خصم الإصدار الأصلي - تعريف OID

ما هو خصم الإصدار الأصلي؟

خصم الإصدار الأصلي (OID) هو الخصم في السعر من القيمة الاسمية للسند في وقت إصدار السند أو أداة الدين الأخرى لأول مرة. يمكن إصدار السندات بسعر أقل من قيمتها الاسمية - المعروفة باسم الخصم. OID هو مقدار الخصم أو الفرق بين القيمة الاسمية الأصلية والسعر المدفوع للسند.

يتم استخدام خصومات الإصدار الأصلية من قبل مصدري السندات لجذب المشترين لشراء سنداتهم حتى يتمكن المصدرون من جمع الأموال لأعمالهم. تستخدم العديد من سندات القسيمة الصفرية OIDs الكبيرة لجذب المشترين لمنتجاتهم.

خصم الإصدار الأصلي

الماخذ الرئيسية

• خصم الإصدار الأصلي (OID) هو الفرق بين القيمة الاسمية الأصلية والسعر المخصوم المدفوع لسند. سندات OID لديها إمكانية لتحقيق مكاسب حيث يمكن للمستثمرين شراء السندات بسعر أقل من قيمتها الاسمية. سندات OID المباعة عند الخصم قد يشير إلى أن الجهة المصدرة تواجه صعوبة مالية والتقصير ممكن.

فهم خصومات القضية الأصلية

بمجرد الشراء ، يدفع مُصدر السند لحامل السند عادةً سعر فائدة - يُسمى القسيمة - بينما يحتفظ المستثمر بالسند. بشكل دوري ، يتلقى حامل السندات مدفوعات الفائدة على أساس معدل السند. عندما يصل السند إلى تاريخ الاستحقاق ، يحصل المستثمر على عائد القيمة الاسمية المدفوعة للسند.

ومع ذلك ، فإن بعض السندات تبيع بسعر أقل من القيمة الاسمية أو الاسمية للمذكرة. OID هو الفرق بين السعر المدفوع للسند وقيمته الاسمية. يمكن اعتبار OID فائدة حيث يتم دفع المشتري للقيمة الاسمية للسند عند الاستحقاق على الرغم من أن سعر الشراء كان أقل من القيمة الاسمية.

على سبيل المثال ، قل السند الذي تبلغ قيمته الاسمية 100 دولار ، وعادة ما يتلقى المستثمر عائد 100 دولار عند استحقاقه. إذا اشترى المستثمر السند بمبلغ 95 دولارًا واستلم 100 دولار عند الاستحقاق ، فإن OID هو 5 دولارات أو العائد على الاستثمار.

على عكس السندات التقليدية ، فإن مكاسب OID تتحقق فقط عند الاستحقاق عندما يتلقى المستثمر عائد أصل القيمة الاسمية. بمعنى آخر ، يتم دفع OID كمبلغ إجمالي عند الاستحقاق ، إلى جانب المبلغ الأصلي المستثمر.

معرفات وأسعار الفائدة

يمكن أن يكون لدى الشركة سند يبيع بسعر مخفض إلى قيمتها الاسمية بينما يدفع أيضًا فائدة دورية. ومع ذلك ، فإن مبلغ OID يميل إلى الارتباط مع سعر الفائدة على السند بشكل عكسي. بمعنى آخر ، كلما زاد الخصم ، انخفض معدل القسيمة المعروض على السند.

سبب الارتباط السلبي هو أن الشركات قد تصدر سندات بسعر مخفض على قيمتها الاسمية ، وبالتالي لا يتعين على الشركة دفع سعر فائدة أعلى ومستمر ومستمر للمستثمرين. على الرغم من أن الفوائد المكتسبة على السند هي دخل للمستثمرين ، إلا أنها تمثل نفقات للشركات.

وعلى العكس من ذلك ، كلما ارتفع سعر الفائدة على السند ، قل احتمال بيعه بسعر مخفض ، وستكون قيمة معرِّف العملية الخاص بها ، إن وجدت ، أصغر. إذا كان معدل السند جذابًا للمستثمرين ، فمن المحتمل أن يكون هناك العديد من المشترين والطلب على السندات ، لذلك فمن غير المرجح أن يبيع بسعر مخفض.

يجب أن يفهم المستثمرون أنه لمجرد أنهم يشترون السندات بسعر مخفض ، فهذا لا يعني أنها صفقة. قد ينتهي العائد الذي تم الحصول عليه من OID إلى أن يكون أقل من سعر الفائدة المعروض على السندات التقليدية ذات السعر الثابت. تعد المقارنة مهمة لأن خصم الإصدار الأصلي بالإضافة إلى إجمالي مدفوعات القسيمة العادية يجب أن يكون أعلى من المنتجات البديلة ذات السعر الثابت لجعلها صفقة.

خصم الإصدار الأصلي والسندات الصفرية

عادة ما تكون السندات ذات أعلى تخفيضات إصدار أصلية سندات صفرية. كما يشير الاسم ، لا تدفع أدوات الدين هذه مدفوعات فائدة القسيمة. بدون ذلك لإغراء المشترين ، يجب عليهم تقديم خصومات أعمق مقارنة بالسندات التي تدفع فائدة وتبيع بقيمها الاسمية. الطريقة الوحيدة للمستثمرين لكسب الدخل من السندات ذات القسيمة الصفرية هي الفرق بين سعر شراء السند وقيمته الاسمية عند الاستحقاق.

توفر سندات القسيمة الصفرية تكاليف مدفوعات الفائدة للمصدر على حساب انخفاض سعر البيع الأولي. بمجرد أن تنضج السندات ، يتم استبدالها بقيمة اسمية كاملة.

نظرًا لأنهم لا يدفعون القسيمة ، فإن سندات القسيمة الصفرية لا تتأثر بتقلبات أسعار الفائدة. عادة ، إذا ارتفعت أسعار الفائدة بشكل كبير ، تصبح السندات ذات السعر الثابت الحالية أقل جاذبية ، وتهبط أسعارها مع قيام المستثمرين ببيعها لسندات ذات أسعار أعلى في أماكن أخرى. وعلى العكس ، إذا انخفضت أسعار الفائدة بشكل كبير ، فإن السندات ذات السعر الثابت الحالية تصبح أكثر جاذبية ، وترتفع أسعارها مع اندفاع المستثمرين لشرائها.

دون تأثير التغييرات على سعر الفائدة في السوق ، يعتبر البعض هذه الاستثمارات منخفضة المخاطر. ومع ذلك ، لا تعتبر سندات القسيمة الصفرية سائلة بشكل عام ، لذلك سيكون هناك عدد محدود من المشترين والبائعين في سوق السندات الثانوية.

خصومات الإصدار الأصلي والمخاطر الافتراضية

تمامًا مثلما تحتاج إلى فحص سترة بيع للحصول على خصم للعيوب ، يجب توخي نفس الحذر مع سندات OID. قد تعرض إحدى الشركات التي تقدم OID كبيرة بسعر مخفض لأن جهة إصدار السندات تعاني من ضائقة مالية. أيضًا ، قد يعني بيع السندات بسعر مخفض وجود نقص في المستثمرين المستعدين لشرائه لسبب ما. قد يكون هناك توقع بأن الشركة قد تتخلف عن السداد. التخلف عن السداد هو عندما يتعذر على المصدر إصدار مدفوعات الفوائد أو سداد المبلغ الرئيسي الذي استثمره حاملو السندات في البداية.

إذا تعثرت سندات الشركات ، فلن يجد المستثمرون إلا القليل من اللجوء. على الرغم من أن حاملي السندات يتم الدفع لهم قبل حملة الأسهم العادية في حالة إفلاس الشركة ، فلا يوجد ضمان بأن المستثمر سيحصل على عائد كامل مبلغ استثماره ، إن وجد.

على الرغم من أن المستثمرين يتم تعويضهم إلى حد ما عن المخاطر التي يتعرضون لها من خلال القدرة على شراء السندات بسعر مخفض ، يجب عليهم تقييم المخاطر مقابل المكافآت بعناية.

الايجابيات

• يدفع المستثمرون أقل من القيمة الاسمية لسند OID.

• تستخدم سندات القسيمة الصفرية OIDs الكبيرة لجذب المستثمرين.

• سندات OID أقل تأثراً بتقلبات أسعار الفائدة.

سلبيات

• يمكن أن تشير السندات المخصومة إلى أن الجهة المصدرة تواجه صعوبة مالية.

• لا يجوز أن تعوض OID المعدلات التي تقدمها السندات التقليدية ذات السعر الثابت.

• يمكن أن يواجه المستثمرون ضريبة سنوية قبل استحقاق السندات.

خصومات الإصدار الأصلي والمسؤولية الضريبية

من المهم بالنسبة للمستثمرين الاتصال بفني الضرائب أو مراجعة قانون ضريبة الدخل قبل الاستثمار في السندات التي تعتبر خصومات إصدار أصلية. من المحتمل أن يكون الفرق بين سعر الشراء المخصوم والقيمة الاسمية خاضعًا للضريبة. ومع ذلك ، قد يحتاج المستثمرون إلى إعلان جزء من الدخل الذي يحصلون عليه كل عام وهم يحملون السندات على الرغم من أنهم لم يتلقوا القيمة الاسمية عند الاستحقاق.

في العالم الحقيقي مثال على خصم المشكلة الأصلية

على سبيل المثال ، فكر في عرض 2019 المقدم من KushCo Holdings Inc. (KSHB). وفقًا لوكالة أسوشيتيد بريس للأنباء ، فإن الشركة تطفو على مذكرة مالية غير مضمونة بأكثر من 21.3 مليون دولار أمريكي. يتم إصدار هذه المذكرة البالغة 18 شهرًا كخصم إصدار أصلي.

يتم طرح المشكلة لدى شركة توظيف خاصة ولن يتم تسجيلها بموجب قانون الأوراق المالية الأمريكي ، وبالتالي لا يمكن بيعها في الولايات المتحدة. يتداول سهم الشركة حاليًا دون وصفة طبية ، ويظهر Morningstar أن الشركة نشرت نقدًا مجانيًا سلبيًا تدفق 32.8 مليون دولار لعام 2018.