغلال أوجه عدم الكفاءة ولكن باستخدام سهولة الوصول إلى رأس المال لإنشاء رهانات ضخمة مؤثرة في اتجاهات السوق.
إن الطبيعة المنضبطة لاستراتيجيتهم قد خلقت بالفعل الضعف الذي أدى إلى انهيارها. تمت تصفية وحل إدارة رأس المال طويل الأجل في أوائل عام 2000. لم تتضمن نماذجها إمكانية أن تتخلف الحكومة الروسية عن سداد بعض ديونها. أثار هذا الحدث الأول أحداثًا ، وتسبب رد الفعل المتسلسل المتضخم بالرافعة المالية في حدوث الفوضى. كانت شركة LTCM منخرطة بشدة في عمليات الاستثمار الأخرى ، مما أثر على انهيار الأسواق العالمية ، مما أدى إلى أحداث مثيرة.
على المدى الطويل ، تدخّل الاحتياطي الفيدرالي للمساعدة ، ودعمت البنوك وصناديق الاستثمار الأخرى LTCM لمنع أي ضرر إضافي. هذا أحد الأسباب التي قد تؤدي إلى فشل الصناديق الكمية ، لأنها تستند إلى أحداث تاريخية قد لا تتضمن أحداثًا في المستقبل.
بينما يضيف فريق قوي قوي باستمرار جوانب جديدة للنماذج للتنبؤ بالأحداث المستقبلية ، إلا أنه من المستحيل التنبؤ بالمستقبل في كل مرة. يمكن أن تصبح الصناديق الكمية غارقة عندما يواجه الاقتصاد والأسواق تقلبات أكبر من المتوسط. يمكن أن تأتي إشارات البيع والشراء بسرعة كبيرة بحيث يمكن للدوران العالي أن ينشئ عمولات عالية وأحداث خاضعة للضريبة. يمكن أن تشكل الصناديق الكمية أيضًا خطراً عندما يتم تسويقها على أنها دليل على الدب أو تعتمد على استراتيجيات قصيرة. إن التنبؤ بالركود ، واستخدام المشتقات المالية والجمع بين الرافعة المالية قد يكون أمرًا خطيرًا. منعطف خاطئ واحد يمكن أن يؤدي إلى الانهيارات ، والتي غالبا ما تجعل الأخبار.
الخط السفلي
تطورت استراتيجيات الاستثمار الكمي من الصناديق السوداء في المكاتب الخلفية إلى الأدوات الاستثمارية الرئيسية. وهي مصممة للاستفادة من أفضل العقول في الأعمال وأسرع أجهزة الكمبيوتر لاستغلال أوجه القصور واستخدام الرافعة المالية في المراهنة على السوق. يمكن أن تكون ناجحة جدًا إذا تضمنت النماذج جميع المدخلات الصحيحة وكانت ذكية بما يكفي للتنبؤ بأحداث السوق غير الطبيعية. على الجانب الآخر ، في حين أن الصناديق الكمية يتم اختبارها بدقة إلى أن تعمل ، فإن ضعفها هو أنها تعتمد على البيانات التاريخية لنجاحها. على الرغم من أن الاستثمار بكميات كبيرة له مكانه في السوق ، من المهم أن تكون على دراية بأوجه القصور والمخاطر. لتتوافق مع استراتيجيات التنويع ، من المستحسن التعامل مع الاستراتيجيات الكمية كأسلوب استثمار والجمع بينها وبين الاستراتيجيات التقليدية لتحقيق التنويع المناسب.
