التحركات الرئيسية
في تجربتي في العمل مع المتداولين الأفراد والمهنيين على مدار العقدين الماضيين ، هناك دائمًا بعض الالتباس حول متى سيظهر تأثير عامل خارجي (مثل التعريفات) في السوق. من المفيد التفكير في قضايا مثل هذه كاحتمال مرجح.
على سبيل المثال ، يقدر الاقتصاديون في جولدمان ساكس أن الرسوم الجمركية على 300 مليار دولار أخرى من الواردات الصينية ستكلف 0.4 ٪ من الناتج المحلي الإجمالي بسبب زيادة تكاليف المستهلك والإنتاج. إذا كان هذا صحيحًا ، فيمكننا إجراء تقدير تقريبي بأنه سيؤدي إلى القضاء على نمو الأرباح لبقية عام 2019. ليس هذا هو نفس الركود ، لكنه بالتأكيد ليس جيدًا بالنسبة لأسعار الأسهم.
نظرًا لأن الحرب التجارية ليست معلومات جديدة ، يمكننا أن نفترض أن المستثمرين كانوا بالفعل يشملون تكاليف التعريفات مضروبة في احتمال أن يصبحوا حقيقة واقعة منذ بدء النزاع التجاري.
من أجل هذا التمرين ، دعنا نقول أن المستثمر يتوقع أن تأخذ التعريفات 15٪ من قيمة S&P 500 بدون التعريفة الجمركية. كان احتمال ارتفاع الرسوم الجمركية مرتفعًا نسبيًا في الشهر الماضي على الرغم من أن أداء السوق كان جيدًا. إذا تخيلنا أن احتمال هذه التعريفات الإضافية كان 30 ٪ في أبريل ، فإن المستثمر كان يعدل ذلك في السعر ، وكان مؤشر S&P 500 أقل بنسبة 4.5 ٪ (15 ٪ × 30 ٪) مما كان سيكون دون هذا الخطر.
من أجل هذا المثال ، استخدمت أرقامًا دقيقة جدًا من المستحيل تقريبًا تحديدها في ذلك الوقت ، ولكن النقطة التي أثيرها مهمة. على الرغم من ارتفاع السوق الشهر الماضي ، كان المستثمرون ما زالوا يسعون بنسبة مئوية معينة من التكاليف المحتملة لزيادة الرسوم الجمركية التي أوقفت عوائدها مقارنة بما كان يمكن أن يكون عليه خلاف ذلك. لا ينتظر المتداولون إجراء جميع التعديلات على أسعار الأسهم بمجرد أن تصبح المخاطر المحتملة حقيقة واقعة.
هذا المفهوم مهم لأنه إذا افترضت أنه لم يتم تسعير أي من التكاليف المحتملة للتعريفات في السوق حتى الآن ، فقد يقودك ذلك إلى افتراض أن الأسعار يجب أن تكون أقل مما هي عليه ، وقد تفوتك فرص الأرباح الصعودية.. في بعض الأحيان يقلل المتداولون من المخاطر ، لكن هذا أمر نادر الحدوث. من الشائع أكثر أن نفرط في زيادة الجانب السلبي ، ولهذا السبب قال مستثمرون مثل وارين بوفيت "كن جشعًا عندما يخشى الآخرون".
ستاندرد اند بورز 500
لا أعتقد أن تقلب السوق قد وصل إلى نهايته بعد ، ولكن من الناحية الفنية ، أعتقد أن هناك إمكانية جيدة لأن يتعامل S&P 500 مع نطاق 2800 كدعم. لقد كان هذا محورًا مهمًا منذ أكثر من عام وكان خط الرقبة لرأس الرأس والكتفين المقلوب الصاعد في مارس. من وجهة نظري ، هذا على الأرجح حول مستوى دعم قصير الأجل كما أتوقع.
كما ذكرت في "مستشار الرسم البياني" يوم أمس ، كان الدعم يبدو ضعيفًا بعض الشيء ، لكن لم يتم إبطاله تمامًا دون إغلاق سلبي آخر اليوم.
:
كيف استخدم وارن بافيت تحليل الاحتمالات لنجاح الاستثمار
3 الرسوم البيانية التي توحي الآن هو الوقت المناسب لشراء الذهب
العملات المشفرة على Comeback Trail
مؤشرات المخاطر - لا توجد علامات على الذعر
أثار البيع على مدار الأسبوعين الماضيين الكثير من التحركات السلبية في فئات الأصول الأكثر أهمية ؛ ومع ذلك ، فإن معظم مؤشرات المخاطرة لا تزال تشير إلى هذا كتصحيح قصير الأجل وليس شيئًا أكثر حدة. كما ذكرت في برنامج Chart Advisor يوم الأربعاء الماضي ، لا يزال مؤشر SKEW في نطاقه "الطبيعي" ، وهو جيد.
يتعقب SKEW المستويات الممتازة من خيارات وضع الأموال على مؤشر S&P 500. يتم استخدام هذه الصفقات من قبل التجار الكبار للتحوط ضد الانخفاضات الكبيرة في السوق. إذا كان المتداولون قلقين بشأن حركة كبيرة ، فإن سعر هذه الخيارات يرتفع ، مما يدفع SKEW إلى الأعلى. إذا لم تكن على دراية بكيفية عمل الخيارات الموضوعة ، تخيل أنها مثل شراء بوليصة تأمين على محفظتك. إذا كانت المخاطر التي تتعرض لها محفظتك مرتفعة ، فسيصبح التأمين أكثر تكلفة.
كما ترى في الرسم البياني التالي ، لا يزال مستوى SKEW عند مستويات منخفضة نسبيًا مقارنة بعمليات البيع السابقة في السوق. هذا يخبرنا أن الطلب على خيارات البيع كتحوط ضد انخفاض كبير لا يزال منخفضًا للغاية. في تجربتي ، هذا ما يبدو عندما يستعد المستثمرون للبحث عن فرص شراء منخفضة بدلاً من جنون بيع.
:
يسعى المستثمرون إلى اللجوء إلى المرافق مع تصاعد الحرب التجارية
الأسهم NVIDIA تنهار على الرغم من المحللين الصعوديين
يستمر CyberArk Rally بعد أرباح Q1 القوية
خلاصة القول - لا تزال صعودية ولكن حذرة للغاية
كانت لهجتي اليوم صعودية متعمدة ، لكنني قلق من المبالغة في القضية. لا يمكن تسعير خطر اندلاع حرب تعريفة خارج نطاق السيطرة في السوق ولا يزال مجهولاً. لقد كان التصحيح في حدود المعدل الطبيعي مقارنة بالسنوات السابقة ، وأعتقد أن العديد من التكاليف المحتملة للتعريفات قد تم تسعيرها بالفعل في السوق.
ومع ذلك ، فإن التدخل الحمائي في الاقتصاد من قبل السياسيين له سجل حافل. أقترح أن يظل المستثمرون في الاتجاه الصعودي ولكن مع التركيز على السيطرة على المخاطر إلى أن تتراجع حالة عدم اليقين ولدينا مزيد من التقدم الملموس في النزاعات التجارية بين الولايات المتحدة والصين.
