الاستثمار الخاص في الأسهم العامة - تعريف الأنبوب

ما هو الاستثمار الخاص في الأسهم العامة - PIPE؟

الاستثمار الخاص في الأسهم العامة (PIPE) هو شراء أسهم الأسهم المتداولة في البورصة بسعر أقل من القيمة السوقية الحالية (CMV) للسهم. طريقة الشراء هذه هي ممارسة لشركات الاستثمار وصناديق الاستثمار وغيرها من المستثمرين الكبار المعتمدين. PIPE التقليدي هو إصدار يتم فيه إصدار الأسهم العادية أو المفضلة بسعر محدد للمستثمر — حيث تصدر PIPE المهيكلة أسهمًا مشتركة أو مفضلة للديون القابلة للتحويل.

الغرض من PIPE هو قيام مصدر السهم بجمع رأس المال للشركة العامة. تعتبر تقنية التمويل هذه أكثر كفاءة من العروض الثانوية ، نظرًا لوجود عدد أقل من المشكلات التنظيمية لدى هيئة الأوراق المالية والبورصة (SEC).

الماخذ الرئيسية

• يحدث الاستثمار الخاص في الأسهم العامة (PIPE) عندما يقوم أحد المؤسسات أو أي نوع آخر من المستثمرين بشراء الأسهم مباشرة من شركة عامة أقل من سعر السوق. لأن متطلباتهم التنظيمية أقل صرامة من العروض العامة ، توفر PIPEs الشركات الوقت والمال وجمع الأموال من أجل لهم بسرعة أكبر. السعر المخفض لأسهم PIPE يعني رأس مال أقل للشركة ، وإصدارها يخفف بشكل فعال حصة المساهمين الحاليين.

كيف يعمل الاستثمار الخاص في الأسهم العامة

قد تستخدم شركة يتم تداولها علنًا PIPE عند تأمين الأموال لرأس المال العامل أو التوسع أو عمليات الاستحواذ. قد تقوم الشركة بإنشاء أسهم جديدة أو استخدام بعضها من العرض الخاص بها ، ولكن لا يتم بيع الأسهم في البورصة. وبدلاً من ذلك ، يقوم هؤلاء المستثمرون الكبار بشراء أسهم الشركة في الاكتتاب الخاص ، ويقوم المصدر بإصدار بيان تسجيل إعادة البيع مع المجلس الأعلى للتعليم.

عادة ما تحصل الشركة المصدرة على تمويلها - أي أموال المستثمرين للأسهم - في غضون أسبوعين إلى ثلاثة أسابيع ، بدلاً من الانتظار لعدة أشهر أو أكثر ، كما تفعل مع عرض أسهم ثانوي. عادةً ما يصبح تسجيل الأسهم الجديدة لدى المجلس الأعلى للتعليم ساري المفعول في غضون شهر من التقديم.

اعتبارات للمشترين PIPE

قد يقوم مستثمرو PIPE بشراء أسهم أقل من سعر السوق كغطاء للحماية من سعر السهم الذي ينخفض ​​بعد أخبار PIPE. يعمل الخصم أيضًا كتعويض عن قلة السيولة في الأسهم. نظرًا لأن هذا العرض كان عبارة عن PIPE ، فلا يمكن للمشترين بيع أسهمهم حتى تقوم الشركة بتقديم بيان تسجيل إعادة البيع الخاص بها مع المجلس الأعلى للتعليم. ومع ذلك ، لا يمكن للمصدر عمومًا بيع أكثر من 20٪ من أسهمه المعلقة بسعر مخفض دون الحصول على موافقة مسبقة من المساهمين الحاليين.

تسمح اتفاقية PIPE التقليدية للمستثمرين بشراء الأسهم العادية أو الأسهم المفضلة القابلة للتحويل إلى أسهم عادية بسعر محدد مسبقًا أو بسعر صرف. إذا تم دمج الشركة مع شركة أخرى أو بيعها قريبًا ، فقد يتمكن المستثمرون من الحصول على أرباح أو أرباح أخرى. بسبب هذه الفوائد ، يتم عادةً تسعير PIPEs التقليدية بقيمة السوق المالية للسهم أو بالقرب منها.

مع PIPE منظم ، يتم بيع الأوراق المالية أو سندات الدين القابلة للتحويل إلى أسهم عادية. إذا كانت الأوراق المالية تحتوي على شرط لإعادة التعيين ، فسيتم حماية المستثمرين الجدد من المخاطر السلبية ، لكن يتعرض حاملو الأسهم الحاليون إلى مخاطر التخفيف الأكبر في قيم الأسهم. لهذا السبب ، قد تحتاج معاملة PIPE المهيكلة إلى موافقة مسبقة من المساهمين.

مزايا وعيوب الأنابيب

الاستثمار الخاص في الأسهم العامة يحمل العديد من المزايا للمصدرين. عادةً ما يتم بيع كميات كبيرة من الأسهم للمستثمرين ذوي المعرفة على المدى الطويل ، مما يضمن للشركة الحصول على التمويل الذي تحتاجه. يمكن أن تكون PIPEs مفيدة بشكل خاص للشركات العامة الصغيرة والمتوسطة التي قد تجد صعوبة في الوصول إلى أشكال أكثر تقليدية لتمويل الأسهم.

نظرًا لأن أسهم PIPE لا تحتاج إلى التسجيل مسبقًا لدى SEC أو تلبية جميع متطلبات التسجيل الفيدرالية المعتادة لعروض الأسهم العامة ، فالمعاملات تتم بشكل أكثر كفاءة مع عدد أقل من المتطلبات الإدارية.

ومع ذلك ، على الجانب السلبي ، يمكن للمستثمرين بيع أسهمهم في فترة زمنية قصيرة ، مما يؤدي إلى انخفاض سعر السوق. إذا انخفض سعر السوق إلى ما دون الحد المحدد ، فقد تضطر الشركة إلى إصدار أسهم إضافية بسعر مخفض بشكل كبير. هذا الإصدار الجديد من الأسهم يخفف من قيمة استثمارات المساهمين.

قد يستغل البائعون على المكشوف الموقف عن طريق بيع أسهمهم بشكل متكرر وخفض سعر السهم ، مما قد يؤدي إلى امتلاك مستثمري PIPE غالبية ملكية الشركة. إن تحديد الحد الأدنى لسعر السهم دون إصدار أي أسهم تعويضية يمكن أن يتجنب هذه المشكلة.

الايجابيات

• مصدر سريع لصناديق رأس المال

• متطلبات أقل من الأوراق والإيداع

• انخفاض تكاليف المعاملات

• أسعار الأسهم المخفضة (للمستثمرين)

سلبيات

• قيمة الأسهم المخففة (للمساهمين الحاليين)

• المشترين تقتصر على المستثمرين المعتمدين

• سعر السهم المخصوم (أقل رأس مال للشركة)

• الحاجة المحتملة لموافقة المساهمين

العالم الحقيقي مثال على الأنابيب

في فبراير 2018 ، يم! أعلنت Brands (YUM) ، مالكة Taco Bell و KFC ، أنها ستشتري 200 مليون دولار أمريكي من أسهم شركة GrubHub للاستحواذ من خلال PIPE. في هذه الحالة ، نعم! قاد PIPE لإقامة شراكة أقوى بين الشركتين لزيادة المبيعات في مطاعمها من خلال التقاطات والتسليم. سمحت السيولة المضافة لـ GrubHub بتطوير شبكة التوصيل الأمريكية وإنشاء تجربة طلب أكثر سلاسة لعملاء الشركتين. قام GrubHub أيضًا بتوسيع مجلس إدارته من تسعة إلى 10 ، بإضافة ممثل من Yum!