ما هو انتشار العائد الاسمي؟
فروق العائد الاسمي هو الفرق ، معبراً عنه بنقطة أساس ، بين سندات الخزينة وأوراق الخزانة بخلاف الخزانة التي لها نفس الاستحقاق. هذا هو المبلغ الذي ، عند إضافته إلى العائد عند نقطة واحدة على منحنى عائد الخزانة ، يمثل عامل الخصم الذي يجعل التدفقات النقدية للأوراق المالية مساوية لسعر السوق الحالي.
فهم فروق العائد الاسمية
فروق العائد الاسمية هي عبارة عن اتفاقية تستخدم بشكل متكرر في تسعير أنواع معينة من الأوراق المالية المدعومة برهن عقاري (MBS). هناك العديد من أنواع MBSs المختلفة ، لكن معظمها يتداول بفارق عائد رمزي. يتم تسعير هذه MBSs على انتشار على منحنى الخزانة محرف في نقطة مساوية لمتوسط العمر المرجح (WAL).
فرق العائد هو الفرق بين معدل العائد المعروض على أدوات الدين المختلفة التي غالباً ما يكون لها آجال استحقاق متفاوتة وتصنيفات ائتمانية ومخاطر. السبريد واضح ومباشر لحسابه حيث أنك تطرح عائد واحد من الآخر.
يعتبر فروق العائد الاسمي سهلة الفهم لأنها تتضمن تقييم الفرق بين عائد سندات الشركات حتى تاريخ الاستحقاق وقيمة سندات الخزينة المكافئة التي لها نفس الجدول الزمني. أنت تقارن الإصدارات الحكومية والشركات من نفس السندات بشروط استحقاق مماثلة.
يحدد فارق العائد الاسمي نقطة واحدة على طول منحنى عائد سندات الخزانة بأكمله لتحديد الفارق ، عند هذه النقطة الفردية ، حيث يكون سعر الورقة المالية والقيمة الحالية للتدفق النقدي للورقة متساوية.
تأتي سهولة الاستخدام في فروق العائد الاسمية مع بعض العيوب المرتبطة بها. على سبيل المثال ، لا يكشف الفارق عن الخيارات أو المشتقات الأساسية والمخاطر المرتبطة بها. كما أنها لا تنظر في آجال الاستحقاق الفورية ، والتي يمكن أن تحدث فرقًا في إجمالي الطلب ، للسند.
الماخذ الرئيسية
- فروق العائد الاسمي هو الفرق بين سندات الخزينة والأوراق المالية من غير الخزانة ذات نفس الاستحقاق. وكثيراً ما يستخدم فروق الأسعار في تسعير أنواع معينة من الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري.
أنواع أخرى من فروق العائد
يقيس انتشار التقلبات الصفرية (Z-spread) فروق الأسعار التي يحققها المستثمر على منحنى السعر الفوري للخزانة بالكامل ، على افتراض أن السند سيتم الاحتفاظ به حتى تاريخ الاستحقاق. قد تكون هذه الطريقة عملية تستغرق وقتًا طويلاً ، حيث تتطلب الكثير من العمليات الحسابية استنادًا إلى التجربة والخطأ. ستبدأ في الأساس بمحاولة رقم فروق الأسعار وتشغيل الحسابات لمعرفة ما إذا كانت القيمة الحالية للتدفقات النقدية تساوي سعر السند. إذا لم يكن الأمر كذلك ، يجب أن تبدأ من جديد وتواصل المحاولة حتى تساوي القيمتان.
ينتقل فرق السعر المعدل (OAS) الفرق بين السعر العادل والسعر السوقي ، معبراً عنه كقيمة الدولار ، ويحول تلك القيمة إلى مقياس العائد. يلعب تقلب سعر الفائدة دوراً أساسياً في صيغة OAS. يمكن أن يؤثر الخيار المضمن في الورقة المالية على التدفقات النقدية ، وهو أمر يجب مراعاته عند حساب قيمة الورقة المالية.
مثال على انتشار العائد الاسمي
لنفترض أن العائد حتى تاريخ استحقاق سندات الخزينة هو 5٪ والرقم المقابل لسند الشركات المماثلة الذي ينتهي في نفس الوقت هو 7٪. ثم ينتشر العائد الاسمي بين السندات 2 ٪.
مثال على استخدام هوامش العائد الاسمي هو استخدامها في تسعير MBS للمشتقات المضمونة من قبل الحكومة الوطنية للرهن العقاري (GNMA) ، وهي منظمة حكومية تقدم قروضا لأصحاب المنازل لأول مرة ذوي الدخل المنخفض إلى المتوسط. تضمن MBSs المدعومة من GNMA سداد أصل الدين بالكامل وفي الوقت المناسب.
