اسطوانة محددة

ما هو اسطوانة؟

في التمويل ، مصطلح "cylinder" هو مصطلح يستخدم لوصف المعاملة ، أو سلسلة من المعاملات ، لا يتطلب أي استثمار نقدي مبدئي أو مستمر. يستخدم المصطلح بشكل شائع في معاملات المشتقات ، كما هو الحال في أسواق العملات الأجنبية أو أسواق الخيارات.

الماخذ الرئيسية

• الأسطوانة هي نوع من المعاملات المالية لا يساهم فيها المستثمر بأي مبالغ نقدية أولية. وغالبًا ما ترتبط الأسطوانات بمعاملات تنطوي على منتجات مشتقة ، مثل الخيارات. وعلى الرغم من أن معاملات الأسطوانات لا تتطلب دفعًا مقدمًا ، فإن المستثمر يدفع فعليًا للمركز بواسطة تحمل المخاطر المالية. وبالتالي ، فإن المعاملات الأسطوانية ليست استثمارات خالية من المخاطر.

فهم الاسطوانات

المشتقات المالية هي آلية يستطيع من خلالها طرفان أو أكثر تنفيذ معاملات يتبادلون فيها المخاطر المالية المرتبطة بأنواع مختلفة من الأصول. من الأهمية بمكان أن المعاملات المشتقة لا تتطلب من أي من الطرفين امتلاك أو الاستحواذ على الأصول الأساسية المعنية.

على سبيل المثال ، واحدة من أكبر المخاطر المالية التي يواجهها المستثمرون هي مخاطر تقلبات أسعار العملات. الشركات والأفراد على حد سواء معرضون بشكل كبير لمخاطر العملات في شكل مخزون ، ودائع البنوك ، والأصول المالية المقومة بعملات مختلفة. يمكن لهذه الجهات الفاعلة التحوط ضد هذه المخاطر باستخدام المنتجات المشتقة ، مثل العملات الآجلة والعقود الآجلة. يمكن للمتداولين أيضًا المضاربة على تحركات العملات باستخدام هذه الأدوات نفسها.

العديد من هذه المعاملات لا تتطلب من المشاركين صرف النقود عند بدء العقد. بدلاً من ذلك ، ستتقلب قيمة العقد بناءً على القيمة المتغيرة للأصول الأساسية ، وسيتبادل الطرفان النقد في نهاية العقد بناءً على التغير في قيمة تلك الأصول.

في حالات أخرى ، سيتم دفع الأقساط عند بدء العقد ، على الرغم من أن هذه المدفوعات متواضعة مقارنة بالقيمة الإجمالية للعقد. على سبيل المثال ، عند شراء خيار الاتصال ، سيدفع المستثمر علاوة على بائع الخيارات. ومع ذلك ، فإن هذه العلاوة صغيرة عمومًا مقارنة بقيمة الأصول الأساسية التي يمثلها الخيار.

بسبب هذه العوامل ، من الممكن للمتداول المغامر تجميع استثمار أو سلسلة من الاستثمارات ، والتي لا يلزم فيها إنفاق رأس مال أولي ، والتي يتم فيها استثمار الأرباح من كل استثمار بشكل مستمر في التداولات اللاحقة. بالطبع ، قد لا تنجح هذه الاستراتيجية ، وقد يكون فشل الاستراتيجية مكلفًا في النهاية.

العالم الحقيقي مثال على اسطوانة

Emma هي تاجر خيارات يرغب في إنشاء تجارة اسطوانة تتضمن أسهمًا في XYZ Corporation ، والتي يتم تداولها حاليًا مقابل 20 دولارًا للسهم.

لإنجاز ذلك ، تبدأ ببيع خيار البيع مقابل أسهم XYZ. يحتوي خيار البيع على سعر إضراب قدره 10 دولارات ، وينتهي في عام واحد. هذا يعني أنه في العام المقبل ، يحق لحامل الخيار بيع 100 سهم من XYZ إلى Emma مقابل 10 دولارات للسهم. بطبيعة الحال ، فإن صاحب الخيار يمارس هذا الحق فقط إذا انخفض سعر السوق لـ XYZ إلى أقل من 10 دولارات. في مقابل تقديم هذا الالتزام لصاحب الخيار ، تتلقى إيما علاوة بقيمة 5 دولارات.

مع هذه العلاوة في متناول اليد ، فإن الخطوة التالية لإيما هي شراء خيار الاتصال مقابل أسهم XYZ. الخيار الذي تختاره يبلغ سعر التنفيذ 30 دولارًا وتاريخ انتهاء الصلاحية سنة واحدة في المستقبل. إذا ارتفع سعر سهم XYZ عن 30 دولارًا ، فبإمكان Emma ممارسة خيارها ، وشراء الأسهم بسعر التنفيذ 30 دولارًا وبيعها بسعر أعلى في السوق ، وبالتالي الحصول على ربح. في مقابل هذا الحق ، تدفع إيما علاوة بقيمة 5 دولارات لبائع الخيار. نظرًا لأن إيما تلقت بالفعل 5 دولارات من بيع خيار البيع مسبقًا ، فإن صافي استثمارها النقدي هو 0 دولار.

إذا نظرنا إلى الوراء على معاملات إيما ، يمكننا أن نرى أنها قامت ببناء معاملة اسطوانة دون أي تكلفة مقدرة على نفسها. لديها الآن مكانة مشتقة في أسهم XYZ ، والتي حصلت عليها دون إنفاق أي نقد.

ومع ذلك ، من المهم ملاحظة أنه لمجرد أن الموقف لم يتطلب نقدًا مقدمًا ، فإن هذا لا يعني أن شركة إيما تحصل على ربح خالٍ من المخاطر. بدلاً من ذلك ، ما حدث بالفعل هو أن "إيما" دفعت مقابل منصب XYZ من خلال قبول المخاطر المالية. على وجه التحديد ، تحملت مسؤولية كونها مسؤولة عن بيع أسهم XYZ بخسارة إذا انخفض سعرها إلى أقل من 10 دولارات للسهم. في المقابل ، حصلت على الحق في شراء أسهم XYZ بربح إذا ارتفع سعرها عن 30 دولار.

من الواضح أن المستثمر سيتولى هذا الموقف فقط إذا كان يعتقد أن أسهم XYZ من المرجح أن ترتفع فوق 30 دولارًا من الانخفاض إلى ما دون 10 دولارات خلال الأفق الزمني للاستثمار. بمعنى آخر ، ستتولى إيما هذا الموقف فقط إذا كانت صعودية على أسهم XYZ.