جدول المحتويات
- جزء من عالم الأعمال
- استحواذ
- فجر رائد
- ليلة السبت الخاصة
- مكافحة التحركات
- المظلة الذهبية
- Greenmail
- معكرونة الدفاع
- حبوب منع الحمل الناس
- حبة السم
- الرمل
- فارس أبيض
- الخط السفلي
قد تبدو مصطلحات مثل "غارة الفجر" و "حبة السم" و "طارد أسماك القرش" وكأنها تنتمي إلى أفلام جيمس بوند ، ولكن لا يوجد شيء خيالي عنها - إنها جزء من عالم عمليات الاندماج والاستحواذ (M&A). إن امتلاك أسهم في شركة ما يعني أنك مالك جزئي ، وكما نرى المزيد والمزيد من عمليات الدمج على مستوى القطاع ، فإن عمليات الدمج والاستحواذ هي الإجراءات الناتجة. لذلك من المهم أن تعرف ماذا تعني هذه المصطلحات لحيازاتك.
جزء من عالم الأعمال
كانت عمليات الدمج والاستحواذ والاستحواذ جزءًا من عالم الأعمال لعدة قرون. في البيئة الاقتصادية الديناميكية الحالية ، تواجه الشركات غالبًا قرارات تتعلق بهذه الإجراءات - بعد كل شيء ، تتمثل مهمة الإدارة في زيادة قيمة المساهمين إلى الحد الأقصى. من خلال عمليات الدمج والاستحواذ ، يمكن للشركة (على الأقل من الناحية النظرية) تطوير ميزة تنافسية وزيادة قيمة المساهمين في النهاية.
هناك العديد من الطرق التي يمكن لشركتين أو أكثر من دمجها. يمكنهم المشاركة في مشروع ، والموافقة المتبادلة على توحيد الجهود والاندماج ، أو يمكن لشركة واحدة أن تستحوذ على شركة أخرى بشكل مباشر ، وتتولى جميع عملياتها ، بما في ذلك ممتلكاتها وديونها ، وفي بعض الأحيان تستبدل الإدارة بممثليها. هذه هي الحالة الأخيرة من عمليات الاستحواذ الدرامية غير الودية التي تشكل مصدر الكثير من المفردات الملونة في عمليات الاندماج والشراء.
استحواذ
"الاستيلاء العدائي" هو محاولة استحواذ غير ودية من قِبل شركة أو مهاجم تقاومه بشدة الإدارة ومجلس إدارة الشركة المستهدفة. هذه الأنواع من عمليات الاستحواذ هي عادة أخبار سيئة ، تؤثر على معنويات الموظفين في الشركة المستهدفة ، والتي يمكن أن تتحول بسرعة إلى العداء تجاه الشركة المستحوذة. التذمرات مثل ، "هل سمعت أنهم يستغلون عشرات الأشخاص في قسم المالية لدينا…" يمكن سماعها بواسطة مبرد المياه. في حين أن هناك أمثلة على عمليات الاستحواذ العدائية ، إلا أنها أكثر صرامةً بشكل عام من عملية الدمج الودية.
فجر رائد
"غارة الفجر" هي عمل مشترك أكثر شيوعًا في المملكة المتحدة ؛ ومع ذلك ، فقد حدث أيضًا في الولايات المتحدة. خلال مداهمة فجر ، تهدف شركة أو مستثمر إلى شراء حصة كبيرة في أسهم الشركة المستهدفة بالاستحواذ من خلال توجيه السماسرة لشراء الأسهم بمجرد فتح أسواق الأسهم. من خلال جعل السماسرة يقومون بشراء الأسهم في الشركة المستهدفة ("الضحية") ، فإن المقتني ("المفترس") يخفي هويته وبالتالي نيته.
يبني المستحوذ على ذلك حصة كبيرة في هدفه عند سعر سوق الأسهم الحالي. نظرًا لأن هذا يتم في وقت مبكر من صباح اليوم ، فإن الشركة المستهدفة عادةً لا يتم إطلاعها على عمليات الشراء إلا بعد فوات الأوان ، وللمشتري الآن مصلحة مسيطرة. في المملكة المتحدة ، هناك الآن قيود على هذه الممارسة.
ليلة السبت الخاصة
"Saturday Night Special" هي محاولة مفاجئة من قبل إحدى الشركات للاستحواذ على شركة أخرى عن طريق تقديم عرض عام. يأتي الاسم من حقيقة أن هذه المناورات كانت تتم خلال عطلة نهاية الأسبوع. تم تقييد هذا أيضًا بموجب قانون وليامز في الولايات المتحدة ، حيث يجب الكشف عن عمليات الاستحواذ بنسبة 5٪ أو أكثر من الأسهم إلى هيئة الأوراق المالية.
مكافحة التحركات
يتم الإعلان عن عمليات الاستحواذ بشكل عملي كل يوم ، ولكن الإعلان عنها لا يعني بالضرورة أن كل شيء سيمضي كما هو مخطط له. في كثير من الحالات ، لا ترغب الشركة المستهدفة في الاستيلاء عليها. ماذا يعني ذلك بالنسبة للمستثمرين؟ كل شىء! هناك العديد من الاستراتيجيات التي يمكن للإدارة استخدامها أثناء نشاط عمليات الاندماج والشراء ، وتهدف جميع هذه الاستراتيجيات تقريبًا إلى التأثير على قيمة مخزون الهدف بطريقة ما. دعونا نلقي نظرة على بعض الطرق الأكثر شعبية التي يمكن للشركات أن تحمي نفسها من المفترس. هذه جميع أنواع ما يشار إليه باسم "طارد أسماك القرش".
المظلة الذهبية
لا يشجع إجراء "المظلة الذهبية" على الاستحواذ غير المرغوب فيه من خلال تقديم مزايا مربحة لكبار المديرين التنفيذيين الحاليين ، الذين قد يفقدون وظائفهم إذا تم الاستحواذ على شركتهم من قبل شركة أخرى. تشمل الفوائد المكتوبة في عقود المديرين التنفيذيين عناصر مثل خيارات الأسهم ، والمكافآت ، ومكافأة نهاية الخدمة ، وما إلى ذلك. يمكن أن تبلغ قيمة المظلات الذهبية ملايين الدولارات ويمكن أن تكلف الشركة المستحوذ عليها الكثير من المال ، وبالتالي تكون بمثابة رادع قوي للمضي قدماً في عروض الاستحواذ.
Greenmail
يحدث عرض فرعي لمصطلح "الابتزاز" ، "Greenmail" عندما تحتجز شركة أو مهاجم غير وديين مجموعة كبيرة من الأسهم ، مما يجبر الشركة المستهدفة على إعادة شراء الأسهم بعلاوة كبيرة لتدمير أي محاولة استحواذ. يُعرف هذا أيضًا باسم "مكافأة رحلة سعيدة" أو "قبلة الوداع".
معكرونة الدفاع
"الدفاع عن المعكرونة" هو تكتيك تقوم من خلاله الشركة المستهدفة بإصدار عدد كبير من السندات التي تأتي مع ضمان استردادها بسعر أعلى إذا تم الاستحواذ على الشركة. لماذا يسمى الدفاع المعكرونة؟ لأنه إذا كانت الشركة في خطر ، فإن سعر استرداد السندات يتوسع ، يشبه المعكرونة في وعاء! هذا تكتيك مفيد للغاية ، ولكن يجب أن تكون الشركة المستهدفة حذرة لأنها لا تصدر الكثير من الديون التي لا يمكنها تسديد مدفوعات الفائدة.
يمكن للشركات المستهدفة للاستحواذ أن تستخدم أيضًا إعادة الرسملة بالرافعة المالية لتجعل نفسها أقل جاذبية لشركة العطاء.
حبوب منع الحمل الناس
هنا ، تهدد الإدارة أنه في حالة الاستحواذ ، سيستقيل فريق الإدارة في الوقت نفسه بشكل جماعي. هذا مفيد بشكل خاص إذا كانوا فريق إدارة جيد ؛ قد يؤدي فقدانها إلى إلحاق ضرر كبير بالشركة ويجعل العارض يفكر مرتين. من ناحية أخرى ، غالبًا ما تؤدي عمليات الاستحواذ العدائية إلى إطلاق الإدارة على أي حال ، وبالتالي فإن فعالية الشخص الذي يقوم بحبوب الدفاع يعتمد حقًا على الموقف.
حبة السم
مع هذه الإستراتيجية ، تهدف الشركة المستهدفة إلى جعل أسهمها أقل جاذبية للمشتري. هناك نوعان من حبوب السم. تسمح حبة السم "flip-in" للمساهمين الحاليين (باستثناء شركة العطاء) بشراء المزيد من الأسهم بسعر مخفض. عادةً ما يتم كتابة هذا النوع من حبوب السم في خطة حقوق المساهمين الخاصة بالشركة. إن الهدف من حبوب منع الحمل السامة هو تخفيف الأسهم التي يملكها العارض وجعل محاولة الاستحواذ أكثر صعوبة ومكلفة.
تسمح حبة السم "القابلة للطي" لحملة الأسهم بشراء أسهم الشركة المشترية بسعر مخفض في حالة حدوث اندماج. إذا فشل المستثمرون في المشاركة في حبوب منع الحمل السامة عن طريق شراء الأسهم بسعر مخفض ، فلن يتم تخفيف الأسهم المعلقة بما يكفي لدرء عملية الاستحواذ.
نسخة متطرفة من حبوب منع الحمل السام هي "حبوب منع الحمل الانتحارية" حيث يمكن للشركة المستهدفة للاستحواذ اتخاذ إجراءات قد تؤدي إلى تدميرها في نهاية المطاف.
الرمل
مع تكتيك كيس الرمل ، تتوقف الشركة المستهدفة على أمل أن تقوم شركة أخرى أكثر مواتاة بمحاولة استحواذ. إذا كانت إدارة أكياس الرمل طويلة جدًا ، فقد يصرف انتباههم عن مسؤولياتهم في إدارة الشركة.
فارس أبيض
الفارس الأبيض هي شركة ("الرجل الطيب") الذي يتدفق لتقديم عرض استحواذ ودية لشركة مستهدفة تواجه استحواذًا عدائيًا من طرف آخر ("فارس أسود"). يوفر الفارس الأبيض للشركة المستهدفة مخرجًا من خلال الاستحواذ الودي.
الخط السفلي
تمتلك عمليات الاندماج والشراء مفردات خاصة بها بالكامل ، للتعبير عن بعض الاستراتيجيات الإبداعية إلى حد ما المستخدمة لاكتساب أو محاربة الاستحواذ. في المرة التالية التي تقرأ فيها بيانًا إخباريًا يقول إن شركتك تستخدم حبة سم لدرء برنامج Saturday Night Special ، ستعرف الآن معنى ذلك. الأهم من ذلك ، ستعرف أنه قد تكون لديك الفرصة لشراء المزيد من الأسهم بسعر رخيص.
