معدل التمرير هو السعر الموجود على مجموعة الأصول المضمونة ، مثل الأوراق المالية المدعومة بالقروض العقارية (MBS) ، والتي يتم "تمريرها" إلى المستثمرين بمجرد دفع رسوم الإدارة ورسوم الضمان إلى شركة التوريق. معدل التمرير (المعروف أيضًا باسم معدل الكوبونات في MBS) أقل من سعر الفائدة على الأوراق المالية الفردية داخل الطرح. أكبر الشركات المصدرة للأصول المضمونة هي شركات Sallie Mae و Fannie Mae و Freddie Mac ، التي تدعم حكومة الولايات المتحدة ضماناتها الائتمانية ، مما يمنحهم تصنيفات ائتمانية عالية.
كسر معدل التمرير
معدل التمرير هو الفائدة الصافية التي يدفعها المصدر للمستثمرين بعد تسوية جميع التكاليف والرسوم. في MBS ، على سبيل المثال ، ينتقل المبلغ المحول إلى المستثمرين من المدفوعات على القروض العقارية الأساسية ، من خلال وكيل الدفع وفي النهاية إلى المستثمر.
معدل التمرير وسعر الفائدة
يكون معدل التمرير دائمًا أقل من متوسط سعر الفائدة الذي يدفعه المقترض على القروض العقارية التي تدعم الورقة المالية. يتم خصم الرسوم المختلفة من الفوائد المدفوعة ، بما في ذلك رسوم الإدارة العامة لإجراء المعاملات والضمانات المرتبطة بالأوراق المالية المعنية. وفقًا لما هو محدد في الشروط والأحكام التي تحكم إصدار الأوراق المالية ، يتم تحديد الرسوم كنسب مئوية من الفوائد الناتجة أو كنسب ثابتة.
توريق مجمعات الأصول المدعومة بالرهن العقاري
تقوم العديد من المؤسسات بضمان قروض الرهن العقاري بإعداد وإصدار الأدوات المالية التي تدعمها تلك القروض. خلال أوقات الاستقرار الاقتصادي ، تكون المخاطر المرتبطة بالاستثمار في الأوراق المالية المدعومة بالرهن منخفضة مقارنة بالعديد من خيارات الاستثمار الأخرى. عادة ما يتم اعتبار العائد المحقق كمعدل تمرير منصف لدرجة المخاطرة.
إبراز معدل التمرير
في كثير من الحالات ، قد يقوم المستثمر بتوقع مقدار العائد المحقق من معدل التمرير. بالطبع ، قد تنشأ عوامل غير متوقعة وتؤثر على مقدار صافي الفائدة المتولدة. على سبيل المثال ، إذا كانت الرهون العقارية التي تدعم الورقة المالية تحمل معدل متغير أو عائم بدلاً من سعر ثابت ، فإن التحولات في متوسط سعر الفائدة سوف تؤثر على مقدار العائد. لهذا السبب ، قد يحاول المستثمرون توقع تقلبات أسعار الفائدة على مدى عمر الورقة المالية وإدخالها في معدل التمرير المتوقع. تساعد هذه العملية المستثمر على تحديد ما إذا كان العائد يستحق درجة المخاطرة المرتبطة بالرهون العقارية الأساسية.
فاني ماي وفريدي ماك
أنشأ الكونغرس فاني ماي وفريدي ماك لتوفير السيولة والاستقرار والقدرة على تحمل التكاليف في سوق الرهن العقاري. توفر المؤسسات السيولة لآلاف البنوك والمدخرات والقروض وشركات التمويل العقاري التي تقدم قروضًا لتمويل المنازل.
يشتري Fannie Mae و Freddie Mac القروض العقارية من المقرضين ويحتفظان بالقروض في محافظهم الاستثمارية أو يجمعون القروض في أوراق مالية مدعومة برهن عقاري يمكن بيعها. المقرضين استخدام الأموال التي تم جمعها عن طريق بيع الرهون العقارية للمشاركة في الإقراض إضافية. تساعد مشتريات المنظمات في ضمان حصول الأشخاص الذين يشترون المنازل والمستثمرين الذين يشترون المباني السكنية أو غيرها من المساكن المتعددة الأسر على إمدادات مستمرة من أموال الرهن العقاري.
