العائد على السهم - تعريف ربحية السهم

جدول المحتويات

• ما هو العائد على السهم - ربحية السهم؟
• صيغة وحساب EPS
• لماذا EPS مهم
• ربحية السهم الأساسية مقابل ربحية السهم المخففة
• EPS باستثناء العناصر الاستثنائية
• ربحية السهم من العمليات المستمرة
• EPS ورأس المال
• ربحية السهم والأرباح
• ربحية السهم و السعر إلى الأرباح

ما هو العائد على السهم - ربحية السهم؟

يتم احتساب ربحية السهم (ربحية السهم) كأرباح للشركة مقسومة على الأسهم القائمة في أسهمها العادية. الرقم الناتج بمثابة مؤشر لربحية الشركة. من الشائع أن تقوم الشركة بالإبلاغ عن ربحية السهم التي تم ضبطها للعناصر غير العادية والتخفيف المحتمل للسهم. كلما ارتفعت ربحية السهم لشركة ما كلما زاد ربحيتها.

صيغة وحساب EPS

يتم احتساب قيمة ربحية السهم كصافي الدخل (المعروف أيضًا باسم الأرباح أو الأرباح) مقسومًا على الأسهم المتاحة. يقوم الحساب الأكثر دقة بتعديل البسط والمقام للأسهم التي يمكن إنشاؤها من خلال خيارات أو دين قابل للتحويل أو أوامر. البسط المعادلة هو أيضا أكثر أهمية إذا تم ضبطه لعمليات مستمرة.

$\text{ربحية السهم}=\frac{\text{صافي الدخل}-\text{أرباح المفضلة}}{\text{نهاية الفترة الأسهم المشتركة المعلقة}}$ ربحية السهم = الدخل الشهري في نهاية الفترة - صافي الدخل المفضل - أرباح الأسهم المفضلة

لحساب ربحية السهم لشركة ما ، يتم استخدام الميزانية العمومية وبيان الدخل للعثور على رقم نهاية الفترة للأسهم العادية ، والأرباح الموزعة على الأسهم المفضلة (إن وجدت) ، وصافي الدخل أو الأرباح. من الأدق استخدام متوسط ​​مرجح لعدد الأسهم الشائعة خلال فترة إعداد التقارير لأن عدد الأسهم يمكن أن يتغير بمرور الوقت.

يجب أن تنعكس أي توزيعات أرباح أو انقسامات على الأسهم في حساب المتوسط ​​المرجح لعدد الأسهم القائمة. تعمل بعض مصادر البيانات على تبسيط الحساب باستخدام عدد المشاركات المعلقة في نهاية فترة ما.

فيما يلي حساب ربحية السهم لثلاث شركات في نهاية السنة المالية 2017:

لماذا EPS مهم

يعد العائد على السهم للسهم واحدًا من أهم المتغيرات في تحديد سعر السهم. كما أنه مكون رئيسي يستخدم لحساب نسبة تقييم السعر إلى الأرباح (P / E) ، حيث تشير E في P / E إلى EPS. عن طريق قسمة سعر سهم الشركة على أرباحها للسهم الواحد ، يمكن للمستثمر أن يرى قيمة السهم من حيث مقدار السوق الذي يرغب في دفعه مقابل كل دولار من الأرباح.

يعد EPS أحد المؤشرات العديدة التي يمكنك استخدامها لاختيار الأسهم. إذا كان لديك مصلحة في تداول الأسهم أو الاستثمار ، فإن خطوتك التالية هي اختيار وسيط يعمل وفقًا لأسلوبك الاستثماري.

قد لا يكون لمقارنة EPS بالقيمة المطلقة معنى كبير للمستثمرين لأن المساهمين العاديين ليس لديهم إمكانية الوصول المباشر إلى الأرباح. بدلاً من ذلك ، سيقوم المستثمرون بمقارنة EPS بسعر سهم السهم لتحديد قيمة الأرباح وكيف يشعر المستثمرون بشأن النمو في المستقبل.

الماخذ الرئيسية

• ربح السهم هو ربح الشركة مقسومًا على عدد الأسهم العادية التي تملكها. توضح EPS مقدار الأموال التي تجنيها الشركة من كل سهم من أسهمها. تشير ربحية السهم EPS المرتفعة إلى المزيد من القيمة لأن المستثمرين سيدفعون أكثر لشركة ذات ربح أعلى يمكن حساب الأرباح. بطرق مختلفة ، مثل استبعاد العناصر غير العادية أو العمليات المتوقفة ، أو على أساس مخفف.

ربحية السهم الأساسية مقابل ربحية السهم المخففة

تحسب الصيغة المستخدمة في الجدول أعلاه ربحية السهم الأساسية لكل من هذه الشركات المختارة. ربحية السهم الأساسية لا تؤثر في التأثير المخفف للأسهم التي يمكن أن تصدرها الشركة. عندما يتضمن هيكل رأس المال للشركة عناصر مثل خيارات الأسهم والضمانات ووحدات الأسهم المقيدة (RSU) ، فإن هذه الاستثمارات - إذا تم ممارستها - يمكن أن تزيد من إجمالي عدد الأسهم القائمة في السوق.

لتوضيح آثار الأوراق المالية الإضافية على الأرباح لكل سهم بشكل أفضل ، أبلغت الشركات أيضًا عن ربحية السهم المخففة ، والتي تفترض أن جميع الأسهم التي قد تكون قائمة قد تم إصدارها.

على سبيل المثال ، بلغ إجمالي عدد الأسهم التي يمكن إنشاؤها وإصدارها من أدوات قابلة للتحويل من NVIDIA للسنة المالية المنتهية في 2017 33 مليون. إذا تمت إضافة هذا الرقم إلى إجمالي الأسهم القائمة ، فسيبلغ متوسط ​​الأسهم الموزونة المخففة القائمة 599 مليون + 33 مليون = 632 مليون سهم. وبالتالي فإن ربحية السهم المخففة للشركة تبلغ 3.05 مليار دولار / 632 مليون دولار = 4.82 دولار.

في بعض الأحيان ، يلزم إجراء تعديل على البسط عند حساب ربحية السهم المخففة بالكامل. على سبيل المثال ، في بعض الأحيان يقدم المقرض قرضًا يتيح له تحويل الدين إلى أسهم وفقًا لشروط معينة. يجب إدراج الأسهم التي سيتم إنشاؤها بواسطة الدين القابل للتحويل في مقام حساب EPS المخفف ، ولكن إذا حدث ذلك ، فلن تدفع الشركة فائدة على الدين. في هذه الحالة ، ستقوم الشركة أو المحلل بإضافة الفائدة المدفوعة على الديون القابلة للتحويل إلى البسط لحساب EPS بحيث لا يتم تشويه النتيجة.

EPS باستثناء العناصر الاستثنائية

يمكن تشويه الأرباح لكل سهم ، عن قصد وغير مقصود من خلال عدة عوامل. يستخدم المحللون أشكالًا مختلفة لصيغة EPS الأساسية لتجنب أكثر الطرق شيوعًا لتضخيم EPS.

تخيل شركة تمتلك اثنين من المصانع التي تنتج شاشات الهاتف الخليوي. أصبحت الأرض التي يقع عليها أحد المصانع ذات قيمة كبيرة نظرًا لأن التطورات الجديدة قد أحاطت بها على مدار السنوات القليلة الماضية. يقرر فريق إدارة الشركة بيع المصنع وبناء مصنع آخر على أرض أقل قيمة. هذه الصفقة تخلق ربحا مفاجئا للشركة.

على الرغم من أن عملية بيع الأراضي هذه قد حققت أرباحًا حقيقية للشركة ومساهميها ، إلا أنها تعتبر "عنصرًا استثنائيًا" لأنه لا يوجد سبب للاعتقاد بأن الشركة يمكنها تكرار هذه المعاملة في المستقبل. قد يتم تضليل المساهمين إذا تم تضمين المفاجئة في البسط من معادلة EPS ، لذلك يتم استبعادها.

يمكن تقديم حجة مماثلة إذا كانت الشركة قد تعرضت لخسارة غير عادية - ربما تم إحراق المصنع - والذي كان من شأنه أن ينقص EPS مؤقتًا ويجب استبعاده لنفس السبب. حساب EPS باستثناء العناصر الاستثنائية:

$\text{EPS}=\frac{\text{صافي الدخل}-\text{Pref.Div.}(+سص-)\text{البنود الاستثنائية}}{\text{المتوسط المرجح للأسهم العادية}}$ العائد على السهم = متوسط ​​الأسهم المرجح للدخل المشترك - Pref.Div. (+ or−) العناصر الاستثنائية

ربحية السهم من العمليات المستمرة

بدأت شركة العام مع 500 متجر وكان ربحية قدرها 5.00 دولار. ومع ذلك ، افترض أن هذه الشركة أغلقت 100 متجر خلال تلك الفترة وأنهى العام بـ 400 متجر. سوف يرغب المحلل في معرفة ماهية العائد على السهم فقط للمحلات الـ 400 التي تعتزم الشركة الاستمرار فيها خلال الفترة المقبلة.

في هذا المثال ، يمكن أن يزيد ذلك من ربحية السهم لأن المتاجر المغلقة البالغ عددها 100 قد كانت تعمل في حيرة. من خلال تقييم EPS من العمليات المستمرة ، يكون المحلل أكثر قدرة على مقارنة الأداء السابق بالأداء الحالي.

حساب EPS من العمليات المستمرة هو:

$\text{EPS}=\frac{\text{NI}-\text{Pref.Div.}(+سص-)\text{Extra.Items}(+سص-)\text{العمليات المتوقفة}}{\text{المتوسط المرجح للأسهم العادية}}$ EPS = المتوسط ​​المرجح للأسهم المشتركة. - Pref.Div. (+ or−) Extra.Items (+ or−) العمليات المتوقفة

EPS ورأس المال

من الجوانب المهمة في EPS التي يتم تجاهلها غالبًا رأس المال المطلوب لتوليد الأرباح (صافي الدخل) في الحساب. يمكن لشركتين توليد نفس ربحية السهم ، ولكن يمكن القيام بذلك باستخدام صافي أصول أقل ؛ ستكون هذه الشركة أكثر فاعلية في استخدام رأس مالها لتوليد الدخل ، وكل الأشياء الأخرى متساوية ، ستكون شركة "أفضل" من حيث الكفاءة. المقياس الذي يمكن استخدامه لتحديد الشركات الأكثر كفاءة هو العائد على حقوق الملكية (ROE).

ربحية السهم والأرباح

بينما يستخدم EPS على نطاق واسع كوسيلة لتتبع أداء الشركة ، فإن المساهمين ليس لديهم إمكانية الوصول المباشر إلى هذه الأرباح. يمكن توزيع جزء من الأرباح كأرباح ، لكن الشركة ستحتفظ بكاملها أو جزء منها. سيتعين على المساهمين ، من خلال ممثليهم في مجلس الإدارة ، تغيير جزء EPS الذي يتم توزيعه من خلال توزيعات الأرباح من أجل الوصول إلى المزيد من هذه الأرباح.

نظرًا لأن المساهمين لا يمكنهم الوصول إلى EPS المنسوب إلى أسهمهم ، فقد يكون من الصعب تحديد العلاقة بين EPS وسعر السهم. هذا صحيح بشكل خاص للشركات التي لا تدفع أرباحًا. على سبيل المثال ، من الشائع أن تكشف شركات التكنولوجيا في مستندات الطرح العام الأولي الخاصة بها أن الشركة لا تدفع أرباحًا وليس لديها خطط للقيام بذلك في المستقبل. على السطح ، من الصعب توضيح السبب في أن هذه الأسهم سيكون لها أي قيمة للمساهمين.

يبدو أيضًا أن القيمة الافتراضية الفعلية لعائد السهم الواحد لها علاقة غير مباشرة نسبيًا بسعر السهم. على سبيل المثال ، يمكن أن تكون ربحية السهم للسهمين متطابقة ، ولكن قد تكون أسعار الأسهم مختلفة بشكل كبير. على سبيل المثال ، في أكتوبر 2018 ، كسبت شركة Southernern Energy Company (SWN) 1.06 دولار للسهم الواحد في الأرباح المخففة من العمليات المستمرة ، بسعر سهم بلغ 5.56 دولار. ومع ذلك ، كان Mellanox Technologies (MLNX) ربحية السهم 1.02 دولار من العمليات المستمرة مع سعر سهم 70.58 دولار.

على السطح ، يبدو أن SWN هي الصفقة الأفضل لأن المستثمر يدفع فقط 5.25 دولار لكل دولار من الأرباح (5.56 دولار سعر السهم / 1.06 دولار EPS = 5.25 دولار). يدفع المستثمرون في MLNX 69.20 دولارًا لكل دولار من الأرباح (70.58 $ سعر السهم / 1.02 دولارًا EPS = 69.20 دولارًا). تُعرف هذه النسبة أيضًا باسم مضاعف الأرباح أو نسبة السعر / الأرباح (PE).

على الرغم من أن المقارنة بين MLNX و SWN متطرفة ، إلا أن المستثمرين سيجدون عمومًا أن مقارنة EPS وأسعار الأسهم بين مجموعات الصناعة يصعب مقارنتها. الأسهم التي من المتوقع أن تنمو (على سبيل المثال ، التكنولوجيا ، تجارة التجزئة ، الصناعة) سيكون لها نسبة سعر إلى ربحية (PE) أكبر من تلك التي لا يتوقع نموها (مثل المرافق ، السلع الاستهلاكية الأساسية).

ربحية السهم و السعر إلى الأرباح

يمكن أن تكون المقارنة بين نسبة PE ضمن مجموعة صناعية مفيدة ، ولكن بطرق غير متوقعة. على الرغم من أنه يبدو أن الأسهم التي تتكلف أكثر من ربحية السهم عند مقارنتها بأقرانها قد تكون "مبالغ فيها" ، إلا أن العكس يميل إلى أن يكون هو القاعدة. المستثمرون على استعداد لدفع المزيد عن الأسهم ، بغض النظر عن العائد على السهم التاريخي ، إذا كان من المتوقع أن ينمو أو يتفوق على نظرائه. في السوق الصعودية ، من الطبيعي أن تتفوق الأسهم التي لديها أعلى نسب PE في مؤشر الأسهم على متوسط ​​الأسهم الأخرى في المؤشر. (للاطلاع على القراءة ذات الصلة ، راجع "فهم نسبة الأرباح إلى العائد مقابل العائد على السهم مقابل عائد الأرباح")

وأوضح العائد للسهم الواحد