يعتبر وارن بافيت مبدأًا أساسيًا واحدًا ، وهو الاحتمال الأولي ، وهو جوهر فلسفته الاستثمارية. من بيع الأوراق إلى إدارة "بيركشاير هاثاواي" بمليارات الدولارات ، نجح في الاستفادة من أصوله بعد عقد من الزمان ، وجمع أسطول من الشركات المنتجة للثروة.
ومن خلال الجمع بين هذا وبين الفهم المنطقي للعمليات التجارية وتوجيه القيم المستفادة من بنيامين غراهام ، يعد بافيت أحد أفضل المستثمرين وأكثرهم شهرة على الإطلاق.
قيمة الاستثمار والربحية الثنائي
هناك مجموعة متنوعة من أنماط الاستثمار للاختيار من بينها. أصبح وارن بافيت معروفًا باعتباره أحد أكثر المستثمرين ذكاءً باستخدام طريقة بسيطة. إن طريقة الاحتمالية الأولية لبوفيه تجعل تحليل الاستثمار بسيطًا: فهو يركز على الشركات الشفافة ذات خندق عريض يسهل فهمه ومنطقيته في تقدمه.
ومع ذلك ، فإن بوفيت معروف أيضًا بنهجه القيم العميق الذي أتقنه من خلال دراسته وعمله مع بنجامين جراهام. مقارنته القيمة مع فهم مبسط للشركات يحد من الكون القابل للاستثمار لمحفظة بيركشاير للشركات ذات P / Es منخفضة ، ومستويات عالية من التدفق النقدي ، وأرباح مستدامة.
كما ساعده التقاء أسلوبه الاستثماري في تحديد الفائزين والخاسرين بين الاتجاهات الناشئة. ومن الأمثلة على ذلك قطاع التكنولوجيا الخضراء حيث أعلن بافيت علانية أنه يتمتع بقدرة عالية على الاستثمارات الجديدة. ينمو القطاع على نطاق واسع في جميع أنحاء العالم مع أكثر من 60 ٪ من استثمارات الطاقة الجديدة تأتي من التكنولوجيا الخضراء. اعتبارًا من يونيو 2018 ، كانت حصة بافيت في القطاع في الغالب من خلال شركته الفرعية بيركشاير هاثاواي للطاقة ، لكنه أيضًا من المحتمل أن يضيفها إلى هذا القطاع في محفظة الأسهم أيضًا.
الجمع بين نمذجة الاحتمالات واستراتيجيته الاستثمارية "الخندق"
استغرق الأمر وارن بوفيت بعض الوقت لتطوير فلسفة الاستثمار المناسبة له ، ولكن بمجرد أن فعل ذلك ، تمسك بمبادئه. بحكم التعريف ، فإن الشركات التي تتمتع بميزة تنافسية دائمة تولد عائدًا زائدًا على رأس المال وتعمل أفضلياتها التنافسية مثل الخندق المحيط بالقلعة. يضمن "الخندق" استمرارية العائد الزائد على رأس المال للشركة لأنه يقلل من احتمالية قيام منافس بتناول ربحية الشركة.
بدايات بافيت مع "اختيار فتى ثابت"
بدأ وارن بافيت تطبيق الاحتمالات للتحليل كصبي. ابتكر ورقة تلميح تسمى "اختيارات الفتى المستقر" والتي باعها مقابل 25 سنتًا للورقة. تحتوي الورقة على معلومات تاريخية عن الخيول ومسارات السباق والطقس في يوم السباق وتعليمات حول كيفية تحليل البيانات. على سبيل المثال ، إذا فاز الحصان بأربعة من أصل خمسة سباقات على مضمار سباق معين في الأيام المشمسة ، وإذا كان السباق سيقام على نفس مضمار السباق في يوم مشمس ، فإن الفرصة التاريخية للفوز بالفوز بالسباق سيكون 80 ٪.
تحليل الاحتمالات باستخدام طريقة "Grapevine للأعمال"
عندما كان شابًا ، استخدم بوفيت تحليل الاحتمالية الكمية جنبًا إلى جنب مع طريقة "استثمار scuttlebutt" أو طريقة "العنب التجاري" التي تعلمها من أحد مرشديه Philip Fisher لجمع المعلومات حول الاستثمارات المحتملة.
استخدم بافيت هذه الطريقة في عام 1963 لتقرير ما إذا كان ينبغي أن يودع الأموال في أمريكان إكسبريس (AXP). لقد تعرض السهم للضرب بسبب الأخبار التي سيتعين على AmEx أن تغطي القروض الاحتيالية التي تم الحصول عليها مقابل ائتمان AmEx باستخدام إمدادات زيت السلطة كضمان.
ذهب بوفيت إلى الشوارع - أو بالأحرى ، وقف وراء مكتب أمين الصندوق في اثنين من المطاعم - لمعرفة ما إذا كان الأفراد سيتوقفون عن استخدام AmEx بسبب الفضيحة. وخلص إلى أن هوس وول ستريت لم يتم نقله إلى الشارع الرئيسي وكان احتمال الجري منخفضًا.
وسبب أيضًا أنه حتى إذا كانت الشركة قد دفعت للخسارة ، فإن قوتها في المستقبل قد فاقت بكثير تقييمها المنخفض ، لذا فقد اشترى أسهمًا بقيمة كبيرة من محفظة شراكته ، مما أدى إلى عوائد جيدة تبيعها في غضون عامين. على مر السنين ، واصل بافيت الاحتفاظ بأميركان إكسبريس كجزء من محفظة بيركشاير هاثاواي.
مليار دولار كوكاكولا بيت
في عام 1988 ، اشترى بافيت ما قيمته مليار دولار من أسهم شركة كوكاكولا (KO). لقد أوضح بافيت أنه مع ما يقرب من 100 عام من سجلات أداء الأعمال ، فإن توزيع تردد كوكا كولا لبيانات الأعمال يوفر أساسًا قويًا للتحليل. حققت الشركة عائدات أعلى من المتوسط على رأس المال في معظم سنوات عملها ، ولم تتكبد أي خسارة ، وسجلت سجلاً حافلًا ومتسقًا في توزيع الأرباح.
التطورات الإيجابية الجديدة ، مثل إدارة روبرت غويزيتا التي تنطلق من شركات لا علاقة لها ، وإعادة الاستثمار في الأعمال التجارية المتفوقة وإعادة شراء أسهم الشركة ، أعطت شركة بافيت ثقة بأن الشركة ستواصل توليد عوائد زائدة على رأس المال. بالإضافة إلى ذلك ، كانت الأسواق مفتوحة في الخارج ، لذلك رأى احتمال استمرار نمو مربح. حتى الآن ، كان هذا أحد أكثر استثماراته بسيطة وأنيقة ومربحة.
ويلز فارجو - بنك بافيت المفضل
في أوائل التسعينيات وسط ركود في الولايات المتحدة وتقلب في القطاع المصرفي بسبب القلق بشأن القيم العقارية ، كان تداول أسهم ويلز فارغو (WFC) عند مستوى منخفض تاريخياً. في خطاب رئيس مجلس الإدارة إلى مساهمي بيركشاير هاثاواي ، أدرج بافيت ما اعتبره إيجابيات وسلبيات اتخاذ موقف كبير في البنك.
على الجانب الاشتراكي ، لاحظ بافيت ثلاثة مخاطر رئيسية:
- زلزال كبير ، والذي قد يلحق الضرر بالمقترضين بدرجة كافية لتدمر بدوره قروض البنك لهم ، وإمكانية حدوث انكماش في العمل أو حالة من الذعر المالي لدرجة أنه سيهدد تقريبا كل مؤسسة عالية الاستدانة ، بغض النظر عن مدى إدارتها بذكاء لتلك الساحل الغربي الحقيقي ستنخفض قيمة العقارات بسبب الإفراط في البناء وتقديم خسائر كبيرة للبنوك التي مولت التوسع (لأنه أحد كبار المقرضين العقاريين ، يُعتقد أن ويلز فارغو معرضة بشكل خاص).
على الجانب الموالي ، أشار بافيت إلى أن Wells Fargo "تكسب أكثر من مليار دولار قبل الضريبة سنويًا بعد إنفاق أكثر من 300 مليون دولار لخسائر القروض. إذا كان 10٪ من جميع قروض البنك البالغة 48 مليار دولار - وليس فقط قروضه العقارية - تضررت من المشاكل في عام 1991 ، وهذه الخسائر الناتجة (بما في ذلك الفوائد الضائعة) التي بلغ متوسطها 30 ٪ من أصل الشركة ، ستنهار الشركة تقريبًا. عام من هذا القبيل - الذي نعتبره مجرد احتمال منخفض المستوى ، وليس احتمالًا - لن يزعج نحن."
في الماضي ، كان استثمار بوفيت في ويلز فارجو في أوائل التسعينيات أحد أفضل الخيارات المفضلة لديه. لقد أضاف إلى مقتنياته على مدار العقود الماضية ، واعتباراً من الربع الثالث من عام 2018 ، امتلكت شركة بيركشاير 442 مليون سهم.
الخط السفلي
الاحتمال الأولي ، إذا تم تعلمه جيدًا وتطبيقه على حل المشكلات وتحليلها ، يمكن أن يعمل العجائب. يجمع بوفيت بين هذا وبين النهج الموجه نحو القيمة في التقييم والتحليل الذي أثبت نجاحه على مدار سنوات عديدة. على الرغم من وجود قدر لا حصر له من المعلومات المتعلقة بخيارات الاستثمار ، فقد أثبت بوفيت مرارًا وتكرارًا أن منهجه الاحتمالي يضيء حقًا.
