ما هي التجارة المقبلة؟
يحدث التداول في المستقبل عندما يتداول صانع السوق الأوراق المالية من حساب شركته بدلاً من مطابقة العرض المتاح وطرح الطلبات من مستثمري السوق. هذا النوع من التداول يمنع معايير وأهداف تداول السوق المنظم الذي يسعى المنظمون إلى التمسك به من خلال القواعد واللوائح المختلفة. بشكل أساسي ، لا يُسمح لصانعي السوق بالتداول قبل طلبات العملاء أو طلبات تاجر الوسطاء الأخرى.
فهم التجارة المقبلة
التداول في المستقبل هو انتهاك لممارسات التداول في السوق. يعتبر صانع السوق الذي يستخدم الأوراق المالية من حسابه الخاص قبل الطلبيات الموضوعة في السوق المفتوحة للتنفيذ بمثابة انتهاك للتداول في المستقبل. يمكن أن يحدث فعل التداول من خلال تطوير ممارسات السوق القياسية. تم وضع قواعد من هيئة تنظيم الصناعة المالية (FINRA) لمراقبة ومعاقبة المتخصصين في السوق الذين ينتهكون قواعد التداول المقبلة.
صناعة السوق
صناع السوق المعروفين أيضًا باسم المتخصصين هم جزء أساسي من البنية التحتية التي تسهل تداول السوق الثانوي. يعمل صانعو السوق على التوفيق بين المشترين والبائعين في السوق المفتوحة من خلال نظام تداول للعرض الذي يسمح لهم بالاستفادة من فروق أسعار العرض الناتجة عن كل عملية تداول. الهدف الأساسي من صناع السوق هو تسهيل التداول من خلال مطابقة المشترين والبائعين. ومع ذلك ، إذا كان سيناريو التداول الذي يتم فيه تقديم جزء واحد فقط من المعاملة ، فيمكن للمتخصص التداول من حسابه الخاص لإكمال الصفقة.
التداول في المستقبل غير قانوني عندما يختار صانع السوق استخدام الأوراق المالية من حسابه الخاص لإكمال الصفقة عندما تكون الطلبات غير المنفذة متاحة من المستثمرين. قد يوفر هذا الإجراء سعرًا تجاريًا مفيدًا لصانع السوق بينما يحول دون سعر السوق العادل للسوق المفتوحة. يمكن أن يؤدي التداول في المستقبل أيضًا إلى تحقيق أرباح غير مدعومة لأخصائي السوق. بشكل عام ، بغض النظر عن الدافع ، يعتبر التداول في المستقبل تعطيلًا لمعايير تداول السوق المنظمة والفعالة التي يسعى المنظمون إلى دعمها لجميع المشاركين المستثمرين.
قواعد السوق للتجارة المقبلة
تم حظر التجارة المستقبلية في البداية بموجب المادة 92 من بورصة نيويورك. وبعد ذلك ، من أجل الحد من الازدواجية التنظيمية وتبسيط الامتثال ، استبدل كل من NYSE و AMEX القاعدة 92 بقاعدة FINRA 5320 التي أصبحت سارية من 12 سبتمبر 2011.
توفر FINRA Rule 5320 توجيهًا مفصلاً بشأن التداول إلى الأمام وحظرها. ومن المعروف أيضا باسم "قاعدة مانينغ". يتطلب الحكم أيضًا أن يقوم صانعو السوق بتوثيق السياسات والإجراءات المتعلقة بقواعد التداول وأن تلتزم الشركات بقواعد الوثائق الموضحة في قاعدة FINRA 5310. كما تنص القاعدة 5320 على استثناءات كثيرة لحظر التداول في المستقبل. تشمل الاستثناءات الطلبات الكبيرة والأوامر المؤسسية ، استثناءات عدم المعرفة ، الاستثناءات الرئيسية غير المخاطرة ، واستثناءات ISO. بالإضافة إلى ذلك ، يمكن لصانع السوق تلبية استثناء إذا قاموا على الفور بتنفيذ طلب العميل حتى الحجم والسعر (أو أفضل) من ما قاموا بتنفيذه لكتابهم الخاص.
