ما هي عائد التدفق النقدي المعدل المطلوب؟
عائد التدفق النقدي المعدل (LACFY) هو عبارة عن حساب تحليل أساسي يقارن التدفق النقدي الحر طويل الأجل للشركة (FCF) بالتزاماتها القائمة خلال نفس الفترة لإنتاج قيمة العائد. يمكن استخدام عائد التدفقات النقدية المعدلة حسب المطلوب لتحديد المدة التي ستستغرقها عملية الشراء لتصبح مربحة أو كيف يتم تقييم الشركة. نظرًا لأنه يمثل عائدًا (نسبة) ، فيمكن مقارنة ذلك بين شركات مختلفة ، أو تحليل نفس الشركة عبر الوقت. يعطي عائد التدفق النقدي الحر للمستثمرين طريقة أخرى لتقييم قيمة الشركة التي يمكن مقارنتها بأمثال نسبة السعر إلى الأرباح (P / E). نظرًا لأن هذا المقياس يستخدم التدفق النقدي المجاني ، فإن عائد التدفق النقدي الحر يوفر مقياسًا أفضل لأداء الشركة. نظرًا لتعديلها للخصوم ، فإن LACFY توفر فهمًا أفضل لأعمال التمويل الحقيقية للشركة.
على الرغم من جاذبيتها ، لا يتم استخدام عائد التدفقات النقدية المعدلة حسب المطلوب في تقييم الشركة. لمعرفة ما إذا كان الاستثمار يستحق العناء ، قد ينظر المحلل في بيانات بقيمة عشر سنوات في حساب LACFY ومقارنة ذلك بالعائد على سندات الخزانة لمدة 10 سنوات. أصغر الفرق بين LACFY وعائد الخزانة ، وأقل الاستثمار هو مرغوب فيه.
يتم حساب عائد التدفق النقدي المعدل حسب المطلوب كما يلي:
فهم عائد التدفق النقدي المعدل المطلوب (LACFY)
عائد التدفقات النقدية المعدلة حسب المطلوبات (LACFY) عبارة عن معادلة لتقييم الأسهم العامة ، تم إنشاؤها بواسطة المعلق في سوق الأوراق المالية جون ديفيو والمستوحاة من بنجامين جراهام وديفيد دود. يُعتقد أنه صيغة توفر العائد الحقيقي للملكية للشركة فيما يتعلق بالمعايير المحاسبية الحديثة. تحتوي المعادلة على بعض القيود - لن تحميك من المبالغة في تقدير قيمة الشركة من خلال صندوق كبير للخزانة أو معدل ضريبي منخفض بشكل مصطنع (شذوذان محاسبيان غالباً ما يدا بيد). كما أنه لن يمنحك تقييماً عادلاً لشركة ناشئة ذات نمو كبير في الأرباح (على الرغم من أنه يمكنك دائمًا تعديل البسط إلى رقم التدفق النقدي الأفضل تخمينًا).
عندما اندلعت الأزمة المالية في عام 2009 ، بدا أن الشركات التي دفعت عائد توزيعات الأرباح أكثر من LACFY كانت تعمل على تقليص أرباحها بشكل منتظم أكثر من الشركات التي لم تفعل ذلك (من الأمثلة على ذلك شركة جنرال إلكتريك وشركة فايزر). لم يكن لدى الشركات المثقلة بالديون ذات المطلوبات الكبيرة حق اللجوء إلى حد ضئيل إذا لم تتمكن من دعم أرباحها بتدفق نقدي مجاني و / أو لم تتمكن من ترحيل الديون في سوق ائتمان جافة. استنادًا إلى هذه الملاحظة ، ابتكرت DeFeo صيغة تمرير / فشل نتيجة تسمى اختبار حامض Dividend:
تمرير = عائد الأرباح أقل من LACFY
فشل = عائد الأرباح أكبر من LACF
تم فرض اختبار إضافي يتعلق بهذه النسبة إلى العائد من سندات الخزانة الخالية من المخاطر:
LACFY أكبر من العائد الموزع أكبر من عائد سندات الخزانة لمدة 10 سنوات.
