ما هي اللجان اللينة؟
العمولة الميسرة ، أو الدولارات الميسرة ، عبارة عن مدفوعات قائمة على المعاملات يقوم بها مدير الأصول إلى وسيط تاجر لا يتم دفعه بالدولار الفعلي. تسمح العمولات اللينة لشركات الاستثمار والصناديق المؤسسية بتغطية بعض نفقاتها من خلال عمولات التداول بدلاً من المدفوعات المباشرة العادية عبر رسوم الدولار الثابت ، والتي يجب الإبلاغ عنها. على سبيل المثال ، تلقي الأبحاث من طرف مقابل مقابل استخدام خدمات الوساطة الخاصة بهم. وبالتالي ، سيتم تصنيف المصروفات كعمولة تجارية وفي نفس الوقت سوف تخفض نفقاتها المبلغ عنها على الأبحاث في هذه الحالة.
يميل الجمهور المستثمر إلى الحصول على تصور سلبي لترتيبات الدولار اللين. إنهم يعتقدون أنه يتعين على الشركات المشترية أن تدفع النفقات من أرباحها. على هذا النحو ، فإن استخدام تعويض الدولار الثابت أصبح أكثر شيوعا.
الماخذ الرئيسية
- تعتبر العمولات اللينة ، والمعروفة أيضًا بالدولار الأمريكي ، هي الطرق التي يمكن لعملاء الشركات المالية من خلالها سداد تكاليف خدماتهم من خلال إيرادات العمولات بدلاً من القارورة المباشرة. على سبيل المثال ، سيكون صندوق مشترك يتلقى الأبحاث والخدمات الاستشارية مقابل إرسال تدفق الطلبات عبر مكتب الوساطة. ممارسة اللجان اللينة تعتبر أحيانًا غير أخلاقية أو غير عادلة.
تحطيم اللجان اللينة
إن استخدام تعويضات الدولار الميسرة من قبل شركات الاستثمار المسجلة ذات المعاشات التقاعدية المغطاة بـ ERISA مشمول في المادة 28 (هـ) من قانون الأوراق المالية لعام 1934. ومع ذلك ، فإن صناديق التحوط غير مغطاة ، لأنها غير مسجلة عمومًا. إذا تم استخدام عمولات ميسرة خارج المادة 28 (هـ) من اللوائح ، فيجب تقديم الكشف للمستثمرين.
تشتري العديد من صناديق الاستثمار البحوث أو الخدمات باستخدام عمولات ميسرة لأنها تسمح للصندوق بتجنب الإبلاغ عن النفقات للمستثمرين حساس التكلفة. تسمح العمولات اللينة للأموال بتمويل نفقاتها وتخفيض نسب المصروفات في النهاية عن طريق الموافقة على تسعير المعاملات الأقل شأناً. وقد أدى هذا النوع من التقارير في كثير من الأحيان إلى الإبلاغ عن مشاكل لشركات الصناديق لأسباب مختلفة.
النقد اللين
يتحمل المستثمر بشكل أساسي تكاليف البحث والخدمات المجمعة الأخرى المقدمة في معاملة بالعمولة الخفيفة ، ولكن مدير الأصول لا يكشف عنها. وهي مدمجة في تكلفة الصفقات ، مما يؤثر على الأداء طويل الأجل للصندوق. يتكهن البعض بأن العمولات اللينة يمكن أن تتسبب في ارتفاع تكلفة المشاركة في تنفيذ وتصفية الصفقات التجارية بنسبة تقارب 2-3 ٪ ، على الرغم من أن هناك القليل من الأبحاث الموثوقة حول هذه المسألة.
استخدام اللجان اللينة يفتقر إلى الشفافية. لا يمكن مقارنتها ، كما أنها غير متسقة بين المنتجات أو الشركات المختلفة. قد يختلف ما يتلقاه أحد مديري الاستثمار في شكل خدمات عن ما يتلقاه مدير آخر. على هذا النحو ، لن يعرف المستثمر أي جزء من تكاليف معاملاته يتم تطبيقه على الخدمات الميسرة أو استثماراته الفعلية.
تاريخ اللجنة اللينة
اللجان اللينة لها تاريخ طويل في أعمال الوساطة. لسنوات عديدة ، نشرت بورصة نيويورك للأوراق المالية جدول عمولة سعر ثابت. نظرًا لأن السماسرة لم يتمكنوا من المنافسة على السعر ، فقد سعوا إلى كسب أعمال من خلال توفير خدمات إضافية ، مثل البحث. كان هذا يعرف باسم "التجميع". في أوائل سبعينيات القرن الماضي ، نظرت الحكومة في ممارسة التسعير وخلصت لاحقًا إلى أنها تشكل تثبيتًا للأسعار.
اعتبارًا من 1 مايو 1975 ، وهو تاريخ يشار إليه غالبًا باسم "عيد العمال" في صناعة السمسرة ، يتعين على شركات السمسرة التفاوض على العمولات في كل عملية تداول مع كل عميل. عند اقتراب الموعد النهائي ، حاولت شركات السمسرة إعادة هيكلة نفسها من خلال تقديم المزيد من الخدمات والتفاوض على سعر هذه الخدمات بشكل منفصل. مثل إعادة الهيكلة - المعروفة باسم "التفكيك" - ولدت شركات السمسرة المخصومة. وفي الوقت نفسه ، ضغطت الصناعة على الكونغرس من أجل الحق في الاحتفاظ به ، بما في ذلك تكلفة البحوث الاستثمارية التي يتم تقديمها للعملاء المؤسسيين كجزء من عمولة الشركة. تم تعديل قاعدة 1 مايو في وقت لاحق لإعطاء وضع الملاذ الآمن لأي ائتماني يدفع أكثر من عمولة المتفاوض عليها للبحث أو الخدمات.
على الرغم من الانتقادات ، لا تزال العمولات اللينة تُستخدم على نطاق واسع في الولايات المتحدة. فهي قانونية في أماكن أخرى (سنغافورة وهونج كونج وكندا والمملكة المتحدة) ولكن يتم تنظيمها عن كثب أكثر من الولايات المتحدة. على سبيل المثال ، تعتبر اللجان اللينة قانونية في أستراليا ولكن يجب أن يتم الكشف عنها بشكل كامل.
