ما هو خيار البدء الأمامي؟
يعد خيار البدء الآجل خيارًا غريبًا يتم شراؤه ودفعه الآن ولكنه يصبح نشطًا في وقت لاحق مع تحديد سعر الإضراب في ذلك الوقت. يتم تحديد تاريخ التفعيل وتاريخ انتهاء الصلاحية والأصل الأساسي في وقت الشراء.
تسمى سلسلة خيارات البدء للأمام بخيار cliquet أو ratchet. يصبح كل خيار نشطًا عند انتهاء صلاحية الخيار السابق في السلسلة وكل مجموعة يتم ضبطها أيضًا في وقت التنشيط.
الماخذ الرئيسية
- خيار الضربة الأمامية هو خيار غريب مشابه لخيار الفانيليا ، إلا أن خيار البدء الفوري لا ينشط إلا في وقت ما في المستقبل ويكون سعر الإضراب غير معروف عند شراء الخيار. يتم تعيين جميع المعلمات للخيار الأمامي عند بدء التشغيل (وليس التنشيط) باستثناء سعر التنفيذ. سعر الإضراب غير معروف عند بدء التشغيل ، ولكن يتم تعيينه عادةً ليكون عند أو بالقرب من المال عندما ينشط الخيار. بمجرد تنشيط الخيار وتعيين إضرابه ، يتم تقييم الخيار بنفس طريقة خيار الفانيليا. تسمى سلسلة خيارات البدء للأمام "السقاطة" أو "cliquet".
فهم خيار البدء للأمام
عند البدء ، يوضح عقد خيار البدء الآجل جميع الخصائص المحددة ذات الصلة بالخيار ، باستثناء سعر التنفيذ. يتم تحديد تاريخ انتهاء الصلاحية والأصل الأساسي والحجم وتاريخ التنشيط في وقت إعداد العقد.
المجهول الوحيد للعقد هو سعر الإضراب. من حيث تسعير العقد ، فإن السعر المستقبلي للأصل الأساسي غير معروف أيضًا. ينص العقد عادةً على بعض المعايير للمكان الذي سيكون فيه سعر الإضراب بالنسبة لسعر الأصل الأساسي. على سبيل المثال ، قد يحدد الأشخاص الذين يشترون / يبيعون الخيار أن الإضراب سيكون في وضع المال (ATM) عند التنشيط ، أو 3 ٪ ، أو 5 ٪ في النقود أو خارج النقود (OTM)). نظرًا لأنه عقد مخصص ، يمكنهم التفاوض على أي شروط يريدون.
تحاول خيارات البدء إلى الأمام عادةً الاحتفاظ بأسعار الإضراب في المستقبل بالمال أو بالقرب من المال. وبهذه الطريقة ، سيكون للحامل الحق ، ولكن ليس الالتزام ، في شراء (استدعاء) أو بيع (طرح) الأصل الأساسي في المستقبل عند أو بالقرب من سعر السوق الحالي في ذلك الوقت.
إن معرفة أين سيكون سعر الإضراب بالنسبة للسعر الأساسي يسهل التوصل إلى علاوة (تكلفة) الخيار ، والتي عادة ما يتم تحديدها ودفعها أيضًا عند بدء العقد قبل تاريخ التفعيل.
في حالة انتهاء الصلاحية في تاريخ انتهاء الصلاحية ، يتم التداول دون سعر التنفيذ للخيار (للمكالمة) ثم تنتهي صلاحيته. إذا كان الرقم الأساسي أعلى من الضربة (للمكالمة) ، فإن المالك يمارسها ويملك الأساس بسعر الإضراب. بالنسبة لخيار البيع ، إذا كان السعر الأساسي أقل من سعر التنفيذ ، يكون للخيار قيمة وسيتم بيعه أو ممارسته لتحقيق مكسب. إذا كان السعر الأساسي أعلى من سعر التنفيذ ، فإن الخيار سينتهي صلاحيته.
عادةً ، كما هو الحال مع معظم الخيارات ، يجوز للحامل بيع الخيار إذا كان موجودًا في النقود وأخذ النقود بدلاً من ممارسة الخيار. نظرًا لأنه خيار غريب ، فقد يوافق بائع ومشتري الخيار أيضًا على تسوية الخيار بالنقد بدلاً من تسليم العنصر الأساسي.
بمجرد أن يصبح خيار البدء الآجل نشطًا (يتم تعيين سعر الإضراب) ، يتم تقييم الخيار كخيار الفانيليا.
خيارات الأسهم الموظف هي نوع من خيار البدء إلى الأمام. هنا ، تلتزم الشركة بمنح خيارات النقود للموظفين دون معرفة سعر السهم في المستقبل.
Cliquets
تسمى مجموعة خيارات البدء للأمام المتتالية خيار السقاطة أو خيار cliquet. في هذه الحالة ، يكون خيار بدء التشغيل الأول نشطًا على الفور ، ويصبح كل خيار بدء تشغيل متتابع نشطًا عند انتهاء صلاحية الخيار السابق.
عندما ينضج الخيار الأول في السلسلة ، يصبح الخيار التالي نشطًا حيث يحصل على سعر التنفيذ. إذا كانت التداولات الأساسية في نهاية التسوية التالية أعلى من الضربة الجديدة (للمكالمة) ، فقد يختار صاحب التسجيل استلام الفرق بين سعر الضربة الأساسية والإضراب ، أو ممارسة الخيار وتلقي الضمنية.
مثال على خيار البدء للأمام
خيارات البدء إلى الأمام غريبة وبالتالي يتم تخصيصها بواسطة الأشخاص الذين يتاجرون بها. نظرًا لعدم إدراجها في البورصة ، يلزم تقديم مثال افتراضي لأغراض العرض التوضيحي.
افترض أن طرفين يوافقان على الدخول في خيار بدء تشغيل اتصال على سهم Netflix Inc. (NFLX). إنه شهر سبتمبر ويوافقون على تفعيل خيار البدء إلى الأمام في الأول من شهر يناير. وهذا يعني في 1 يناير أن سعر التنفيذ للخيار سيكون السعر الذي يتم تداول السهم به في ذلك اليوم. سينتهي الخيار في يونيو.
سعر الضربة المحدد غير معروف ، لكن الأطراف تعرف الضربة وسعر الضريبة سيكون هو نفسه عند التنشيط. يمكنهم النظر في الخيارات الحالية لمدة 6 أشهر (من يناير إلى يونيو) وتقييم التذبذب لتحديد علاوة للخيار.
وافقوا على تداول عقد واحد ، أي ما يعادل 100 سهم من الأسهم الأساسية.
يقررون علاوة قدرها 40 دولار ، أو 4000 دولار للعقد (40 × 100 سهم).
يوافق المشتري الذي تم الاتصال به على دفع 4000 دولار الآن (سبتمبر) ، على الرغم من أن الخيار لا يعمل حتى يناير.
في 1 يناير نفترض أن سعر السهم هو 400 دولار. تم تعيين الإضراب على 400 دولار ، والخيار هو الآن خيار الفانيليا مع انتهاء يونيو.
عند انتهاء يونيو ، افترض أن Netflix يتم تداوله بسعر 420 دولارًا. في هذه الحالة ، فإن الخيار يساوي 20 دولار (420 دولار - 400 دولار إضراب). إذا استقروا نقدًا ، أو حصل المشتري على 2000 دولار ، أو إذا مارس التمارين ، فسيحصل على 100 سهم بسعر 400 دولار ويمكنه الاحتفاظ بها ، أو بيعها بسعر 420 دولارًا للحصول على 2000 دولار. لاحظ أن هذا لا يزال يؤدي إلى خسارة للمشتري ، لأنهم دفعوا 4000 دولار ولكن فقط يستردون 2000 دولار.
لكسب المال على المكالمة ، يحتاج سعر العناصر الأساسية إلى التحرك فوق سعر الإضراب بالإضافة إلى القسط. لذلك ، إذا ارتفع السعر إلى 450 دولارًا عند انتهاء الصلاحية ، فإن الخيار يساوي 50 دولارًا (تبلغ قيمته 450 دولارًا - 400 دولار أمريكي) ، ويتلقى المشتري 5000 دولار. هذا صافي ربح قدره 1000 دولار على تكلفة 4000 دولار.
إذا تم تداول العنصر الأساسي إلى أقل من 400 دولار عند انتهاء الصلاحية ، فإن خيار الاستدعاء ينتهي بلا قيمة وفقد قسط المشتري (ربح 4000 دولار للبائع).
