قد تبدو خيارات التداول معقدة ولكن هناك أدوات متاحة يمكنها تبسيط المهمة. على سبيل المثال ، يمكن للأجهزة الحديثة رعاية الرياضيات المعقدة إلى حد ما المطلوبة لحساب القيمة العادلة لأحد الخيارات. لتداول الخيارات بنجاح ، يجب أن يكون لدى المستثمرين فهم شامل للربح والمخاطر المحتملة لأي تداول يفكرون فيه. لهذا ، يُطلق على خيار الأداة الرئيسية الذي يستخدمه المتداولون رسم بياني للمخاطر.
يوفر الرسم البياني للمخاطر ، الذي يُطلق عليه غالبًا "مخطط الربح / الخسارة" ، طريقة سهلة لفهم تأثير ما قد يحدث للخيار أو أي موضع خيار معقد في المستقبل. تتيح لك الرسوم البيانية للمخاطرة أن ترى في صورة واحدة أقصى إمكانات الربح بالإضافة إلى المناطق الأكثر خطورة. القدرة على قراءة وفهم الرسوم البيانية للمخاطر هي مهارة حاسمة لأي شخص يريد تداول الخيارات.
إنشاء رسم بياني للمخاطر ثنائي الأبعاد
دعنا نبدأ بإظهار كيفية إنشاء رسم بياني بسيط للمخاطرة لمركز طويل في الأساس - قل 100 سهم من الأسهم بسعر 50 دولارًا للسهم. مع هذا الموقف ، ستجني 100 دولار من الأرباح مقابل كل زيادة دولار واحد في سعر السهم أكثر من أساس التكلفة الخاصة بك. مقابل كل انخفاض دولار واحد أقل من التكلفة الخاصة بك ، سوف تخسر 100 دولار. من السهل إظهار ملف تعريف المخاطرة / المكافأة هذا في جدول:
لعرض ملف التعريف هذا بشكل مرئي ، يمكنك ببساطة أخذ الأرقام من الجدول ورسمها في الرسم البياني. يمثل المحور الأفقي (المحور س) أسعار الأسهم ، مصنفة بترتيب تصاعدي. يمثل المحور العمودي (المحور ص) أرقام الربح (والخسارة) المحتملة لهذا الموضع. إليكم الصورة ثنائية الأبعاد التي يتم إنتاجها:
لقراءة الرسم البياني ، يمكنك فقط إلقاء نظرة على أي سعر للسهم على طول المحور الأفقي ، قل 55 دولارًا ، ثم انتقل للأعلى مباشرةً حتى تصل إلى خط الربح / الخسارة الأزرق. في هذه الحالة ، تصل النقطة إلى 500 دولار على المحور العمودي إلى اليسار ، مما يعرض أنه عند سعر السهم البالغ 55 دولارًا ، ستحقق ربحًا بقيمة 500 دولار.
يتيح لك الرسم البياني للمخاطر استيعاب الكثير من المعلومات من خلال النظر إلى صورة بسيطة. على سبيل المثال ، نعلم في لمحة أن نقطة التعادل عند 50 دولارًا - وهي النقطة التي يعبر فيها خط الربح / الخسارة عن الصفر. توضح الصورة أيضًا على الفور أنه مع انخفاض سعر السهم ، تصبح خسائرك أكبر وأكبر حتى يصل سعر السهم إلى الصفر ، حيث ستخسر كل أموالك. على الجانب العلوي ، مع ارتفاع سعر السهم ، يستمر ربحك في الزيادة مع إمكانات ربح غير محدودة من الناحية النظرية. (لمزيد من التبصر ، راجع ما هو خيار Moneyness؟ )
الخيارات والمخاطر القائمة على الوقت
يتضمن إنشاء رسم بياني للمخاطر لتداول الخيارات جميع نفس المبادئ التي غطيناها للتو. المحور الرأسي هو الربح / الخسارة ، بينما المحور الأفقي يعرض أسعار الأسهم الأساسية. تحتاج ببساطة إلى حساب الربح أو الخسارة عند كل سعر ، ووضع النقطة المناسبة في الرسم البياني ، ثم رسم خط لتوصيل النقاط.
لسوء الحظ ، عند تحليل الخيارات ، يكون الأمر بهذه البساطة فقط إذا كنت تدخل مركز خيار في اليوم الذي ينتهي فيه الخيار (الخيارات) ، عند تحديد ربحك أو خسارتك المحتملة هي مجرد مسألة مقارنة سعر التنفيذ للخيار (الخيارات) لسعر السهم. لكن في أي وقت آخر بين تاريخ الدخول إلى المركز ويوم انتهاء الصلاحية ، هناك عوامل أخرى غير سعر السهم يمكن أن يكون لها تأثير كبير على قيمة الخيار.
عامل حاسم واحد هو الوقت. في مثال السهم أعلاه ، لا يوجد فرق بين ارتفاع السهم إلى 55 دولارًا غدًا أو بعد عام من الآن - بصرف النظر عن الوقت ، سيكون ربحك 500 دولار. ولكن الخيار هو هدر الأصول. في كل يوم يمر ، يكون الخيار أقل قيمة (كل شيء متساوٍ). هذا يعني أن عنصر الوقت يجعل الرسم البياني للخطر لأي موضع خيار أكثر تعقيدًا.
على رسم بياني ثنائي الأبعاد يعرض موضع خيار ، عادة ما يكون هناك عدة سطور مختلفة ، يمثل كل منها أداء موضعك في تواريخ مسقطة مختلفة. فيما يلي رسم بياني للمخاطر لموضع خيار بسيط ، مكالمة طويلة ، لإظهار مدى اختلافه عن الرسم البياني للمخاطر الذي رسمناه للسهم.
شراء مكالمة 50 فبراير هذه على ABC Corp يمنحك الحق ولكن ليس الالتزام بشراء السهم الأساسي بسعر 50 دولارًا بحلول 19 فبراير ، وهو تاريخ انتهاء الصلاحية ، والذي سنقول إنه بعد 60 يومًا من الآن. يسمح لك خيار الاتصال بالتحكم في نفس 100 سهم مقابل تكلفة أقل بكثير من تكلفة شراء الأسهم. في هذه الحالة ، تدفع 2.30 دولار لكل سهم مقابل هذا الحق. لذلك بغض النظر عن مدى انخفاض سعر السهم ، فإن الحد الأقصى للخسارة المحتملة هو 230 دولارًا فقط.
يوضح هذا الرسم البياني ، مع ثلاثة خطوط مختلفة ، الربح / الخسارة في ثلاثة تواريخ مختلفة. توضح وسيلة إيضاح السطر الموجودة على اليمين عدد أيام الخروج التي يمثلها كل سطر. يظهر الخط الثابت الربح / الخسارة لهذا المنصب عند انتهاء الصلاحية ، بعد 60 يومًا من الآن (T + 60). يظهر الخط المتقطع في الوسط الربح / الخسارة المحتملة للمركز في 30 يومًا (T + 30) ، في منتصف المسافة بين اليوم وانتهاء الصلاحية. يعرض الخط المنقط في الأعلى الربح أو الخسارة المحتملة للمركز اليوم (T + 0).
لاحظ تأثير الوقت على الموقف. مع مرور الوقت ، فإن قيمة الخيار تتحلل ببطء. لاحظ أيضًا أن هذا التأثير ليس خطيًا. عندما لا يزال هناك متسع من الوقت حتى انتهاء الصلاحية ، يتم فقد القليل فقط كل يوم بسبب تأثير تسوس الوقت. كلما اقتربت من انتهاء الصلاحية ، يبدأ هذا التأثير في التسارع (ولكن بمعدل مختلف لكل سعر).
دعونا نلقي نظرة فاحصة على هذا الاضمحلال. لنفترض أن سعر السهم لا يزال عند 50 دولارًا لمدة 60 يومًا. عند شراء الخيار لأول مرة ، ستبدأ حتى (عند مستوى الصفر بدون ربح أو خسارة). بعد 30 يومًا ، حتى منتصف يوم انتهاء الصلاحية ، ستخسر 55 دولارًا. في يوم انتهاء الصلاحية ، إذا كان السهم لا يزال عند 50 دولارًا ، فإن الخيار لا قيمة له ويفقد 230 دولارًا بالكامل. لاحظ تسارع تسوس الوقت: تخسر 55 دولارًا خلال أول 30 يومًا ولكن 175 دولارًا في الثلاثين يومًا التالية. تظهر الخطوط المتعددة معًا تسوس الوقت المتسارع بشكل بياني. (اعرف المزيد عن أهمية قيمة الوقت في تداول الخيارات .)
الخيارات ومخاطر التقلب
في أي يوم آخر من الآن وحتى انتهاء الصلاحية ، يمكننا فقط عرض سعر محتمل أو نظري لخيار ما. يعتمد هذا الإسقاط على العوامل مجتمعة ، ليس فقط سعر السهم ووقت انتهاء الصلاحية ، ولكن أيضًا التقلب. والفرق بين أساس التكلفة على الخيار وأن السعر النظري هو الربح أو الخسارة المحتملة. ضع في اعتبارك أن الربح أو الخسارة المعروض في الرسم البياني للمخاطر لمركز الخيار يعتمد على الأسعار النظرية وبالتالي على المدخلات المستخدمة.
عند تقييم مخاطر تداول الخيارات ، يميل العديد من التجار ، وخاصة أولئك الذين بدأوا للتو في تداول الخيارات ، إلى التركيز بشكل شبه حصري على سعر السهم الأساسي والوقت المتبقي في أحد الخيارات. ولكن ينبغي لأي شخص خيارات التداول أيضا أن يكون دائما على بينة من حالة التقلب الحالية قبل الدخول في أي تجارة. لقياس ما إذا كان أحد الخيارات رخيصًا أو مكلفًا في الوقت الحالي ، انظر إلى التقلب الضمني الحالي بالنسبة لكل من القراءات التاريخية وتوقعاتك بشأن التقلب الضمني المستقبلي.
عندما نوضح كيفية عرض تأثير الوقت في المثال السابق ، فإننا نفترض أن المستوى الحالي للتقلب الضمني لن يتغير إلى المستقبل. على الرغم من أن هذا قد يكون افتراضًا معقولًا لبعض الأسهم ، فإن تجاهل احتمالية تغير مستويات التقلب يمكن أن يتسبب في التقليل بشكل خطير من المخاطر التي تنطوي عليها التجارة المحتملة. ولكن كيف يمكنك إضافة البعد الرابع إلى الرسم البياني ثنائي الأبعاد؟
الجواب القصير هو أنه لا يمكنك ذلك. هناك طرق لإنشاء رسومات بيانية أكثر تعقيدًا بثلاثة محاور أو أكثر ، لكن الرسوم البيانية ثنائية الأبعاد لها العديد من المزايا ، ليس أقلها أنه من السهل تذكرها وتصورها لاحقًا. لذلك من المنطقي التمسك بالرسم البياني ثنائي الأبعاد التقليدي ، وهناك طريقتان للقيام بذلك أثناء معالجة مشكلة إضافة البعد الرابع.
أسهل طريقة هي ببساطة إدخال رقم واحد لما تتوقع أن يكون التقلب في المستقبل ، ثم انظر إلى ما يمكن أن يحدث للموقف إذا حدث هذا التغيير في التقلب الضمني. يمنحك هذا الحل مزيدًا من المرونة ، لكن الرسم البياني الناتج سيكون دقيقًا تمامًا مثل تخمينك لتقلبات المستقبل. إذا تبين أن التذبذب الضمني مختلف تمامًا عن تخمينك الأولي ، فإن الربح أو الخسارة المتوقعة للمركز ستنخفض بشكل كبير.
التقلب ووقت التآزر
العيب الآخر في تقدير وإدخال قيمة هو أن التقلب لا يزال ثابتًا عند مستوى ثابت. من الأفضل أن تكون قادرًا على معرفة كيف تؤثر التغييرات الإضافية في التقلب على الموقف. أي أننا نحتاج إلى تمثيل رسومي لحساسية الموضع للتغيرات في التقلبات ، على غرار الرسم البياني الذي يعرض تأثير الوقت على قيمة الخيار. للقيام بذلك ، نستخدم نفس الخدعة التي استخدمناها من قبل - الحفاظ على أحد المتغيرات ثابتًا ، في هذه الحالة بدلاً من التقلب. (للحصول على معلومات أساسية عن الخلفية ، تحقق من البرنامج التعليمي لخيارات التقلب .)
حتى الآن استخدمنا استراتيجيات بسيطة لتوضيح الرسوم البيانية للمخاطر ، ولكن الآن دعونا نلقي نظرة على الركيزة الطويلة الأكثر تعقيدًا ، والتي تتضمن شراء مكالمة ووضعها في نفس السهم ، وكلاهما مع نفس شهر الإضراب ونهاية الصلاحية. تتميز إستراتيجية الخيار هذه ، على الأقل لغرضنا هنا ، بكونها شديدة الحساسية للتغيرات في التقلبات.
مرة أخرى ، قل انتهاء الصلاحية بعد 60 يومًا من الآن. هذه هي صورة لما ستبدو عليه التجارة بعد 30 يومًا بالضبط من الآن ، في منتصف المسافة بين اليوم وتاريخ انتهاء فبراير. يوضح كل سطر التجارة عند مستوى مختلف من التقلب الضمني ، وهناك زيادة بنسبة 2.5٪ في التقلب بين كل سطر. الخط الثابت هو الربح / الخسارة لهذا الموقف عند V + 0 ، أو في أي تغيير من المستوى الحالي للتقلب. يعرض السطر التالي للأعلى الربح / الخسارة المحتملة التي قد تحدث إذا زاد التقلب الضمني بنسبة 2.5٪ خلال 30 يومًا من الآن. تشير وسيلة إيضاح السطر الموجودة على اليمين تمامًا إلى ما يمثله كل سطر.
توضح هذه الطريقة التأثير المنعزل للتغيرات في التقلب الضمني. كلما زادت التقلبات ، زاد ربحك (أو حسب انخفاض سعر السهم). عكس هذا صحيح أيضا. أي انخفاض في التقلب الضمني يضر بهذا الموقف ويقلل من الربح المحتمل - يجب فهم هذه الآثار على الأداء من قبل تاجر الخيارات قبل الدخول إلى المركز.
ذكرنا في وقت سابق أنه لعرض تأثير التغيرات في التقلبات ، سنحتاج إلى الحفاظ على وقت ثابت. ولكن بينما يوضح الرسم البياني للأرباح / الخسائر أعلاه الشكل الذي تبدو عليه التجارة فقط في يوم معين ، فإن تأثير الوقت لا يتم تجريده بالكامل. لاحظ أنه عند سعر سهم بقيمة 50 دولارًا ، يظهر سطر V + 0 أنه ستكون هناك خسارة قدرها 150 دولارًا. هذه الخسارة (للمكالمات الطويلة والمجتمعة) ترجع فقط إلى 30 يومًا من الاضمحلال.
مع اكتساب الخبرة والتعرف بشكل أفضل على كيفية تصرف الخيارات ، سيكون من السهل أيضًا تصور شكل رسم بياني لمخاطر التقلب قبل وبعد التاريخ المحدد الذي يتم رسمه.
الخط السفلي
من غير المحتمل أن تكون قادرًا على التنبؤ من أعلى رأسك بما قد تفعله تجارة الخيارات. حتى لو كنت تعلم أن أحد المتداولين اشترى 15 مكالمة من 50 فبراير بسعر 2.70 دولار وباع 10 مكالمات من 55 يناير بقيمة 1.20 دولار ، سيكون من الصعب توقع تحقيق أرباح وخسائر. تصور كيف تتأثر التجارة بالتغيرات في الوقت ، وتقلب وسعر السهم هو أصعب.
ولكن هذا هو ما هي الرسوم البيانية للمخاطر. إنها تتيح لك عزل السلوك المحتمل لأي موضع خيار ، بغض النظر عن مدى تعقيده ، إلى صورة واحدة يسهل تذكرها. في وقت لاحق ، حتى لو لم تكن صورة الرسم البياني أمامك مباشرة ، فإن مجرد رؤية عرض أسعار الحالي للسهم الأساسي سيسمح لك أن تكون لديك فكرة جيدة عن مستوى أداء التجارة. هذا هو السبب في أن فهم كيفية استخدام مخططات الربح / الخسارة هو مهارة لا غنى عنها لكل تاجر خيارات.
