ما هي محفظة الجريان السطحي؟
الجريان السطحي للمحفظة هو مفهوم في إدارة المحافظ المالية حيث تنخفض الأصول. يمكن أن يحدث في مجموعة متنوعة من الحالات والسيناريوهات. يمكن أن يكون جريان محفظة الأوراق المالية من اعتبارات الميزانية العمومية أو قد يحدث في أنواع مختلفة من المحافظ الاستثمارية.
الماخذ الرئيسية
- الجريان السطحي للحافظة مرادف للنقصان. يمكن أن يحدث الجريان السطحي للحافظة عندما تتضمن المحافظ مدفوعات ومنتجات ذات دخل ثابت. وعموما ، فإن الجريان السطحي هو شيء يسعى المدير إلى تخفيفه لأنه يؤدي إلى انخفاض في الأصول والعائد. ومع ذلك ، يمكن أيضًا استخدام إدارة الجريان السطحي بشكل استراتيجي إذا كنت تتطلع إلى سحب الأصول عن عمد.
فهم محفظة الجريان السطحي
يمكن أن يكون جريان محفظة الأوراق المالية مهمًا في أي محفظة مالية تعتمد على منتجات الدخل الثابت. ويشمل ذلك عمومًا البنوك والمقرضين والمحافظ المدعومة بالأصول. ستقوم البنوك والمقرضون بتحليل الجريان السطحي من ميزانياتها العمومية. قد تكون المجالات الأخرى مثل المحافظ الاستثمارية أكثر تعقيدًا.
الميزانية العمومية الجريان السطحي
بالنسبة للبنك أو المقرض ، يمكن أن يحدث الجريان السطحي للمحفظة عندما يتم السداد على قروض محددة المدة دون زيادة حجم القرض. تزيد المدفوعات التي تتم على القروض من رصيد الموجودات المطابق مع الالتزام بمعدل مستهدف محدد لتحصيل الفوائد حتى تاريخ الاستحقاق المحدد. عند الاستحقاق ، تم سداد أصل القرض بالكامل بفائدة تتجاوز بعد ذلك الالتزامات الأولية بالسعر المستهدف. إذا لم يقم البنك بإصدار المزيد من القروض ، فإنه يواجه الجريان السطحي. إذا انخفضت أسعار الفائدة ، ويجب على البنك إصدار قروض بأسعار فائدة منخفضة ، فسيواجه أيضًا جريانًا محددًا على أنه الفرق بين ما تقدمه من قروض ذات معدل أعلى مقابل ما يقدمه من قروض صدرت حديثًا. يمكن أن يحدث الجريان السطحي أيضًا عندما يُسمح بالدفع المسبق المبكر أو تحدث الإعدادات الافتراضية لأن هذه الأشياء تخفض المستحقات والعائدات المتوقعة.
يمكن أن يحدث الجريان السطحي أيضًا عندما يواجه البنك عمليات سحب تقلل من إجمالي رأس ماله. قد يقوم الأفراد والشركات بتقليل رؤوس أموالهم في البنوك للاستثمار في غيرها من الاستثمارات أو المركبات ذات الأجور المرتفعة.
ميزانية إدارة المخاطر
بشكل عام ، يجب على البنوك إدارة جميع الأصول عن كثب في ميزانيتها العمومية على مدى فترة زمنية طويلة لضمان أن تتم رسملتها بشكل ملائم. تسعى البنوك أيضًا إلى التأكد من أنها تدر إيرادات مستمرة من خلال الموافقة على مستحقات الفائدة. للقيام بذلك ، يجب على البنوك توقع الجريان السطحي والتأكد من أنها تولد حجم إصدار القرض الذي يبقي محفظة الذمم المدينة ثابتة عند المستويات المستهدفة المتوقعة.
في محاولة للحد من الجريان السطحي للمحفظة أو تعويض تأثير الخسائر غير المتوقعة ، قام بعض المقرضين بتنفيذ تكتيكات مثل تقديم غرامات الدفع المسبق. هذه تسمح للمقرض بفرض وجمع العقوبات إذا كان المقترض يسدد كل أو جزء كبير من القرض في وقت مبكر. سوف تساهم القروض المتأخرة أو التي كانت موضوع تقصير أو رهن أيضًا في جريان المحفظة نظرًا لعدم تحصيل كامل مبلغ القرض وعدم تحقيق معدل العائد المستهدف. عادة ما تتقاضى البنوك رسوم السداد المتأخر للمساعدة في تخفيف الخسائر الناتجة عن حالات الجنوح.
أصول المحفظة البديلة
يمكن أن تكون المحافظ المدعومة بالأصول أو حيازات الأصول مجالًا آخر حيث يمكن للمديرين تجربة الجريان السطحي. عادة ما يكون للأوراق المالية المدعومة بالأصول مثل الأوراق المالية المدعومة برهن عقاري تاريخ استحقاق ثابت. عادة ما يكون للرهون العقارية المجمعة لتشكيل الأوراق المالية تواريخ استحقاق مماثلة تؤدي إلى تاريخ الاستحقاق النهائي.
بالنسبة للمديرين الذين يحتفظون بأوراق مالية مدعومة برهن عقاري على وجه التحديد ، يمكنهم إبراز تاريخ استحقاق محدد بناءً على تاريخ استحقاق الضمان الذي ستتوقف فيه مستحقات دفع الفوائد وسيحصلون على أصلهم بالكامل. إذا لم يتم إعادة استثمار المدفوعات من الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري ، فسيتوقف الدخل منها في تاريخ محدد. هذا يعني أنه من المحتمل أن يكون هناك اختلاف في عودة الحافظة التي يمكن اعتبارها جولة الإعادة. يتم تجميع المدفوعات من المقتنيات المدعومة بالأصول كنقد يكون له عادة معدل عائد أقل من الاستثمارات الأمنية المدعومة بالرهن العقاري.
بشكل عام ، عندما يتعلق الأمر بأصول محفظة بديلة ، يرتبط الجريان السطحي عادة بالفرق في العائد من الحيازات النقدية مقابل إعادة الاستثمار. بالنسبة للمحافظ المدعومة بالأصول ، يمكن أن يتأثر الجريان السطحي أيضًا بالدفع المسبق أو الافتراضات المبكرة ، وهما عاملان يمكن أن يقللا من العائد ويزيدان الجريان السطحي.
إعادة الاستثمار يمكن أن تلعب دورا كبيرا في الجريان السطحي. نظرًا لانخفاض عائدات السوق ، قد يُطلب من مديري المحافظ الذين يستخدمون عمليات إعادة الاستثمار إعادة الاستثمار بمعدلات أقل مما يخلق الجريان السطحي من فروق الأسعار. بشكل شامل ، يمكن لمديري المحافظ أيضًا أن يحفزوا على الجريان السطحي لتقليل أصول الحافظة عن عمد. لتقليل الأصول وخلق الجريان السطحي ، قد يتوقف المدراء عن إعادة الاستثمار أو قد يختارون إعادة الاستثمار في استثمارات منخفضة العائد مثل سندات الخزانة.
إجراءات الاحتياطي الفيدرالي
استخدم مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأوراق المالية المدعومة بالرهن في إجراءات السياسة النقدية التي اتبعتها في أعقاب الأزمة المالية لعام 2008. لقد ساعد شراء الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري في تضخيم أصول الميزانية العمومية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي ، كما ساعد إعادة الاستثمار في الأوراق المالية المدعومة برهن عقاري على مواصلة زيادة الأصول بسبب العوائد الأعلى من النقد أو سندات الخزانة.
يمكن لمجلس الاحتياطي الفيدرالي استخدام إعادة استثمار الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري لإدارة جريان المحفظة وتقليص ميزانيته العمومية للتطبيع. تمشيا مع إدارة الجريان السطحي ، فإن إيقاف إعادة الاستثمار بالكامل أو إعادة استثمار مدفوعات الأمن المدعومة برهن عقاري في سندات الخزينة ، يؤدي إلى جريان المياه مما يقلل من أصول الميزانية العمومية.
