ما هو نموذج تسعير أصول رأس المال المشترك (ICAPM)؟
نموذج تسعير الأصول الرأسمالية المتداخلة (ICAPM) هو نموذج لتسعير أصول رأس المال على أساس الاستهلاك (CCAPM) الذي يفترض أن المستثمرين يتحوطون من مراكز محفوفة بالمخاطر. قدم روبرت ميرتون الحائز على جائزة نوبل ICAPM في عام 1973 امتدادًا لنموذج تسعير الأصول الرأسمالية (CAPM).
CAPM هو نموذج استثمار مالي يساعد المستثمرين في حساب عوائد الاستثمار المحتملة بناءً على مستوى المخاطرة. تقوم ICAPM بتوسيع هذه النظرية من خلال السماح بسلوك أكثر واقعية للمستثمر ، وخاصة فيما يتعلق بالرغبة لدى معظم المستثمرين في حماية استثماراتهم من عدم اليقين في السوق وبناء محافظ ديناميكية تحوط ضد المخاطر.
الماخذ الرئيسية
- يستخدم المستثمرون والمحللون النماذج المالية - التي تمثل بالأرقام بعض جوانب الشركة أو الأوراق المالية - كأدوات لصنع القرار عند تحديد ما إذا كنت تريد إجراء الاستثمار. قام روبرت ميرتون الحائز على جائزة نوبل بإنشاء نموذج تسعير أصول رأس المال متعدد الوقت (ICAPM) لمساعدة المستثمرين على معالجة المخاطر في السوق من خلال إنشاء محافظ تحوط ضد المخاطر. تعترف كلمة "intertemporal" في ICAPM بأن المستثمرين يشاركون عادة في الأسواق لعدة سنوات وبالتالي يهتمون بوضع إستراتيجية تتحول مع تغير ظروف السوق والمخاطر مع مرور الوقت.
فهم نموذج تسعير الأصول الرأسمالية المشتركة (ICAPM)
الغرض من النمذجة المالية هو تمثيل عدد من جوانب الشركة أو ورقة مالية معينة بالأرقام. يستخدم المستثمرون والمحللون النماذج المالية كأدوات لصنع القرار عند تحديد ما إذا كان سيتم الاستثمار.
CAPM و CCAPM و ICAPM كلها نماذج مالية تحاول التنبؤ بالعائد المتوقع على ورقة مالية. هناك انتقاد شائع لـ CAPM كنموذج مالي وهو أنه يفترض أن المستثمرين يشعرون بالقلق إزاء تقلبات عائد الاستثمار إلى استبعاد عوامل أخرى.
ومع ذلك ، توفر ICAPM مزيدًا من الدقة على الطرز الأخرى من خلال مراعاة كيفية مشاركة المستثمرين في السوق. تشير كلمة "intertemporal" إلى فرص الاستثمار بمرور الوقت. يأخذ في الاعتبار أن معظم المستثمرين يشاركون في الأسواق لعدة سنوات. على مدى فترات زمنية أطول ، قد تتغير فرص الاستثمار مع تغير توقعات المخاطرة ، مما يؤدي إلى مواقف قد يرغب المستثمرون في التحوط فيها.
مثال لنموذج تسعير الأصول الرأسمالية المتداخلة (ICAPM)
هناك العديد من أحداث الاقتصاد الجزئي والاقتصادي الكلي التي قد يرغب المستثمرون في استخدام محافظهم الاستثمارية للتحوط ضدها. أمثلة على حالات عدم اليقين هذه كثيرة ويمكن أن تشمل أشياء مثل التراجع غير المتوقع في شركة أو داخل صناعة معينة أو ارتفاع معدلات البطالة أو زيادة التوترات بين الدول.
قد يكون أداء بعض الاستثمارات أو فئات الأصول تاريخيًا أفضل في الأسواق الهابطة ، وقد يفكر المستثمر في الاحتفاظ بهذه الأصول إذا كان من المتوقع حدوث انخفاض في دورة العمل. قد يمتلك المستثمر الذي يستخدم هذه الاستراتيجية محفظة تحوط من الأسهم الدفاعية ، تلك التي تميل إلى الأداء بشكل أفضل من السوق الأوسع خلال فترات الركود الاقتصادي.
لذلك ، فإن إستراتيجية الاستثمار القائمة على ICAPM تمثل حسابات أو أكثر من محافظ التحوط التي قد يستخدمها المستثمر لمعالجة هذه المخاطر. يغطي ICAPM فترات زمنية متعددة ، لذلك يتم استخدام معاملات بيتا متعددة.
إعتبارات خاصة
بينما تقر ICAPM بأهمية عوامل المخاطرة في الاستثمار ، فإنها لا تحدد بشكل كامل ماهية عوامل الخطر هذه وكيف تؤثر على حساب أسعار الأصول. يقول النموذج إن هذه العوامل تؤثر على مدى استعداد المستثمرين للدفع مقابل الأصول ، ولكنها لا تفعل الكثير لمعالجة جميع عوامل الخطر التي تنطوي عليها أو تحديد مدى تأثيرها على الأسعار. أدى هذا الغموض إلى قيام بعض المحللين والأكاديميين بإجراء أبحاث حول بيانات التسعير التاريخية لربط عوامل الخطر بتقلبات الأسعار.
