هل يمكن للمستثمر الحصول على ميزة على الأسواق؟ ذلك يعتمد على من تسأل. كان هناك نقاش طويل حول ما إذا كانت الأسواق عشوائية أم دورية. يدعي كل طرف أن لديه أدلة تثبت خطأ الآخر. يعتقد أنصار المشي العشوائي أن الأسواق تتبع طريقًا فعالًا حيث لا يمكن لأي شكل من أشكال التحليل أن يوفر ميزة إحصائية. يعتقد المحللون الأساسيون والتقنيون ، من ناحية أخرى ، أن هناك إيقاعًا معينًا للأسواق يمكن أن يساعد التحليل الدقيق في كشفه ، مما يوفر ميزة بسيطة على الأقل.
نظرية السوق الفعالة
العقيدة الأساسية لمؤيدي المشي العشوائي هي فرضية السوق الفعالة. تنص فكرة EMH على أن جميع المعلومات المعروفة يتم تسعيرها بالفعل في هيكل أسعار الأوراق المالية. لذلك ، لا توجد معلومات معروفة يمكن أن تساعد المستثمر على اكتساب ميزة على السوق. بالإضافة إلى ذلك ، تتضمن هذه الفرضية فكرة أن جميع أحداث الأخبار المستقبلية لا يمكن التنبؤ بها ، وبالتالي لا يمكن للمستثمرين وضع أنفسهم في أمان معين على النتيجة المتوقعة لحدث قادم. تابع القراءة لمعرفة كيف يمكن للمحللين الأساسيين والفنيين مواجهة هذه الفكرة.
التحليل الأساسي
التحليل الأساسي هو دراسة للوضع الحالي للشركة فيما يتعلق بإمكانية تحقيق الاستدامة والنمو في المستقبل. قد يقرر المحلل الأساسي شراء الأسهم إذا رأى أن لدى الشركة ميزانية عمومية قوية ذات دين منخفض ونمو ربحية السهم أعلى من المتوسط. لا يتفق هؤلاء المحللون مع اعتقاد نظرية السوق الفعالة بأنه لا يمكن استخدام هذه المعلومات المعروفة لاتخاذ قرار استثماري بشأن الأداء المحتمل للسعر في المستقبل.
في كتابه "24 درسًا أساسيًا لنجاح الاستثمار" (2007) ، صرح ويليام أونيل أنه "من دراستنا للأسهم الأكثر نجاحًا في الماضي ، إلى جانب سنوات الخبرة ، وجدنا أن ثلاثة من أصل أربعة من أكبرها الرابحون هم أسهم النمو ، والشركات التي حققت معدلات نمو في الأرباح السنوية للسهم الواحد أعلى بمعدل 30 ٪ أو أكثر - لكل سنة من السنوات الثلاث الماضية - قبل أن تحقق أكبر مكاسب في الأسعار. " غني عن القول أن نتائج هذه الدراسة تبدو متعارضة مع اعتقاد EMH بأنه لا توجد معلومات معروفة يمكن أن تساعد الشخص على التفوق على السوق.
إذا كان أحد يرغب في إجراء أبحاثه الخاصة حول جدوى التحليل الأساسي ، فإن موردًا جيدًا لجمع المعلومات الأساسية المختلفة عن الشركات هو صفحة EDGAR على موقع المجلس الأعلى للتعليم على الإنترنت ، والتي يمكن من خلالها الوصول إلى التقارير السنوية (10-K) و تقارير ربع سنوية (10-ف) بالإضافة إلى معلومات مالية أخرى لجميع الشركات المدرجة.
التحليل الفني
التحليل الفني يدور حول الاعتقاد بأن سلوك المستثمر يتكرر مع مرور الوقت. إذا تمكن الفرد من التعرف على هذه الأنماط ، فيمكنه الاستفادة من استخدامها لتوقع حركة الأسعار في المستقبل. أبسط التحليل الفني هو الدعم والمقاومة. مثال للدعم سيكون إذا كان السهم يتداول جانبيًا في نطاق 20 دولارًا لعدة أشهر ثم يبدأ في الارتفاع. قد يكون نطاق 20 دولار بمثابة منطقة دعم لأي تصحيح على المدى القريب. المنطق هنا هو أن نطاق 20 دولارًا يمثل القرار الجماعي للعديد من المستثمرين بشراء أسهم في هذا المجال. إن العودة إلى نطاق 20 دولار لن تعيدهم إلا إلى النقطة التي اشتروا بها أسهمهم.
يعتقد المحللون الفنيون أنه من غير المحتمل أن يقوم المستثمرون بالبيع ما لم يحدث اختراق كبير دون هذه المنطقة. كلما طالت الفترة الزمنية التي تطورت فيها منطقة الدعم ، زاد عدد المستثمرين الذين تمثلهم ، وبالتالي كلما كانت أقوى. من المحتمل أن تكون منطقة الدعم التي تم تطويرها ليوم واحد أو نحو ذلك غير مهمة لأنها لا تمثل الكثير من المستثمرين.
المقاومة هي عكس الدعم. قد يواجه السهم الذي كان يتجه إلى ما يقل قليلاً عن 20 دولارًا لفترة من الوقت مشكلة في الاختراق فوق هذه المنطقة. مرة أخرى ، قد يقول المحللون الفنيون أن السبب هو السلوك الإنساني. إذا كان المستثمرون قد حددوا أن 20 دولارًا هي منطقة جيدة للبيع إما لحجز الأرباح في صفقات شراء قائمة أو لبدء صفقات بيع قصيرة ، فسيستمرون في ذلك حتى يثبت السوق خلاف ذلك. من المهم أن نلاحظ أنه بمجرد كسر الدعم قد يصبح مقاومة والعكس بالعكس.
بالطبع ، فإن أفكار الدعم والمقاومة هي مجرد إرشادات. لا شيء في السوق مضمون على الإطلاق. يستخدم المستثمرون الحصيفون دائمًا استراتيجية لإدارة المخاطر لتحديد وقت الخروج من المركز في حالة تحرك السوق ضدهم.
المشي العشوائي
لا يعتقد مؤيدو المشي العشوائي أن التحليل الفني له أي قيمة. في كتابه "A Random Walk Down Wall Street" (1973) ، يقارن Burton G. Malkiel بين رسم أسعار الأسهم وبين رسم سلسلة من نتائج القطع النقدية. قام بإنشاء مخططه على النحو التالي: إذا كانت نتيجة إرم هي الرؤوس ، فقد تم رسم ارتفاع نصف نقطة على الرسم البياني ؛ إذا كانت النتيجة هي التيول ، تم رسم خريطة نصف نقطة. مرة واحدة تم إنشاء مخطط لنتائج سلسلة من إرم العملة في هذا الشكل ، كان من المفترض أنه يشبه إلى حد كبير رسم بياني للسهم. وقد أدى ذلك إلى الإشارة إلى أن مخطط أسعار الأسهم عشوائي مثل الرسم البياني الذي يصور نتائج سلسلة من العملات المعدنية.
بالنسبة لفنيي سوق الأوراق المالية ، فإن هذه المطالبة ليست مقارنة حقيقية لأنه باستخدام تقلبات العملة ، قام بتغيير مصدر الإدخال. الرسوم البيانية للسهم هي نتيجة قرارات الإنسان ، والتي هي بعيدة كل البعد عن عشوائي. تقلب العملة عشوائي حقًا لأنه ليس لدينا سيطرة على النتيجة ، لكن البشر لديهم سيطرة على قراراتهم. أحد الأمثلة المعروفة التي قد يستخدمها الفني لمواجهة هذه المطالبة هو إنتاج مخطط طويل الأجل لمؤشر داو جونز الصناعي يوضح دورة الأربعين شهرًا. تمت مناقشة دورة الأربعين شهرًا والمعروفة أيضًا باسم دورة الأربع سنوات من قبل أستاذ الاقتصاد ويسلي ميتشل عندما أشار إلى أن الاقتصاد الأمريكي دخل في الركود كل 40 شهرًا تقريبًا. يمكن ملاحظة هذه الدورة من خلال البحث عن أدنى مستوياتها في الأسواق المالية تقريبًا كل 40 شهرًا. قد يسأل فني السوق عن احتمالات تكرار هذا النوع من الانتظام مع نتائج سلسلة من العملات المعدنية.
الخط السفلي
من المرجح أن يستمر الجدل بين أولئك الذين يؤمنون بسوق فعّالة وأولئك الذين يعتقدون أن الأسواق تتبع مسارًا دوريًا إلى حد ما في المستقبل المنظور. ربما تكمن الإجابة في مكان ما بينهما. قد تكون الأسواق دورية بالفعل مع وجود عناصر عشوائية على طول الطريق.
