حصل نوع جديد من صناديق الاستثمار المتداولة ETF على موافقة هيئة الأوراق المالية والبورصة ، ويمكن أن يحفز المزيد من النمو في هذا السوق البالغ 3.8 تريليون دولار إذا تغلب على قضايا الشفافية: صناديق الاستثمار المتداولة ActiveShares المملوكة لشركة Precidian Investments. في حين أن العديد من صناديق الاستثمار المتداولة المعروفة هي أدوات استثمارية سلبية تتبع مؤشرات السوق ، فإن أحدث التطورات سيحفز إطلاق صناديق الاستثمار المتداولة غير المدارة بفعالية والتي لا يتعين عليها إجراء مثل هذه الإفصاحات اليومية. هذا تغيير جذري عن الشفافية التي كانت السمة المميزة - ونقطة بيع رئيسية - لصناديق الاستثمار المتداولة منذ إنشائها.
حتى الآن ، كان على جميع صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة ، بصرف النظر عن كيفية إدارتها ، الإفصاح عن مقتنياتها الاستثمارية على أساس يومي. "هذه أخبار رائعة للمستثمرين ومجتمع إدارة الأصول" ، كما قال دان ماكابي ، الرئيس التنفيذي لشركة بريسيديان للاستثمار ، لبارونز.
لا يزال يتعين على صناديق الاستثمار المتداولة هذه عبور عدة خطوات قبل استخدامها من قبل المستثمرين ، في الجدول أدناه.
صناديق الاستثمار المتداولة المدارة بشكل فعال قادمة
- صناديق ETF الخاصة بشركة ActiveShares التي اقترحتها شركة Precidian Investments في ديسمبر 2014 ، ويتعين على المشاركين في السوق حتى 3 مايو طلب جلسة استماع. يحتاج قسم آخر من SEC إلى الموافقة على بدء التداول. من المحتمل أن يكون ذلك قبل أشهر من إتاحة صناديق الاستثمار المتداولة لـ ActiveShares ، وقد قامت شركات الاستثمار الأخرى بترخيص هيكل ActiveShares
أهمية للمستثمرين
من المحتمل أن يتم تقديم صناديق الاستثمار المتداولة الجديدة هذه من قبل شركات أخرى بالإضافة إلى Precidian. تعد Legg Mason Inc. (LM) و BlackRock Inc. (BLK) و JPMorgan Chase & Co. (JPM) و GAMCO Investors Inc. (GBL) و Nuveen من بين الشركات التي قامت بترخيص بنية ActiveShares. لدى Legg Mason حصة ملكية أقلية في Precidian.
وقال مكابي للصحيفة "إذا كنت مديرًا نشطًا ولديك حقوق ملكية فكرية حول التداول وما تستثمر فيه ، فأنت لا تريد الإفصاح عن ممتلكاتك بشكل يومي". وأضاف: "ثم لديك أشخاص يستطيعون الركوب مجانًا أو الركض أمامك".
عادة ما تكشف صناديق الاستثمار المشتركة التي تدار بشكل نشط عن حافظة محافظها مرة واحدة فقط كل ثلاثة أشهر. وعلى غرار صناديق الاستثمار المشتركة ، فإن صناديق الاستثمار المتداولة النشطة غير الشفافة ستكشف عن مقتنياتها للجمهور مرة واحدة فقط كل ثلاثة أشهر على تأخير لمدة 60 يومًا لكل يوم. ومع ذلك ، سيقومون أيضًا بإصدار تقييمات مجمعة في الوقت الفعلي لمحافظهم الاستثمارية بشكل مستمر حتى يتسنى للمستثمرين التحقق من أن سعر السوق للصندوق يتماشى مع قيمة محفظته.
هناك مخاطر محتملة. "يجب أن نراقب هذا عن كثب ، لأننا بحاجة إلى التأكد من أن آلية المراجحة تعمل. إذا كانت مؤسسة التدريب الأوروبية مضللة ، فإن مستثمري التجزئة هم الذين يدفعون ثمن ذلك" ، كما يحذر روبرت جاكسون مفوض سوق الأوراق المالية البريطاني. وصف الشفافية بأنها "السمة المميزة لنظام ETF الخاص بنا لعقود" ، كما نقلت بلومبرج ، وصوت جاكسون ضد اقتراح Precidian لـ ActiveShares.
تشير الأبحاث التي أجراها بنك أوف أمريكا ميريل لينش إلى أن صافي التدفقات إلى صناديق الاستثمار المتداولة بلغ 2.0 مليار دولار الأسبوع الماضي ، وهو أعلى مستوى منذ عام. من هذا الرقم ، ذهب 1.8 مليار دولار إلى صناديق الأسهم المتداولة.
أتطلع قدما
يقول المتشككون إن افتقار هذه الصناديق إلى الشفافية قد يضر بنموها على المدى الطويل. يقول إريك بالشوناس ، محلل في مؤسسة التدريب الأوروبية يعمل لدى بلومبرج إنتليجنس: "الشفافية أود أن أقول إنها في أفضل خمس سمات محببة من صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة - وهذا يتحدىها. من المحتمل أن تمر هذه الأوقات العصيبة". وفي الوقت نفسه ، تراجع لجنة الأوراق المالية والبورصة خمسة هياكل أخرى مقترحة لصناديق الاستثمار المتداولة غير الشفافة ، في المجلة.
