يتم استخدام نموذج تسعير الأصول الرأسمالية (CAPM) وخط سوق الأوراق المالية (SML) لقياس العائدات المتوقعة للأوراق المالية نظرًا لمستويات المخاطرة. تم تقديم المفاهيم في أوائل الستينيات واستندت إلى أعمال سابقة في التنويع ونظرية المحفظة الحديثة. يستخدم المستثمرون في بعض الأحيان CAPM و SML لتقييم الأمان - من حيث ما إذا كان يوفر ملف تعريف عائد مناسب مقابل مستوى المخاطرة - قبل تضمين الأمان في محفظة أكبر.
نموذج تقييم الأصول الرأسمالية
نموذج تسعير الأصول الرأسمالية (CAPM) هو صيغة تصف العلاقة بين المخاطر المنهجية للأوراق المالية أو المحفظة والعائد المتوقع. يمكن أن يساعد أيضًا في قياس تقلب أو إصدار تجريبي للأوراق المالية مقارنة بالآخرين ومقارنة بالسوق ككل.
الماخذ الرئيسية
- يمكن النظر إلى أي استثمار من حيث المخاطر والعائد. CAPM هي صيغة تعطي عائدات متوقعة. بيتا هي مدخلات في CAPM وتقيس تقلب الأوراق المالية بالنسبة للسوق بشكل عام. SMML هو رسم بياني لل CAPM ومخاطر المؤامرات المتعلقة بالعائدات المتوقعة. يعتبر الأمن المرسوم فوق خط سوق الأوراق المالية مقومًا بأقل من قيمته وقد تم تقييم أحد المخاطر التي تقل عن SML.
رياضيا ، صيغة CAPM هي معدل العائد الخالي من المخاطر الذي يضاف إلى النسخة التجريبية للأوراق المالية أو الحافظة مضروبة في عائد السوق المتوقع ناقص معدل العائد الخالي من المخاطر:
العائد المطلوب = RFR + ockstock / محفظة × (Rmarket −RFR) حيث: RFR = معدل العائد بدون مخاطر β ستوك / محفظة = معامل Beta للسهم أو WalletRmarket = العائد المتوقع من السوق
تعطي صيغة CAPM العائد المتوقع للأمان. تقيس النسخة التجريبية للأوراق المالية المخاطر المنهجية وحساسيتها بالنسبة للتغيرات في السوق. الأمن مع الإصدار التجريبي 1.0 له علاقة إيجابية مثالية مع السوق. يشير هذا إلى أنه عندما يزيد السوق أو ينقص ، يجب أن يزيد أو ينخفض الأمن بنفس النسبة المئوية. ينطوي الأمن الذي يكون فيه الإصدار التجريبي أعلى من 1.0 على مخاطر وتقلبات منهجية أكبر من السوق الكلي ، والأمان مع إصدار تجريبي أقل من 1.0 ، ينطوي على مخاطر وتقلب أقل منهجية من السوق.
خط سوق الأوراق المالية
يعرض خط سوق الأمان (SML) العائد المتوقع للأوراق المالية أو المحفظة. إنه تمثيل رسومي لصيغة CAPM ويرسم العلاقة بين العائد المتوقع وال بيتا ، أو المخاطر المنهجية ، المرتبطة بالأمان. يتم رسم العائد المتوقع للأوراق المالية على المحور ص من الرسم البياني ويتم رسم بيتا الأوراق المالية على المحور س. يُعرف ميل العلاقة المرسومة باسم علاوة مخاطر السوق (الفرق بين العائد المتوقع للسوق ومعدل العائد الخالي من المخاطر) ويمثل مقايضة عائد المخاطرة لسندات أو محفظة.
CAPM ، SML ، والتقييمات
معًا ، تعد صيغتي SML و CAPM مفيدة في تحديد ما إذا كانت الورقة المالية قيد النظر للاستثمار توفر عائدًا متوقعًا معقولًا لمقدار المخاطر التي تم تحملها. إذا تم رسم العائد المتوقع للأوراق المالية مقابل النسخة التجريبية لها أعلى من خط سوق الأوراق المالية ، فيتم اعتبارها مقومة بأقل من قيمتها ، بالنظر إلى مقايضة عائد المخاطرة. على العكس من ذلك ، إذا تم تحديد العائد المتوقع للأوراق المالية مقابل مخاطرة منهجية أسفل SML ، فإنه يتم المبالغة في تقديره لأن المستثمر سيقبل عائدًا أقل مقابل مقدار المخاطرة المنتظمة المرتبطة به.
يمكن استخدام SML لمقارنة اثنين من الأوراق المالية الاستثمارية المماثلة التي لها نفس العائد تقريبًا لتحديد أي من الأوراق المالية يحمل أقل قدر من المخاطر الكامنة بالنسبة إلى العائد المتوقع. يمكنه أيضًا مقارنة الأوراق المالية بمخاطر متساوية لتحديد ما إذا كان المرء يقدم عائدًا متوقعًا أعلى.
في حين أن CAPM و SML يقدمان رؤى مهمة ويستخدمان على نطاق واسع في تقييم الأسهم والمقارنة ، فهي ليست أدوات قائمة بذاتها. هناك عوامل إضافية - بخلاف العائد المتوقع للاستثمار على معدل العائد الخالي من المخاطر - والتي يجب مراعاتها عند اتخاذ خيارات الاستثمار.
