لا تزال الصناديق المتداولة في البورصة (ETF) هي الأداة المالية الأكثر انتظارًا في الأفق بينما ينتظر المستثمرون صدور حكم من لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) في المستقبل القريب. أبرز شركتين في إدارة الاستثمارات هما ProShares و VanEck (بالشراكة مع شركة الخدمات المالية SolidX) هما أبرز المرشحين في طلباتهم للحصول على صناديق بيتكوين ETFs.
ProShares ، التي لديها واحدة من أكبر تشكيلة من صناديق الاستثمار المتداولة ، مع أكثر من 30 مليار دولار من الأصول ، لديها اقتراحان لمؤسسة بيتكوين ETF وكلاهما يعتمد على عقود بيتكوين المستقبلية. من ناحية أخرى ، يعتمد اقتراح VanEck-SolidX على ETF بيتكوين المدعومة فعلياً. تبحث هذه المقالة في الاختلافات الرئيسية بين نوعي العروض.
كيف تعمل صناديق الاستثمار المتداولة؟
لنبدأ بتمهيد سريع لنلخص كيفية عمل صناديق الاستثمار المتداولة. صناديق الاستثمار المتداولة هي مزيج من صناديق الاستثمار والأسهم. تقدم ETF درجة جيدة من التنويع استنادًا إلى المؤشر الأساسي أو سلة الأوراق المالية التي تتعقبها (مثل صندوق الاستثمار المشترك) ، وتوفر راحة في التداول مع تغيرات أسعار التجزئة في الوقت الحقيقي (مثل الأسهم). يتم إطلاق صناديق الاستثمار المتداولة بواسطة شركات إدارة الاستثمار وشركات إدارة الأصول (AMC) تقوم بشراء (أو بيع) الأوراق المالية الأساسية بناءً على العرض والطلب. تقوم AMC بإنشاء وبيع أسهم ETF (تسمى أحيانًا وحدات) للمستثمرين ، ويعكس سعر هذه الأسهم التغيرات في سعر الأصول الأساسية حيث يحتفظ AMC بسلة الأوراق المالية في نسبة معينة. قد تكون هناك فروق طفيفة في الأسعار بسبب خطأ التتبع ، الذي يمثل تكاليف المعاملات ورسوم الإدارة. تتيح الأوراق المالية المتداولة في ETF وسيلة مريحة للمستثمرين العاديين لامتلاك محفظة متنوعة من الأوراق المالية مع حيازة ETF واحدة.
ينبغي على مستثمر مؤسسة التدريب الأوروبية أن يلاحظ أن شراء حصة من مؤسسة التدريب الأوروبية يعني أنه لا يمتلك بالفعل الضمان الأساسي (أو سلة الأوراق المالية) ، لكنهم يمتلكون جزءًا من إجمالي صندوق AMC.
في حالة ETF bitcoin ، فإن السعر سيعكس المقتنيات المرتبطة بتكوين عملة AMC المقابلة.
كيف تعمل صناديق بيتكوين المدعومة من الناحية المادية
في حالة ETF المدعومة فعليًا من بيتكوين ، ستقوم شركة إدارة الاستثمار بشراء عملات البيتكوين الفعلية وإنشاء أسهم أصغر حجمًا ، والتي يمكن بيعها بعد ذلك وتداولها واستردادها في البورصات. ستكون شركة إدارة الاستثمار مسؤولة عن شراء أو بيع عملات البيتكوين اللازمة وتخزينها بشكل آمن والحفاظ على المفاتيح الخاصة لمحافظها أو خزائنها.
سيحتفظ المستثمرون العاديون ببساطة بأسهم ETF bitcoin في حساب demat الخاص بهم على غرار حصة مشتركة من شركة مدرجة. سوف يستمر سعر أسهم بيتكوين ETF في التغير لتعكس سعر بيتكوين. من الناحية النظرية ، إذا تغير سعر بيتكوين بنسبة 1.5 ٪ في ساعة واحدة ، فمن المتوقع أيضًا أن يتحرك سعر بيتكوين المدعوم فعليًا ETF بنفس الحجم وفي نفس الاتجاه الصعودي (والعكس بالعكس). مثل صناديق بيتكوين المدعومة فعليًا هي الأفضل للمستثمرين الذين يرغبون في التعرض في عملات البيتكوين دون الاحتفاظ بها فعليًا.
كيف تعمل العقود الآجلة المدعومة من Bitcoin ETFs
تقوم مؤسسة بيتكوين المدعومة من قبل العقود المستقبلية بتأسيس الأسهم في الصندوق من خلال اتخاذ مراكز في عقود بيتكوين المستقبلية بدلاً من الاحتفاظ بنقود بيتكوين حقيقية. نظرًا لأن العقود المستقبلية هي أدوات مضاربة قد تتاجر بعلاوة أو بسعر مخفض ، فمن الممكن أن ينحرف سعر سهم بيتكوين ETF المدعوم بالعقود الآجلة بدرجة أكبر مقارنة بأسعار بيتكوين الفعلية. على سبيل المثال ، إذا ارتفع سعر البيتكوين بنسبة 1.5٪ ولكن سعر عقود بيتكوين الآجلة يتم تداوله بخصم 2٪ ، فمن الممكن أن نرى سعر وحدات بيتكوين ETF المدعومة بالعقود الآجلة تتراجع. في حين أن مثل هذه التحركات يمكن أن توفر فرصًا مربحة للمتداولين النشطين ، إلا أنهم يخاطرون بالتعرض للخسارة عند الوقوع في الجانب الخطأ من التجارة.
نظرًا لأن شركات إدارة الاستثمار التي تدير مثل هذه الصناديق المتداولة في البورصة المدعومة من العقود الآجلة للبيتكوين تحتوي فقط على أمان مشتق قائم على عملة البيتكوين ، فلا داعي للقلق بشأن السرقات والقرصنة التي غالباً ما ترتبط بحيازات العملة المشفرة. في حين أن صناديق بيتكوين المدعومة من قبل هذه العقود الآجلة توفر تكاليف تخزين آمن ولا تتعرض لخطر القرصنة وسرقات عملات البيتكوين الفعلية ، يتم إلغاء هذه الفوائد جزئيًا عن طريق التداول في النفقات العامة. نظرًا لأن العقود الآجلة تأتي مع تواريخ انتهاء الصلاحية ، فإن هذه الصناديق المتداولة في البورصة تحتاج إلى تحويل موجوداتها الآجلة الأساسية. وغالبًا ما يتضمن شراء العقود الآجلة بأسعار مرتفعة في وقت مبكر من الشهر (ق) وبيعها في وقت لاحق حول تاريخ انتهاء الصلاحية بأسعار منخفضة نسبيًا. لا تؤدي عمليات التجديد هذه الإلزامية إلى تقليل إمكانية الربح بسبب الفجوات السعرية المذكورة أعلاه فحسب ، بل تؤدي أيضًا إلى زيادة تكلفة العمليات بسبب المعاملات المنتظمة المطلوبة.
لماذا يفضل السوق صناديق بيتكوين المدعومة من العقود المستقبلية؟
اعتبارًا من آب (أغسطس) 2018 ، هناك 10 صناديق مرتبطة بتكوين بيتكوين في انتظار مراجعة المجلس الأعلى للتعليم ، ومن المقرر اتخاذ القرارات على مدى الشهرين المقبلين ، وفقًا لـ CoinDesk. ومن المثير للاهتمام ، واحد فقط من بينها (بواسطة VanEck-SolidX) هو ETF بيتكوين المدعومة فعليا والباقي تسعة تدعمها العقود الآجلة. يشير ذلك إلى أن AMC تضع حصصًا أعلى على ضمان الموافقة على العروض المدعومة بالعقود الآجلة مقارنة بالموافقة على العروض المدعومة فعليًا.
يعزو دانييل ماسترز ، الرئيس التنفيذي لشركة CoinShares ، هذا إلى متطلبات التخزين الآمن للعملات المشفرة ، " حتى هذا الوقت تضع المؤسسات الكبرى اسمها في عهدة تشفير العملات ، لا أعتقد أن مؤسسة التدريب الأوروبية الفعلية يمكن أن توجد في الولايات المتحدة… أعتقد إن أي مؤسسة مستقبلية مدعومة في العقود الآجلة في الولايات المتحدة لديها الآن فرصة أفضل بكثير للموافقة عليها. "
لا عجب تتطلع الشركات الاستثمارية الرائدة الآن إلى سوق كبيرة لخدمات حفظ العملات المشفرة.
الخط السفلي
إن أي محاولة لجني الأرباح من ضمان مالي مبني على أوراق مالية أخرى تتطلب فهماً واضحاً قبل أن يقفز المستثمرون المهتمون بأموالهم المكتسبة بصعوبة. على الرغم من أن قرارات SEC متوقعة قريبًا ، فقد يستغرق الأمر بعض الوقت كي يعتاد المستثمرون على مجموعة متنوعة من عروض بيتكوين ETF المحتملة.
يعتبر الاستثمار في العملات المشفرة وعروض العملات الأولية ("ICOs") محفوفًا بالمخاطر والمضاربة ، وهذه المقالة ليست توصية من Investopedia أو الكاتب للاستثمار في العملات المشفرة أو ICOs. نظرًا لأن حالة كل فرد هي فريدة من نوعها ، يجب دائمًا استشارة مهني مؤهل قبل اتخاذ أي قرارات مالية. لا تقدم Investopedia أي تعهدات أو ضمانات فيما يتعلق بدقة أو توقيت المعلومات الواردة هنا. بدءًا من تاريخ كتابة هذه المقالة ، لا يمتلك المؤلف أي عملات مشفرة.
