ما هو التعرض الإجمالي؟
يشير إجمالي التعرض إلى المستوى المطلق لاستثمارات الصندوق. يأخذ في الاعتبار قيمة كل من المراكز الطويلة الأجل والصفقات قصيرة الأجل ويمكن التعبير عنها إما بالدولار أو بالنسب المئوية. إجمالي التعرض هو مقياس يشير إلى التعرض الكلي للأسواق المالية ، وبالتالي يوفر نظرة ثاقبة على مقدار المخاطر التي يواجهها المستثمرون. كلما زاد إجمالي التعرض ، زادت الخسارة المحتملة (أو الربح).
فهم التعرض الإجمالي
يمثل إجمالي التعرض مقياسًا مهمًا بشكل خاص في سياق صناديق التحوط والمستثمرين المؤسسيين وغيرهم من المتداولين ، الذين يمكنهم استخدام الأصول القصيرة والطويلة واستخدام الرافعة المالية لتضخيم العائدات. هذه الأنواع من المستثمرين تكون في بعض الأحيان أكثر تطوراً ولها موارد أكبر من المستثمرين العاديين فقط.
على سبيل المثال ، فإن صندوق التحوط A لديه 200 مليون دولار من رأس المال. تنشر 150 مليون دولار في صفقات طويلة و 50 مليون دولار في صفقات قصيرة. وبالتالي فإن إجمالي تعرض الصندوق هو: 150 مليون دولار + 50 مليون دولار = 200 مليون دولار.
نظرًا لأن إجمالي التعرض يساوي رأس المال في هذه الحالة ، يكون إجمالي التعرض كنسبة مئوية من رأس المال 100٪. إذا تجاوز إجمالي التعرض 100٪ ، فهذا يعني أن الصندوق يستخدم الرافعة المالية - بمعنى آخر ، إنه يقترض المال لتضخيم العائدات. بدلاً من ذلك ، يشير إجمالي التعرض إلى أقل من 100٪ إلى أن جزءًا من المحفظة يتم استثماره نقدًا.
الماخذ الرئيسية
- يقيس إجمالي التعرض التعرض الكلي لصندوق الاستثمار للأسواق المالية ، بما في ذلك المراكز الطويلة والقصيرة واستخدام الرافعة المالية. وتعني زيادة التعرض الإجمالي أن الصندوق لديه قدر أكبر من المخاطر في الأسواق. إن التعرض الشامل هو مقياس ذو صلة بشكل خاص في السياق من صناديق التحوط ، والمستثمرين من المؤسسات ، وغيرهم من التجار ، الذين يمكنهم الأصول قصيرة وطويلة واستخدام الرافعة المالية لتضخيم العائدات.
التعرض الإجمالي مقابل صافي التعرض
يمكن أيضًا قياس التعرض لصندوق استثمار بالقيمة الصافية. صافي التعرض يساوي قيمة الصفقات الطويلة ، مطروحًا منها قيمة صفقات البيع.
على سبيل المثال ، يبلغ صافي تعرض صندوق التحوط A 100 مليون دولار. يتم حساب هذا عن طريق طرح 50 مليون دولار ، وهو مبلغ رأس المال المقيد في صفقات قصيرة ، من 150 مليون دولار من الحيازات الطويلة.
إذا كان صافي التعرض هو نفس التعرض الإجمالي ، فهذا يعني أن الصندوق لديه مراكز شراء فقط. من ناحية أخرى ، إذا كان صافي التعرض صفرًا ، فهذا يعني أن النسبة المئوية المستثمرة في المراكز الطويلة تساوي الاستثمار في صفقات البيع ، والمعروفة أيضًا باسم استراتيجية السوق المحايدة.
يكون للصندوق تعرض طويل الأجل إذا تجاوزت النسبة المئوية للمبلغ المستثمر في المراكز الطويلة النسبة المئوية المستثمرة في صفقات البيع. وبالمثل ، يكون لها مركز بيع قصير إذا تجاوزت صفقات البيع صفقات شراء.
يفترض أن صندوق التحوط B لديه أيضًا 200 مليون دولار من رأس المال ، ولكنه يستخدم قدرًا كبيرًا من الرفع المالي. ونتيجة لذلك ، فإن لديها 350 مليون دولار في صفقات شراء و 150 مليون دولار في صفقات شراء. يبلغ إجمالي التعرض في هذه الحالة 500 مليون دولار (أي 350 مليون دولار + 150 مليون دولار) ، في حين يبلغ صافي التعرض 200 مليون دولار (أي 350 دولار - 150 مليون دولار).
إجمالي التعرض كنسبة مئوية من رأس المال لصندوق التحوط B = 500 مليون دولار 200 200 مليون دولار = 250 ٪. إن التعرض الإجمالي الإجمالي للصندوق B يعني أنه يواجه مخاطر أكبر في الأسواق من أن استخدام الصندوق A. للرافعة المالية سيزيد من الخسائر ، وكذلك الأرباح.
إعتبارات خاصة
يستخدم التعرض الإجمالي بشكل عام كأساس لحساب رسوم إدارة الصندوق ، لأنه يأخذ في الاعتبار التعرض الكلي لقرارات الاستثمار في كل من الجانبين الطويل والقصير. سيكون لقرارات مديري المحافظ مجتمعة عواقب مباشرة على أداء الصندوق وبالتالي على توزيعات المستثمرين.
هناك طريقة إضافية لحساب التعرض وهي التعرض الذي تم تعديله بيتا ، ويستخدم أيضًا في صناديق الاستثمار أو المحافظ. يتم حساب ذلك عن طريق أخذ متوسط التعرض المرجح لمجموعة الاستثمارات ، حيث يتم تعريف الوزن على أنه النسخة التجريبية لكل ورقة مالية فردية.
