من الناحية التاريخية ، قام بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي والبنوك المركزية للدول الأخرى بسن سياسات نقدية غير مسؤولة وفعّالة. بعد كل شيء ، فإن صانعي السياسة يغريون على الدوام أن يصطفوا في جيوبهم على حساب القوة الشرائية للمواطنين. وقد أدى هذا إلى تضخم وحشي في بلدان مثل الأرجنتين والمجر وزيمبابوي وألمانيا قبل الحرب العالمية الثانية. في معظم هذه الحالات ، تتجاوز الحكومات قيود الميزانية الخاصة بها.
الماخذ الرئيسية
- لقد أظهر الاحتياطي الفيدرالي للولايات المتحدة وبنوك مركزية أخرى في العالم تاريخًا حافلًا بسجلات حادة لإنشاء سياسة نقدية مسؤولة. تؤدي السياسات المصرفية المركزية الرديئة في النهاية إلى تجاوز الحكومات لقيود الميزانية الخاصة بها. وتؤدي السياسات النقدية غير المسؤولة إلى تقليص القوة الشرائية ، والتي تتسبب غالبًا في تضخم مفرط في التضخم. ، كما حدث في دول مثل زيمبابوي والأرجنتين والمجر وزيمبابوي وما قبل الحرب العالمية الثانية. كانت هناك دفعة حديثة لإصلاح السياسة المصرفية النقدية ، بحيث تعكس على نطاق واسع شفافية واستقلالية أكبر.
نقاد البنوك المركزية
في السنوات الماضية ، تراجعت الأنشطة المصرفية المركزية غير المشورة إلى حد كبير دون أن يلاحظها أحد. ولكن في الآونة الأخيرة ، كان كل شخص من السياسيين إلى الخبراء الماليين يعبرون عن رفضهم للقرارات والممارسات المشكوك فيها في سياسة البنك المركزي.
في مقال نشر في مايو 2016 بعنوان "الجانب السلبي لاستقلال البنك المركزي" ، جادل مستشار الاقتصاد العالمي في PIMCO يواكيم فيلس بأن محافظي البنوك المركزية "أذهلوا مع ثاني أفضل التدخلات مثل التسهيل الكمي (QE) أو سياسة سعر الفائدة السلبي (NIRP) ، التي تشوه الأسواق المالية ويمكن أن يكون لها عواقب توزيعية حادة ".
لماذا يجب أن تكون البنوك المركزية مستقلة
لقد فشلت البنوك المركزية إلى حد كبير في تصميم سياسات نقدية محايدة ، دون أن تؤثر الضغوط السياسية المباشرة على قراراتها بصورة غير ضرورية. إن أكثر ثلاثة من المخالفين فظاعة ، والمعروفة باسم البنوك المركزية الثلاثة الكبرى ، هي الاحتياطي الفيدرالي ، والبنك المركزي الأوروبي (ECB) وبنك اليابان (BOJ). في ضوء تعدياتهم ، دعا المحللون المعاصرون إلى إصلاح مصرفي مركزي واسع ، حيث يكون للاستقلال أهمية قصوى لأي سياسة فعالة للبنك المركزي.
فشل البنوك المركزية
واجه مجلس الاحتياطي الفيدرالي صعوبة على جبهتين. أولاً ، كان هناك تسرب هائل للبيانات من قِبل Goldman Sachs Group NYSE: GS ، حيث يزعم أن المدير الإداري السابق جوزيف جيامبيترو حصل على معلومات الاحتياطي الفيدرالي السرية وتبادلها في جهد منسق للفوز بعقود جديدة. هذه الخطوة ، التي أجبرت جولدمان في نهاية المطاف على دفع 36.3 مليون دولار لتسوية ، تبعت تسوية بقيمة 50 مليون دولار في أكتوبر 2015 ، عندما حصل موظف منفصل في جولدمان على 35 وثيقة سرية تابعة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي.
القضية الرئيسية الثانية المتعلقة بالأداء الأدنى. كما كتب الخبير الاقتصادي محمد العريان لصحيفة بلومبرج في يونيو 2016: "سياسات البنك المركزي غير التقليدية قد تجاوزت حد الإرهاق".
إن أكثر من نصف عقد من عمليات الشراء اليائسة للأصول وتخفيض أسعار الفائدة من قبل البنوك المركزية قد أثقل كاهل الدول في نهاية المطاف بالديون غير المسبوقة ، وأسواق الأصول المفرطة في التضخم ، وعدم المساواة المتزايد.
كيف يبدو البنك المركزي الجديد
في أبريل 2014 ، عقد صندوق النقد الدولي (IMF) مؤتمراً بعنوان "إعادة التفكير في سياسة الكلية الكلية". وجد الإجماع العام أن البنوك المركزية يجب أن تحتفظ باستقلال كامل فيما يتعلق بالسياسة النقدية التقليدية.
يوصي أستاذ الاقتصاد بجامعة بيس جوزيف ت. ساليرنو بعملية أكثر شفافية ومحدودية تتحكم فيها الأوامر الإدارية بين إدارات الخزانة والبنوك المركزية. وهذا من شأنه أن يثبط الخطر الأخلاقي لمقرض الملاذ الأخير ويلغي روابط البنوك المركزية مع الشركات المالية الكبيرة ، مع تمكين الناخبين من ممارسة سيطرة أكبر على الثروات السياسية لمثل هذه العملية. يوافق السيد فيلس على ذلك ، مدعيًا أنه من المنطقي أن تتعاون البنوك المركزية مع الحكومات ، تحت سيطرة العملية الديمقراطية.
خلال فترة ولاية كل منهما ، حافظت جانيت يلين ، رئيسة الاحتياطي الفيدرالي السابقة والرئيس السابق بن برنانكي ، على الملامح العامة ، في محاولة لتظهر أكثر شفافية من قادة الاحتياطي الفيدرالي السابقين.
