هناك أدلة تدعم المنطق وراء فرضية السوق الفعالة ، لكن الاستنتاج الأساسي المستخلص من النظرية لا يتبعه منطقياً ويخطئ. تقوم نظرية السوق الفعالة بشكل أساسي على نظرية أن كفاءة السوق تجعل أسعار الأسهم تعكس بدقة جميع المعلومات المتاحة في أي وقت محدد. أقوى نسخة من النظرية هي أن جميع المعلومات ذات الصلة بأسعار أسهم الأسهم تنعكس بالفعل في سعر السوق الحالي. هناك اختلاف أقل طموحًا في النظرية هو أن جميع المعلومات العامة ذات الصلة تنعكس دائمًا في أسعار الأسهم في السوق وأن السوق يضبط على الفور تقريبًا لأي معلومات خاصة أو داخلية من قبل بمجرد أن تصبح معروفة للجميع. في جوهره ، يكون التداول في السوق فعالًا حيث أنه يؤدي إلى سعر السوق الحالي في أي وقت من الأوقات بما يعكس بدقة القيمة الفعلية للسهم أو الأصول الاستثمارية الأخرى.
الأدلة من حركة السوق تدعم بالتأكيد النظرية. من الأحداث الشائعة في الأسواق إصدار ما يُفسر على أنه أخبار سلبية لسوق لا يتبعه انخفاض في السعر ولكن بشكل أساسي عدم رد فعل يتبعه ارتفاع في الأسعار. كثيرا ما يشرح المتداولون والمحللون ذلك بقولهم إن السوق قد تم تسعيره بالفعل في الأخبار السيئة قبل نشره للجمهور.
ومع ذلك ، حتى لو كانت الفرضية صحيحة بشكل أساسي ، فإن الاستنتاج الرئيسي المستخلص منها ، وهو أنه من المستحيل على المتداول "التغلب على السوق" باستمرار ، هو خطأ. النظرية هي أنه نظرًا لأن سعر السوق يعكس دائمًا القيمة السوقية الفعلية ، لا يمكن لأحد على الإطلاق ، على سبيل المثال ، شراء سهم مقوم بأقل من قيمته الحقيقية ، وفقًا للفرضية ، بينما قد يظهر السهم بأقل من قيمته الحقيقية ، فإنه في الواقع يتم تقييمه بشكل صحيح في أي نقطة زمنية محددة. من هذا الاستنتاج ، وهو أمر مشكوك فيه بعض الشيء في حد ذاته ، يقوم المشتركون في فرضية السوق الفعالة بعد ذلك بالقفزة غير المبررة وغير المنطقية إلى الاستنتاج الأوسع المتمثل في أن كفاءة السوق تعني أنه لا يمكن للمستثمر أن يتفوق باستمرار على متوسط عائد السوق الإجمالي للاستثمار.
مثل هذا الاستنتاج النهائي حول أداء المستثمر المحتمل ببساطة لا يتبع منطقيا من أساس النظرية. حتى عند منح فكرة أن سعر سهم السوق الحالي يعكس دائمًا القيمة السوقية الفعلية بدقة ، فإن هذا لا يستبعد إمكانية أن يكون هناك مستثمر فردي معين أو مدير محفظة قادرًا على تحقيق الربح المستمر من التغيرات التي تحدث في سعر السوق. لا يوجد في نظرية فرضية السوق الفعالة ما يؤدي منطقياً إلى استنتاج أنه ليس من الممكن للمستثمر أو المحلل القيام ، على سبيل المثال ، بإجراء بعض التحليلات الأساسية والتكهن بدقة قبل حقيقة النجاح الواسع النطاق لاستخدام الإنترنت وجعل ثروة عن طريق شراء أسهم جوجل بسعر 30 دولار للسهم.
في الواقع ، أظهر العديد من المستثمرين قدرتهم على التفوق باستمرار على السوق مع مرور الوقت ، بما في ذلك بول تيودور جونز ، جون تيمبلتون ، جورج سوروس ووارن بافيت. في حين أن هناك أدلة على أن سعر السوق في أي وقت من الأوقات يتضمن بالفعل كل المعلومات ذات الصلة بكفاءة ، إلا أن الحقائق تظهر أنه من الخطأ ، خطأ في المنطق ، أن نستنتج أن المستثمرين الدهاء لا يستطيعون تفوق السوق باستمرار.
