بعد انهيار معيار بريتون وودز الذهبي في أوائل السبعينيات ، أبرمت الولايات المتحدة صفقة مع المملكة العربية السعودية لتوحيد أسعار النفط بالدولار. من خلال هذه الصفقة ، تم إنشاء نظام البترودولار ، إلى جانب التحول عن أسعار الصرف المرتبطة والعملات المدعومة بالذهب إلى أنظمة أسعار الصرف غير المدعومة.
رفع نظام البترودولار الدولار الأمريكي إلى العملة الاحتياطية العالمية ، ومن خلال هذا الوضع ، تتمتع الولايات المتحدة بعجز تجاري مستمر وهي هيمنة اقتصادية عالمية. يوفر نظام البترودولار أيضًا للأسواق المالية الأمريكية مصدر السيولة وتدفقات رأس المال الأجنبي من خلال "إعادة التدوير" للبترودولار. ومع ذلك ، فإن التفسير الكامل لآثار البترودولار على الدولار الأمريكي يتطلب ملخصًا موجزًا لتاريخ البترودولار.
تاريخ البترودولار
في مواجهة التضخم المتصاعد والدين الناتج عن حرب فيتنام وعادات الإنفاق المحلية الباهظة والعجز المستمر في ميزان المدفوعات ، قررت إدارة نيكسون في أغسطس 1971 أن تنهي فجأة (وبشكل مثير للصدمة) تحويل الدولار الأمريكي إلى ذهب. في أعقاب "صدمة نيكسون" ، شهد العالم نهاية عصر الذهب وسقوطًا حرًا للدولار الأمريكي وسط ارتفاع التضخم.
الماخذ الرئيسية
- النفط الخام هو دولارات تُدفع للدول المنتجة للنفط مقابل النفط. يعود ظهور النفط إلى أوائل سبعينيات القرن الماضي عندما توصلت الولايات المتحدة إلى اتفاق مع المملكة العربية السعودية لتوحيد بيع النفط على أساس الدولار الأمريكي. الأصول عند استخدام الدولارات المستلمة لمبيعات النفط في شراء الاستثمارات في الولايات المتحدة. إن إعادة تدوير البترودولارات مفيدة للدولار لأنه يشجع النمو غير التضخمي. يمكن أن يؤدي الابتعاد عن البترودولارات إلى زيادة تكاليف الاقتراض للحكومات والشركات والمستهلكين. إذا أصبحت مصادر المال شحيحة.
من خلال اتفاقيات ثنائية مع المملكة العربية السعودية ابتداء من عام 1974 ، تمكنت الولايات المتحدة من التأثير على أعضاء منظمة الدول المصدرة للنفط (أوبك) لتوحيد بيع النفط بالدولار. في مقابل تحرير فواتير النفط بالدولار ، ضمنت المملكة العربية السعودية ودول عربية أخرى النفوذ الأمريكي في الصراع الإسرائيلي الفلسطيني إلى جانب المساعدة العسكرية الأمريكية خلال مناخ سياسي مقلق بشكل متزايد ، والذي شهد الغزو السوفيتي لأفغانستان ، وسقوط الشاه الإيراني والحرب الإيرانية العراقية. من هذا الاتفاق متبادل المنفعة ، ولد نظام البترودولار.
فوائد نظام البترودولار
نظرًا لأن السلعة الأكثر طلبًا في العالم - النفط - يتم تسعيرها بالدولار الأمريكي ، فقد ساعد البترودولار على رفع العملة الأمريكية كعملة مهيمنة في العالم. بفضل مكانته المرتفعة ، يتمتع الدولار الأمريكي بما أكده البعض على أنه يشرف على تمويل عجز حسابه الجاري بشكل دائم عن طريق إصدار أصول مقومة بالدولار بمعدلات فائدة منخفضة للغاية بالإضافة إلى كونه هيمنة اقتصادية عالمية.
على سبيل المثال ، أعربت بلدان مثل الصين ، التي تمتلك كميات هائلة من ديون الولايات المتحدة ، عن مخاوفها في الماضي بشأن الآثار المخففة المحتملة لممتلكاتها من الأصول إذا انخفض الدولار.
ومع ذلك ، فإن الامتيازات المرتبطة بالقدرة على تشغيل عجز الحساب الجاري المستمر تأتي بسعر. كعملة احتياطية ، فإن الولايات المتحدة ملزمة بإدارة هذه العجوزات للوفاء بمتطلبات الاحتياطي في اقتصاد عالمي آخذ في التوسع. إذا توقفت الولايات المتحدة عن إدارة هذه العجوزات ، فإن النقص الناتج في السيولة قد يدفع العالم إلى الركود الاقتصادي. ومع ذلك ، إذا استمرت حالات العجز المستمرة إلى أجل غير مسمى ، فسوف تبدأ الدول الأجنبية في النهاية في التشكيك في قيمة الدولار ، وقد تفقد العملة الأمريكية دورها كعملة احتياطية. هذا هو المعروف باسم المعضلة Triffin.
إعادة تدوير البترول
يخلق نظام البترودولار أيضًا فائضًا من احتياطيات الدولار الأمريكي للدول المنتجة للنفط ، والتي تحتاج إلى "إعادة التدوير". يتم إنفاق هذه الفائض بالدولار على الاستهلاك المحلي ، أو الإقراض للخارج لتغطية ميزان مدفوعات الدول النامية ، أو الاستثمار في الأصول المقومة بالدولار الأمريكي. هذه النقطة الأخيرة هي الأكثر فائدة للدولار الأمريكي لأن الدولارات النفطية تعود إلى الولايات المتحدة. تُستخدم هذه الدولارات المعاد تدويرها في شراء أوراق مالية أمريكية (مثل سندات الخزانة) ، مما يخلق سيولة في الأسواق المالية ، ويبقي أسعار الفائدة منخفضة ، ويعزز النمو غير التضخمي. علاوة على ذلك ، يمكن لدول أوبك تجنب مخاطر تحويل العملات والاستثمار في استثمارات أمريكية آمنة.
في الآونة الأخيرة ، كانت هناك مخاوف من التحول عن البترودولارات إلى العملات الأخرى. في الواقع ، قالت فنزويلا في عام 2018 إنها ستبدأ بيع نفطها باليوان واليورو والعملات الأخرى. بعد ذلك ، في عام 2019 ، هددت المملكة العربية السعودية بالتخلي عن البترودولارات إذا مضت الولايات المتحدة قدما في مشروع قانون - يسمى NOPEC - من شأنه أن يسمح لوزارة العدل الأمريكية بمتابعة إجراءات مكافحة الاحتكار ضد أوبك بسبب التلاعب في أسعار النفط. باختصار ، يمكن أن يؤدي المشهد المتغير لسوق الطاقة العالمي إلى إنهاء فعليًا لاتفاق البترول الأمريكي السعودي.
711 مليار دولار
صافي إيرادات تصدير النفط العالمية من أعضاء أوبك في عام 2018 ، وفقا لجمعية معلومات الطاقة الأمريكية.
وفي الوقت نفسه ، أصبحت الولايات المتحدة مصدرا رئيسيا للطاقة لأول مرة منذ 1960s. هذا ، إلى جانب قطاع الطاقة المحلي القوي الذي يركز على الصادرات ، يمكن أن يساعد على الانتقال السلس بعيدًا عن البترودولارات حيث تحل صادرات الطاقة محل تدفقات رأس المال من المشتريات السعودية للأصول الأمريكية ودعم الطلب العالمي على الدولار الأمريكي. ميزة إضافية بالنسبة للولايات المتحدة هي أنها ستضمن أمن الطاقة المحلي ، والذي كان السبب الرئيسي لاتفاقية النفط في المقام الأول.
ومع ذلك ، على الرغم من أن هذا لن يحدث بين عشية وضحاها ، فإن تجفيف الدولارات النفطية المعاد تدويرها يمكن أن يستنزف بعض السيولة من أسواق رأس المال الأمريكية ، مما سيزيد من تكاليف الاقتراض (بسبب ارتفاع أسعار الفائدة) للحكومات والشركات والمستهلكين مع ندرة مصادر المال.
الخط السفلي
بعد سبعينيات القرن العشرين ، تحول العالم عن المعيار الذهبي وظهرت البترودولارات. ساعدت هذه الدولارات المتداولة في رفع الدولار الأمريكي إلى العملة الاحتياطية العالمية. يسهل نظام البترودولار أيضًا إعادة تدوير البترودولار ، الأمر الذي يخلق السيولة والطلب على الأصول في الأسواق المالية. ومع ذلك ، يمكن أن تصل الدورة إلى نهايتها إذا تخلت دول أخرى عن النفط وبدأت في قبول عملات أخرى لبيع النفط.
