ثانية ثانية

صوتت لجنة الأوراق المالية والبورصة (SEC) بأغلبية 4 أصوات في 18 أبريل 2018 لإصدار لائحة جديدة من شأنها مراجعة معايير الوكالة للوسطاء والاستشاريين في مجال الاستثمار. تم فتح حزمة القواعد المقترحة ، والتي تسمى Regulation Best Interest ، لمدة 90 يومًا للتعليق العام.

هذه هي الخطوة الأخيرة في محاولة تاريخية لتحسين الضمانات للمستثمرين. في السابق ، أنشأت وزارة العمل الأمريكية شرطًا يحتفظ بالوسطاء والوكلاء والمستشارين لمعايير ائتمانية أعلى عند تقديم المشورة للعملاء بشأن استثمارات التقاعد. (: شرح قواعد DOL الائتمانية) .

تغيير المعايير

قبل القاعدة الائتمانية ، كان السماسرة محتفظين فقط بـ "معيار الملاءمة". وهذا يعني أنه عندما ينصح السماسرة عملائهم ، يجب عليهم فقط التوصية باستثمارات مناسبة ، ولكن ليس بالضرورة لصالح العملاء. يمكن للوسطاء التوصية باستثمارات باهظة الثمن دفعت لهم عمولة أعلى طالما كانت تعتبر "مناسبة". (: اختيار مستشار مالي: الملاءمة مقابل المعايير الائتمانية) .

وقد تم دعوة المجلس الأعلى للتعليم للعمل بشأن القضية الائتمانية ، وأبدى كل من الرئيس السابق ، ماري جو وايت ، والرئيس الحالي ، جاي كلايتون ، اهتمامهما بالإصلاح. عندما تم إلغاء المتطلبات الائتمانية لوزارة العمل من قبل لجنة الاستئناف الفيدرالية في مارس ، زادت الحاجة إلى الإصلاح.

تشير القراءات المبدئية لقانون أفضل مصلحة في 1000 صفحة إلى أنها أقل صرامة من وزارة العمل ، وفقًا للخبراء. مكان واحد حيث أوسع: التنظيم لا يقتصر على استثمارات التقاعد.

اقتراح المجلس الأعلى للتعليم

ينقسم الاقتراح إلى ثلاثة أجزاء:

1. سيُطلب من تجار السمسرة "العمل من أجل المصلحة العليا" لعملائهم من الأفراد عند تقديم توصيات الاستثمار. وسيتم توضيح "الواجب الائتماني الذي يدين به مستشارو الاستثمار لعملائهم". سيُطلب من محترفي الاستثمار توفير فترة قصيرة جديدة مستند الكشف عن النموذج ، يسمى ملخص علاقة العميل أو العميل (نموذج CRS) ، والذي يكشف عن "نطاق وشروط العلاقة". بالإضافة إلى ذلك ، سيتم منع الوسطاء التجاريين من استخدام "مستشار" باسمهم أو لقبهم. هذا من شأنه أن يدعم مستوى السلوك العالي الحالي لمستشاري الاستثمار مقارنة بوسطاء التجار.

ائتماني مقابل مصلحة أفضل

القاعدة الائتمانية ، التي صيغت على مدى فترة ست سنوات خلال إدارة أوباما ، جعلت المهنيين الماليين على مستوى الائتمان عند التعامل مع أموال التقاعد لعملائهم. هذا يعني أنهم اضطروا إلى فرض رسوم معقولة ، ولم يُسمح لهم بالإدلاء ببيانات مضللة حول معاملات الاستثمار ، وكيفية دفعها ، أو أي تضارب في المصالح. يقرأ بعض المنظمين على مستوى الولاية في ولاية ماساتشوستس القانون باعتباره يحظر مسابقات المبيعات المصممة لتشجيع السماسرة على بيع سياسات ذات رسوم عالية للعملاء على شركات أرخص أداءً كذلك.

في حين أن مناصري المستهلكين والجماعات التي تمثل المستثمرين يشككون في أن الاقتراح الحالي للجنة الأوراق المالية والبورصة يقدم أي إصلاح مهم ، عارضت مجموعات المصالح التي تمثل قطاع الخدمات المالية والتأمين المعيار الائتماني والمقترحات المماثلة. يقولون إن الاقتراح يعتمد اعتمادًا كبيرًا على الإفصاحات ويفشل في تحديد "معيار المصلحة الأفضل" بشكل واضح.

يشير النقاد أيضًا إلى أن الكشف عن تضارب المصالح في المستندات ، مثل نموذج CRS المقترح ، ليس هو نفسه القضاء عليها . بالإضافة إلى ذلك ، يفشل معيار السلوك الجديد في تحدي حصص المبيعات وغيرها من ممارسات التعويض التي تؤدي إلى قيام السماسرة بوضع عملائهم في استثمارات عالية الأجور وذات عائد منخفض ولا تحقق مصلحتهم.

وكان مفوض المجلس الأعلى للتعليم كارا شتاين التصويت المعارض الوحيد. قال شتاين ، "… للأسف أهدرت الفرصة لنا للعمل من أجل مصلحة المستثمرين". ووفقًا لما قاله شتاين ، فإن اللوائح المقترحة ، "تؤكد من جديد أن على الوسطاء التجاريين الوفاء بالتزاماتهم المتعلقة بالصلاحية" ، ويتطلب الأمر "مجرد" وتفرض بعض الإفصاحات ".

المستشارين الماليين استجابة

بغض النظر عن النتيجة ، فإن العديد من المستشارين الماليين - وهي مجموعة تلتزم إلى حد كبير بالمعيار الائتماني - سعداء بالمناقشة العامة. في النهاية ، يستفيد المستهلكون من زيادة وضوح معايير السلوك المختلفة التي يجب على المهنيين الماليين الالتزام بها.

"هذا الزخم جيد. يقول ستيف سيفاك CFP® ، مؤسس Innovate Wealth في بيتسبيرج ، بنسلفانيا ، إن الحكومة تناقش "الائتمانية" و "المصلحة الفضلى" ، وهذا يزيد من وعي المستهلك ". يعتبر كل من Sivak و Dan Danford CFP® ، الرئيس والمدير التنفيذي لمركز العائلة للاستثمار ، كلاهما معتمد من قبل المخططين الماليين (CFP®) وأعضاء من المستشارين Insights ، شبكة المستشارين الماليين من Investopedia.

وفقًا لدانفورد ، يوافق الآلاف من المستشارين على الالتزام بالمعايير العالية للائتمان الحقيقي من خلال متابعة الشهادة وقبول تسمية CFP®. ليس هذا هو مستوى "المصالح الفضلى" التي يتطلبها اقتراح تحسين محركات البحث الجديد.

هذا ليس معيارًا ائتمانيًا. يقول ديفيد راي CFP® ، AIF® ، رئيس ومؤسس DRM Wealth Management وعضو Advisor Insights ، إنه معيار ملاءمة أفضل. "سيخلق هذا الاقتراح مزيدًا من الالتباس للجمهور ، وفي النهاية ، سيكون المستثمرون الأفراد هم المتضررين".

تعتقد Sivak أن معايير الوكالة المنقحة لا تكفي لحماية المستهلكين: "إذا دفنت معلومات مهمة في الإفصاحات ، فسيضيف ذلك مزيدًا من الالتباس للمستهلك الذي يتسوق للحصول على الخدمات. بدلاً من توضيح الخطوط ، يطرح اقتراح اللائحة التنظيمية لأفضل مصلحة في بورصة الأوراق المالية ".