ما هو تسهيل إقراض الأوراق المالية (TSLF)
نشأت تسهيلات إقراض الأوراق المالية لأجل (TSLF) كتسهيل إقراض أسبوعي من خلال بنك الاحتياطي الفيدرالي الذي سمح للتجار الرئيسيين باقتراض سندات الخزانة الأمريكية لمدة 28 يومًا من خلال تعهد ضمانات مؤهلة.
تضمنت الأوراق المالية المؤهلة بموجب TSLF الأوراق المالية المدعومة برهن عقاري من AAA إلى Aaa والتي ليست قيد المراجعة للتخفيض ، وجميع الأوراق المالية المتاحة لاتفاقات إعادة الشراء ثلاثية الأطراف.
كسر تسهيل إقراض الأوراق المالية لأجل (TSLF)
تم تشغيل تسهيل إقراض الأوراق المالية (TSLF) من قبل مكتب التداول في السوق الفيدرالي في مجلس الاحتياطي الفيدرالي. عقد TSLF مزادات أسبوعية قدم فيها المتعاملون عطاءات تنافسية لسلة سندات الخزينة بمبلغ 10 ملايين دولار. وفقًا لتقدير مجلس الاحتياطي الفيدرالي ، سُمح للتجار الرئيسيين باقتراض ما يصل إلى 20 بالمائة من المبلغ المعلن.
في مقابل الحصول على ضمانات ، تلقى الوكلاء الرئيسيون سلة من الضمانات العامة للخزانة ، والتي تضمنت أذون الخزانة ، السندات ، السندات والأوراق المالية المفهرسة من التضخم من حساب السوق المفتوح لنظام الاحتياطي الفيدرالي. افتتح TSLF في عام 2008 وأغلق في عام 2010.
تاريخ تسهيلات إقراض الأوراق المالية
تم إنشاء TSLF في 11 مارس 2008 ، وكان يهدف إلى تسهيل سوق الائتمان لسندات الخزانة دون التأثير على العملة أو التلاعب في أسعار الأوراق المالية. تعهد بنك الاحتياطي الفيدرالي في البداية بتقديم 200 مليار دولار لهذا التسهيل في محاولة لتخفيف ضغط السيولة في أسواق الائتمان ، وتحديداً سوق الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري.
من خلال إنشاء هذا التسهيل ، يمكن للمتعاملين الرئيسيين بما في ذلك Fannie Mae و Freddie Mac والبنوك الكبرى الوصول إلى سندات الخزانة عالية السيولة والأمان في مقابل أوراق مالية مؤهلة أقل سيولة وأقل أمانًا. ساعد هذا التبادل على زيادة السيولة في سوق الائتمان لهذه الأوراق المالية.
كانت التسهيلات بديلاً لإقراض السندات مقابل السندات إلى برنامج تسهيل المزادات لأجل (TAF) وهو برنامج النقد مقابل السندات الذي يضخ النقد مباشرة في السوق. يمكن أن يؤثر الحقن المباشر للأموال على معدل الأموال الفيدرالية ويكون له تأثير سلبي على قيمة الدولار.
كان TSLF أيضًا بديلاً عن عمليات الشراء المباشر للاستثمارات المرهونة ، والتي تتعارض مع هدف مجلس الاحتياطي الفيدرالي لتجنب التأثير المباشر على أسعار الأوراق المالية.
آثار TSLF
اكتشف الباحثون الماليون وجود علاقة قوية بين استخدام TSLF أو الحصول على أموال من برامج الإنقاذ الأخرى ، بما في ذلك برنامج الإغاثة من الأصول المتعثرة ، أو TARP ، خلال عامي 2008 و 2009. ويشير هذا الاختلاف إلى أن الائتمان الصادر لهؤلاء المتعاملين بواسطة تسهيل إقراض الأوراق المالية Term (TSLF) منع التجار من الحاجة إلى عمليات إنقاذ أخرى. ووجد الباحثون أن المتعاملين مع كبار المديرين التنفيذيين ذوي الأجور المرتفعة كانوا أكثر عرضة للاقتراض خلال دورة المزاد TSLF القادمة من أولئك التجار مع كبار المديرين التنفيذيين ذوي الأجور المنخفضة. تم إغلاق TSLF في 1 فبراير 2010.
