تداول الاحتمالات مع المراجحة

أنا لا رمي السهام على لوحة. أراهن على أشياء مؤكدة. قراءة صن تزو ، فن الحرب . يتم الفوز في كل معركة قبل خوضها. "قد يتعرف الكثير منكم على هذه الكلمات التي يتحدث بها جوردون جيكو في فيلم وول ستريت . في الفيلم ، يصنع جيكو ثروة كرائد في التحكيم. للأسف ، مثل هذا التداول الخالي من المخاطر غير متاح للجميع ، ومع ذلك ، هناك عدة أشكال أخرى من التحكيم يمكن استخدامها لتعزيز احتمالات تنفيذ التجارة الناجحة ، وهنا ننظر إلى مفهوم التحكيم ، وكيف يستخدم صناع السوق "المراجحة الحقيقية" ، وأخيرا ، كيف يمكن لمستثمري التجزئة الاستفادة من فرص التحكيم.

التحكيم يضغط على الأرباح من عدم كفاءة السوق

مفاهيم التحكيم

يتم تعريف Arbitrage ، في أنقى صوره ، على أنه شراء الأوراق المالية من أحد الأسواق لإعادة البيع الفوري في سوق آخر للاستفادة من تباين السعر. هذا ينتج ربح فوري خالي من المخاطر.

على سبيل المثال ، إذا كان سعر ورقة مالية في بورصة نيويورك يتم تداوله بشكل غير متزامن مع عقده الآجل المقابل في بورصة شيكاغو ، فيمكن للمتداول في نفس الوقت بيع (قصير) أغلى من الاثنين وشراء الآخر ، وبالتالي تحقيق ربح من الفرق. يتطلب هذا النوع من التحكيم انتهاك أحد الشروط الثلاثة التالية على الأقل:

1. يجب أن يتداول نفس الورقة المالية بنفس السعر في جميع الأسواق.

2. يجب أن اثنين من الأوراق المالية مع التدفقات النقدية متطابقة التداول في نفس السعر.

3. يجب أن يتم تداول ورقة مالية بسعر معروف في المستقبل (عبر عقد مستقبلي) اليوم عند هذا السعر مخصومًا من السعر الخالي من المخاطر.

التحكيم ، ومع ذلك ، يمكن أن تتخذ أشكالا أخرى. المخاطرة في التحكيم (أو التحكيم الإحصائي) هي الشكل الثاني من التحكيم الذي سنناقشه. على عكس المراجحة البحتة ، فإن المخاطرة في المخاطرة تستلزم - تخمين ذلك - المخاطرة. على الرغم من اعتباره "تكهنات" ، إلا أن التحكيم في المخاطرة أصبح أحد أكثر أشكال التحكيم المألوفة (وتجار التجزئة).

إليك كيفية عملها: دعنا نقول أن الشركة أ تتداول حاليًا بسعر 10 دولارات للسهم. الشركة B ، التي ترغب في الحصول على الشركة A ، تقرر تقديم عرض استحواذ على الشركة أ مقابل 15 دولارًا للسهم. هذا يعني أن جميع أسهم الشركة أ تبلغ قيمتها الآن 15 دولارًا للسهم ، ولكن يتم تداولها بسعر 10 دولارات للسهم فقط. دعنا نقول أن التداولات المبكرة (عادةً ليست تجارة التجزئة) تقدم عرضًا يصل إلى 14 دولارًا للسهم. الآن ، لا يزال هناك فرق واحد $ / share - فرصة للتحكيم في المخاطرة. إذن ، أين الخطر؟ حسنًا ، قد تنخفض عملية الاستحواذ ، وفي هذه الحالة تكون قيمة الأسهم الأصلية 10 دولارات للسهم فقط. علاوة على ذلك أدناه ، سوف نلقي نظرة على كيفية قياس المخاطر.

صناع السوق: تحكيم حقيقي

صناع السوق لديهم العديد من المزايا على تجار التجزئة:

• المزيد من رأس المال التجاريالعام أكثر مهارةأحدث الأخبار في الثانيةأكثر أجهزة الكمبيوترأكثر البرامج المعقدةالوصول إلى مكتب التداول

مجتمعة ، هذه العوامل تجعل من المستحيل تقريبًا لمتاجر التجزئة الاستفادة من فرص التحكيم الخالصة. يستخدم صانعو السوق برامج معقدة يتم تشغيلها على أجهزة كمبيوتر متطورة لتحديد هذه الفرص باستمرار. بمجرد العثور عليه ، يكون الفرق ضئيلًا في العادة ، ويتطلب مقدارًا هائلاً من رأس المال من أجل الربح - من المحتمل أن يتم حرق تجار التجزئة بسبب تكاليف العمولة. وغني عن القول ، إنه يكاد يكون من المستحيل على تجار التجزئة التنافس في هذا النوع الخالي من المخاطر من التحكيم.

تجار التجزئة: المخاطرة التحكيم

على الرغم من مساوئ المراجحة البحتة ، لا يزال المراجحة في المخاطرة في متناول معظم تجار التجزئة. على الرغم من أن هذا النوع من التحكيم يتطلب بعض المخاطرة ، إلا أنه يعتبر عمومًا "لعب الاحتمالات". سنبحث هنا بعض أكثر أشكال المراجحة شيوعًا المتاحة لتجار التجزئة.

تحكيم المخاطرة: تحكيم الاستحواذ والاندماج

يوضح مثال تحكيم المخاطرة الذي رأيناه أعلاه مراجحة الاستحواذ والاندماج ، وربما يكون أكثر أنواع المراجحة شيوعًا. عادة ما يتضمن تحديد موقع شركة مقومة بأقل من قيمتها والتي تم استهدافها من قبل شركة أخرى لعرض شراء. سيؤدي هذا العرض إلى رفع قيمة الشركة الحقيقية أو الأصيلة. إذا تمت عملية الدمج بنجاح ، فسوف يستفيد كل من استفاد من هذه الفرصة بيسر. ومع ذلك ، إذا سقط الاندماج ، فقد ينخفض ​​السعر.

مفتاح النجاح في هذا النوع من التحكيم هو السرعة ؛ يتداول المتداولون الذين يستخدمون هذه الطريقة عادةً على المستوى الثاني ويتمتعون بإمكانية الوصول إلى أخبار السوق المتدفقة. تم الإعلان عن الشيء الثاني ، وهم يحاولون الدخول في الحدث أمام أي شخص آخر.

تقييم الخطر

دعنا نقول أنك لست من بين الأول في ، ولكن. كيف يمكنك معرفة ما إذا كانت لا تزال صفقة جيدة؟ حسنًا ، تتمثل إحدى الطرق في استخدام معادلة بنيامين غراهام للتحكيم في المخاطر لتحديد المخاطر / المكافآت المثلى. معادلاته تنص على ما يلي:

العائد السنوي = YPCG − L (100٪ −C) حيث: C = فرصة النجاح المتوقعة (٪) P = السعر الحالي للأوراق المالية = الخسارة المتوقعة في حالة التواجد (السعر الأصلي عادة) Y = وقت الانتظار المتوقع بالسنوات (عادة ما يكون الوقت حتى يتم الدمج) G = الكسب المتوقع في حالة a

منحت ، هذا تجريبي للغاية ، لكنه سيعطيك فكرة عما تتوقعه قبل الدخول في موقف تحكيم الاندماج.

تحكيم المخاطرة: تحكيم التصفية

هذا هو نوع المراجحة التي استخدمها جوردون جيكو عندما قام بشراء وبيع الشركات. يشمل مراجحة التصفية تقدير قيمة أصول التصفية للشركة. على سبيل المثال ، لنفترض أن الشركة "أ" لها قيمة دفتر (تصفية) بقيمة 10 دولارات للسهم وتتداول حاليًا بسعر 7 دولارات للسهم. إذا قررت الشركة التصفية ، فإنها توفر فرصة للتحكيم. في حالة جيكو ، استحوذ على شركات شعر أنه سيوفر ربحًا إذا انفصل عنها وباعها - وهي ممارسة تستخدمها في الواقع مؤسسات أكبر.

تقييم

يمكن استخدام نسخة من صيغة مراجحة المخاطرة الخاصة بنيامين جراهام المستخدمة في عمليات الاستحواذ ومراجحة الاندماج هنا. ما عليك سوى استبدال سعر الاستحواذ بسعر التصفية ، واستمرار الوقت بمبلغ التصفية قبل التصفية.

تحكيم المخاطرة: تداول أزواج التداول (المعروف أيضًا باسم تحكيم القيمة النسبية) أقل شيوعًا بكثير من النموذجين اللذين تمت مناقشتهما أعلاه. يعتمد هذا النوع من المراجحة على وجود علاقة قوية بين ورقتي أوراق مالية متصلتين أو غير مرتبطتين. يستخدم بشكل أساسي خلال الأسواق الجانبية كوسيلة للربح.

وإليك كيف يعمل. أولاً ، يجب أن تجد "أزواج". عادةً ما تكون أزواج الاحتمالية الكبيرة من الأسهم الكبيرة في نفس الصناعة التي لها تاريخ تداول طويل الأجل مماثل. ابحث عن ارتباط عالي النسبة المئوية. بعد ذلك ، تنتظر الاختلاف في الأزواج بين 5 إلى 7٪ تباعد يستمر لفترة زمنية طويلة (يومين إلى ثلاثة أيام). أخيرًا ، يمكنك الشراء على المدى الطويل و / أو البيع على الأوراق المالية بناءً على مقارنة أسعارها. ثم ، انتظر حتى تعود الأسعار معًا.

أحد الأمثلة على الأوراق المالية التي سيتم استخدامها في تجارة الأزواج هي GM و Ford. هاتين الشركتين لديهما علاقة 94 ٪. يمكنك ببساطة رسم هاتين الأوراق المالية وانتظار اختلاف كبير ؛ ثم هناك احتمالية أن يعود هذان السعران في نهاية المطاف إلى ارتباط أعلى ، مما يتيح فرصة لتحقيق الربح.

رؤية: العثور على الربح في أزواج

البحث عن فرصة

قد يتساءل الكثير منكم عن المكان الذي يمكنك أن تجد فيه فرص التحكيم هذه المتاحة. الحقيقة هي أن الكثير من المعلومات يمكن الحصول عليها من خلال الأدوات المتاحة للجميع. يقدم الوسطاء عادةً خدمات إخبارية تسمح لك بمشاهدة الأخبار عند صدورها. يعتبر تداول المستوى الثاني أيضًا خيارًا للمتداولين الأفراد ويمكن أن يمنحك ميزة. أخيرًا ، يمكن أن يساعدك برنامج الفرز في تحديد موقع الأوراق المالية المقومة بأقل من قيمتها (والتي تحتوي على نسبة السعر / الدفتر المناسبة ، ونسبة PEG ، وما إلى ذلك).

هناك أيضًا العديد من الخدمات المدفوعة التي تحدد فرص المراجحة هذه لك. هذه الخدمات مفيدة بشكل خاص لتداول الأزواج ، والتي قد تنطوي على مزيد من الجهد لإيجاد علاقات متبادلة بين الأوراق المالية. عادة ، ستوفر لك هذه الخدمات جدول بيانات يوميًا أو أسبوعيًا يحدد الفرص التي يمكنك الاستفادة منها لتحقيق الربح.

الخط السفلي

Arbitrage هو شكل واسع جدًا من أشكال التداول يشمل العديد من الاستراتيجيات ؛ ومع ذلك ، فإنها تسعى جميعًا إلى الاستفادة من فرص النجاح المتزايدة. على الرغم من أن أشكال المراجحة الخالصة الخالية من المخاطر عادةً ما تكون غير متوفرة لتجار التجزئة ، إلا أن هناك العديد من أشكال الاحتمالية العالية للمراجحة للمخاطر التي توفر لمتداولي التجزئة العديد من الفرص للربح.