على الرغم من قلة عدد المستثمرين الذين يعرفون ذلك ، فقد استخدمت مجموعة Vanguard منذ عام 2001 خطة ذكية لتقليل المكاسب الرأسمالية المبلغ عنها سنويًا في نماذج خدمات الإيرادات الداخلية الأمريكية (IRS) 1099-DIV المرسلة إلى المساهمين في بعض صناديق الاستثمار المشتركة الأكثر شيوعًا. هذه العملية قانونية تمامًا وحتى محمية ببراءة اختراع أمريكية تمنع المنافسين من نسخها حتى عام 2023 ، لكن فانجارد اختار عدم نشرها.
يوضح الجدول التالي أساسيات خطة تخفيض أرباح رأس المال في فانجارد ، وفقًا لقصة رئيسية حديثة في بلومبرج وعمود مرتبط.
طليعة أرباح رأس المال آلة تخفيض الضرائب
- بدأت في عام 2001 ، محمية ببراءة اختراع حتى 20236 براءة اختراع ذات صلة تنتهي في عام 2021 تستفيد من قانون الضرائب الفيدرالي الغامض الذي تم إقراره في عام 1969 ويشمل 14 زوجًا من صناديق الاستثمار المشتركة وصناديق الاستثمار المتداولة التي تملك الأسهم ذاتها ، ويشمل أيضًا العشرات من صناديق الاستثمار المتداولة ذات صناديق الاستثمار المتداولة ETF القابضة 191 مليار دولار حتى عام 2018 قد يتم ترخيص النظام لشركات الاستثمار الأخرى
أهمية للمستثمرين
بموجب شرط غامض من قانون الضرائب الاتحادي ، الذي أقره الكونغرس في عام 1969 ، إذا كان الصندوق المشترك يفي بطلب الاسترداد عن طريق إعطاء أسهم المستثمر من الأسهم المقدرة بدلاً من النقد ، فلا توجد ضريبة على أرباح رأس المال المستحقة. ومع ذلك ، نظرًا لأن مستثمري التجزئة يتوقعون الحصول على استردادات نقدية ، نادرًا ما يتم استخدام هذا البديل من قبل صناديق الاستثمار المشتركة. من ناحية أخرى ، تستخدمها صناديق الاستثمار المتداولة بقوة.
السبب ، كما توضح بلومبرج ، هو أن عدد الأسهم القائمة في مؤسسة التدريب الأوروبية يتوسع أو يتعاقد على الودائع أو السحوبات التي يقوم بها الوسطاء مثل البنوك وصانعي السوق. عادةً ما تتم مثل هذه المعاملات العينية مع أسهم الأسهم ، بدلاً من النقد ، ويمكن لصناديق الاستثمار المتداولة ETF تخفيض المكاسب الرأسمالية المبلغ عنها للمستثمرين عن طريق تسوية السحوبات بأسهم الأسهم المقدرة.
لتقليل مكاسب رأس المال المُبلَّغ عنها أكثر ، وغالبًا إلى الصفر ، تقوم صناديق الاستثمار المتداولة ETF في كثير من الأحيان بإيداع هؤلاء الوسطاء بعض الأسهم لمدة يوم أو يومين ، ثم إجراء سحب يتم سداده بأسهم من أسهم مختلفة ، تحظى بتقدير كبير. إن ما يسمى بـ "عمليات ضربات القلب" (عند رسمها ، فإنها تظهر شفرات تداول كبيرة تذكرنا بمراقبة القلب) سمحت لصناديق الاستثمار المتداولة في البورصة الأمريكية البالغ عددها 183 صندوقًا بتقليل مكاسب رأس المال المحققة التي تم الإبلاغ عنها بحوالي 203 مليار دولار في عام 2018 ، كما هو موضح في بلومبرج سابقًا مقالة مفصلة.
ابتداءً من عام 2000 ، دخلت Vanguard سوق ETF سريع النمو بشكل رئيسي عن طريق إضافة فئة من أسهم ETF إلى بعض صناديق الاستثمار المشتركة الحالية الأكثر شيوعًا. يمكن للمستثمرين مقايضة أسهمهم في صناديق الاستثمار المشترك للأسهم في الصناديق المتداولة ETF بدون ضريبة مستحقة حاليًا. من خلال هذا الهيكل ، استخدمت Vanguard أيضًا عمليات ضربات القلب لإزالة الأسهم المرتفعة من صناديق الاستثمار المتداولة وصناديق الاستثمار المشتركة الشقيقة على حد سواء ، مما يقلل من التزامات ضريبة الأرباح الرأسمالية للمستثمرين في كليهما.
قاد Vanguard جميع مديري مؤسسة التدريب الأوروبية بـ 129.8 مليار دولار من عمليات ضربات القلب من 2000 إلى 2018 ، لكل بلومبرج. يحتل iShares من BlackRock ، أكبر لاعب من مؤسسة التدريب الأوروبية في جميع أنحاء العالم ، المركز الثاني بحصوله على 74.5 مليار دولار ، بينما جمع الآخرون جميعهم مقابل 125.6 مليار دولار. في جميع منتجاتها ، حصلت Vanguard على أصول عالمية بقيمة 5،2 تريليون دولار أمريكي (AUM) اعتبارًا من 31 يناير 2019 ، حسب موقع الويب الخاص بها.
أتطلع قدما
عندما تنتهي صلاحية براءة اختراع فانجارد في عام 2023 ، من المتوقع أن تقوم شركات صناديق الاستثمار المشتركة بنسخ عمليتها لتقليل الالتزامات الضريبية على المستثمرين. توقع زيادة التدقيق من وزارة الخزانة الأمريكية لأن الآثار المترتبة على إيرادات الضرائب هائلة. بينما تسيطر صناديق الأسهم المتداولة في الولايات المتحدة على حوالي 3 تريليونات دولار من الأصول ، فإن صناديق الاستثمار في الأسهم الأمريكية لديها أكثر من ثلاثة أضعاف هذا المبلغ ، كما يشير بلومبرج.
