كان المستثمرون الذين يهرعون نحو الأمان وسط تصاعد النزاعات التجارية وعلامات تباطؤ الاقتصاد العالمي يضخون الأموال في صناديق الاستثمار المتداولة في السندات وصناديق السندات الأخرى بوتيرة مذهلة. يشير بنك أوف أمريكا ميريل لينش للأبحاث العالمية إلى أن صناديق السندات العالمية تسير بخطى متسارعة لتصل إلى تدفقات قياسية بلغت 455 مليار دولار في عام 2019. وهذا يمثل حوالي 27 ٪ من تدفقات صناديق السندات البالغة 1.7 تريليون دولار المسجلة على مدى السنوات العشر الماضية ، وفقًا لبارونز.
تشمل بعض التدفقات الرئيسية التي تنشر تدفقات الأموال: iShares Core UA Aggregate Bond ETF (AGG) ، و Vanguard Total International Bond ETF (BNDX) ، و iShares Short Treasury Bond ETF (SHV) ، و Vanguard Intermediate-Bond ETF (BIV) ، و iShares US Treasury Bond Bond ETF (GOVT).
ماذا يعني للمستثمرين
للأسبوع المنتهي في 17 يوليو ، تلقت صناديق الاستثمار المشتركة وصناديق الاستثمار المتداولة في البورصة التي تتبع سندات بقيمة 12.1 مليار دولار من أموال المستثمرين ، مما يجعلها 28 على التوالي من أسبوع التدفقات الداخلة وبذلك يصل إجمالي قيمة التدفقات إلى 254 مليار دولار منذ بداية العام. وفي الوقت نفسه ، تشهد صناديق الأسهم تدفقات صافية إلى الخارج حيث يتدفق ما يصل إلى 45.5 مليار دولار من صناديق الاستثمار المشتركة وتتبع صناديق الاستثمار المتداولة في الأسهم الأمريكية حتى الآن هذا العام ، وفقًا لصحيفة وول ستريت جورنال.
يشير تدوير الأموال من الأسهم إلى السندات إلى أن المستثمرين أصبحوا متشائمين بشكل متزايد بشأن البيئة الاقتصادية الكلية الحالية ، بما في ذلك الحرب التجارية الأمريكية الصينية المتصاعدة. تؤدي التوترات التجارية إلى تفاقم التباطؤ الاقتصادي في الصين ومن المحتمل أن تؤدي إلى كبح نمو الولايات المتحدة.
وقال جاريد وودارد ، خبير الاستثمار العالمي في BoA Merrill Lynch: "لا يزال المستثمرون لا يرون الكثير من النمو الاقتصادي أو أرباح الشركات أو التضخم". "نحن نرى المستثمرين يخصصون لبعض الأجزاء الأقل خطورة والأكثر محافظة في سوق الدخل الثابت".
على الرغم من خفض سعر الفائدة من قبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأسبوع الماضي ، اعتبر رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول هذه الخطوة بأنها "تعديل في منتصف الدورة" من قبل الأسواق كإشارة إلى أن التخفيضات المستقبلية في أسعار الفائدة كانت غير مرجحة. تراجعت الأسهم ، وارتفع الدولار واستمر منحنى عائد سندات الخزانة في الانعكاس ، وكلها علامات نموذجية على الظروف النقدية الأقل تكيفًا.
إن منحنى العائد الأمريكي ، وتحديداً الفارق بين عوائد سندات الخزانة لثلاثة أشهر وعشرة أعوام ، قد تم قلبه منذ عدة أشهر الآن وانقلب إلى أوسع مستوى له منذ 2007 يوم الاثنين. لقد انقلبت فترة الثلاثة أشهر / عشر سنوات قبل كل ركود أمريكي خلال الخمسين عامًا الماضية.
تعتبر التدفقات النقدية إلى صناديق السندات بينما تتراجع العوائد علامة على أن المستثمرين أكثر اهتمامًا بحماية أصولهم من اهتمامهم بكسب الدخل مع تزايد المخاوف من الركود. هبطت سندات الخزانة الأمريكية لأجل عشر سنوات إلى 1.71٪ يوم الاثنين مقارنة مع 3.2٪ في نوفمبر.
وقال مايك بايل ، كبير استراتيجيي الاستثمار العالمي في معهد بلاك روك للاستثمار ، وفقًا لبارونز: "حتى مع انخفاض العوائد ، تلعب السندات دورًا مهمًا حقًا في توفير الحماية ضد الصدمات في أجزاء أخرى من السوق". "إن قدرة محفظة على تحمل مجموعة متنوعة من الظروف المعاكسة أمر بالغ الأهمية ، لا سيما في وقت من عدم اليقين الكلي مرتفعة."
لكن انخفاض العوائد يتسبب في رؤية الآخرين لسوق السندات كمصدر محتمل للمخاطر وليس كملاذ آمن. يحتفظ صندوق Thornburg Investment Income Builder الذي تبلغ قيمته 14.3 مليار دولار بأقل من 10٪ من محفظته في شكل سندات في نهاية يونيو. وقال جيسون برادي ، الرئيس التنفيذي لشركة ثورنبرغ ، إنه مع انخفاض عائدات السندات ، "يجب أن يكون المستثمر الذي يتطلع إلى دخل أبعد من ذلك حريصًا على الائتمان".
أتطلع قدما
في حين لا يزال النمو الاقتصادي الأمريكي إيجابيًا ، وقد أشارت بعض البيانات الحديثة عن العمالة ، والإنفاق الاستهلاكي والإنتاج الصناعي إلى أن الاقتصاد ما زال لديه بعض القوة فيه ، وسيستمر المستثمرون في مراقبة يقظة أي مؤشر على المزيد من الضعف.
