السندات لها علاقة عكسية بأسعار الفائدة. عندما ترتفع أسعار الفائدة ، تنخفض أسعار السندات ، والعكس صحيح. للوهلة الأولى ، تبدو العلاقة العكسية بين أسعار الفائدة وأسعار السندات غير منطقية إلى حد ما ، ولكن عند الفحص الدقيق ، فمن المنطقي.
طريقة سهلة لفهم سبب تحرك أسعار السندات في الاتجاه المعاكس حيث أن أسعار الفائدة هي النظر في سندات بدون كوبون ، والتي لا تدفع كوبونات ولكن تستمد قيمتها من الفرق بين سعر الشراء والقيمة الاسمية المدفوعة عند الاستحقاق. على سبيل المثال ، إذا تم تداول سندات بدون قسيمة بقيمة 950 دولارًا وكان لها قيمة اسمية قدرها 1000 دولار (يتم دفعها عند الاستحقاق في عام واحد) ، فإن معدل عائد السند في الوقت الحالي هو حوالي 5.26٪ ، أي ما يعادل (1000 - 950) 950.
لكي يدفع شخص ما 950 دولارًا مقابل هذا السند ، يجب أن يكون سعيدًا بتلقي عائد بنسبة 5.26٪. لكن رضائه عن هذا العائد يعتمد على ما يحدث في سوق السندات.
الماخذ الرئيسية
- تدفع معظم السندات سعر فائدة ثابت ، إذا انخفضت أسعار الفائدة بشكل عام ، تصبح أسعار الفائدة على السندات أكثر جاذبية ، لذلك سيطرح الناس سعر السند. وبالمثل ، إذا ارتفعت أسعار الفائدة ، فلن يفضل الناس سعر الفائدة الثابت الأدنى السعر المدفوع بواسطة السند وسعره سينخفض. تقدم السندات الصفرية مثالاً واضحًا على كيفية عمل هذه الآلية في الممارسة.
أفضل عودة ممكنة
يحاول مستثمرو السندات ، مثلهم مثل جميع المستثمرين ، الحصول على أفضل عائد ممكن. إذا ارتفعت أسعار الفائدة الحالية ، مما أعطى السندات المصدرة حديثًا عائدًا بنسبة 10٪ ، فلن تكون سندات القسيمة الصفرية ذات العائد 5.26٪ فقط أقل جاذبية ، ولن تكون مطلوبة على الإطلاق. من يريد عائد 5.26 ٪ عندما يحصلون على 10 ٪؟
لجذب الطلب ، يجب أن ينخفض سعر سند القسيمة الصفرية الموجود مسبقًا بما يكفي لمطابقة العائد نفسه الناتج عن أسعار الفائدة السائدة. في هذه الحالة ، سينخفض سعر السند من 950 دولارًا (والذي يعطي عائدًا بنسبة 5.26٪) إلى 909.09 دولار (والذي يعطي عائدًا بنسبة 10٪).
ميول متقلبة
هذا هو السبب في أن سندات القسيمة الصفرية تميل إلى أن تكون أكثر تقلبًا ، لأنها لا تدفع أي فائدة دورية خلال فترة السند. عند الاستحقاق ، يتلقى حامل السند بدون قسيمة القيمة الاسمية للسند.
وبالتالي ، فإن القيمة الوحيدة في سندات القسيمة الصفرية هي الأقرب إلى النضج ، وكلما زادت قيمة السند. علاوة على ذلك ، هناك سيولة محدودة لسندات القسيمة الصفرية حيث أن سعرها لا يتأثر بالتغيرات في سعر الفائدة. وهذا يجعل قيمتها أكثر تقلبا.
يتم إصدار سندات القسيمة الصفرية بخصم إلى القيمة الاسمية. العائدات على سندات القسيمة الصفرية هي دالة لسعر الشراء والقيمة الاسمية والوقت المتبقي حتى تاريخ الاستحقاق. ومع ذلك ، فإن سندات الكوبونات الصفرية تقفل أيضًا عائد السندات ، مما قد يكون جذابًا لبعض المستثمرين.
الآثار الضريبية الفريدة
ومع ذلك ، فإن سندات الكوبونات الصفرية لها آثار ضريبية فريدة يجب على المستثمرين فهمها قبل الاستثمار فيها. على الرغم من عدم دفع فائدة دورية على سندات بدون قسيمة ، إلا أن العائد المتراكم السنوي يعتبر دخلًا ، يتم فرض ضرائب عليه كفوائد. يفترض أن السند يكتسب قيمة مع اقترابه من النضج. لا يتم فرض الضريبة على الربح في القيمة بمعدل الأرباح الرأسمالية ولكن يتم معاملته كدخل.
يجب دفع الضرائب على هذه السندات سنويًا ، على الرغم من أن المستثمر لا يتلقى أي أموال حتى تاريخ استحقاق السندات. هذا قد يكون مرهقا لبعض المستثمرين. ومع ذلك ، هناك بعض الطرق للحد من هذه العواقب الضريبية.
كيف تتحرك أسعار السندات
الآن بعد أن أصبح لدينا فكرة عن كيفية تحرك سعر السند بالنسبة لتغيرات سعر الفائدة ، فمن السهل أن نرى سبب ارتفاع سعر السند إذا انخفضت أسعار الفائدة السائدة. إذا انخفضت أسعار الفائدة إلى 3٪ ، فإن سندات القسيمة الصفرية ، التي يبلغ عائدها 5.26٪ ، ستبدو فجأة جذابة للغاية. سيشترى المزيد من الناس السند ، الأمر الذي من شأنه دفع السعر للأعلى حتى يتناسب عائد السند مع معدل 3 ٪ السائد.
في هذه الحالة ، سيرتفع سعر السند إلى حوالي 970.87 دولار. بالنظر إلى هذه الزيادة في السعر ، يمكنك أن ترى لماذا يستفيد حاملو السندات (المستثمرون الذين يبيعون سنداتهم) من انخفاض أسعار الفائدة السائدة.
توضح هذه الأمثلة أيضًا كيف يتأثر معدل كوبون السند مباشرةً بمعدلات الفائدة الوطنية ، وبالتالي فهو سعر السوق. تميل السندات التي تم إصدارها حديثًا إلى الحصول على أسعار كوبونات تطابق أو تتجاوز سعر الفائدة الوطني الحالي.
عندما يشير الأشخاص إلى "سعر الفائدة الوطني" أو "الاحتياطي الفيدرالي" ، فإنهم يشيرون غالبًا إلى سعر الفائدة الفيدرالي الذي حددته لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC). هذا هو معدل الفائدة المحملة على التحويل بين البنوك للأموال التي يحتفظ بها مجلس الاحتياطي الفيدرالي ويستخدم على نطاق واسع كمعيار لأسعار الفائدة على جميع أنواع الاستثمارات وأوراق الدين.
تُعرف حساسية سعر السند للتغيرات في أسعار الفائدة باسم مدته.
عندما يسقط سوق السندات
لهذا السبب ، عندما قام مجلس الاحتياطي الفيدرالي بزيادة أسعار الفائدة في مارس 2017 بمقدار ربع نقطة مئوية ، انخفض سوق السندات. انخفض العائد على سندات الخزانة لمدة 30 سنة إلى 3.02 ٪ من 3.14 ٪ ، وانخفض العائد على سندات الخزانة لمدة 10 سنوات إلى 2.4 ٪ من 2.53 ٪ ، وهبط العائد على السندات لمدة عامين من 1.35 ٪ إلى 1.27 ٪.
رفع بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة أربع مرات في عام 2018. بعد آخر زيادة في العام أعلنت في 20 ديسمبر 2018 ، انخفض العائد على سندات الخزانة لمدة 10 سنوات من 2.79 ٪ إلى 2.69 ٪.
