ما هو الكراك
الكراك ، أو انتشار الكراك ، هو مصطلح يستخدم في أسواق الطاقة لتمثيل الفروق بين أسعار النفط الخام وأسعار المنتجات البترولية بالجملة. إنها استراتيجية تداول تستخدم في العقود المستقبلية للطاقة لتحديد هامش تكرير. يعد Crack أحد المؤشرات الرئيسية لأرباح شركات تكرير النفط. يسمح Crack لشركات التكرير بالتحوط من المخاطر المرتبطة بالنفط الخام والمخاطر المرتبطة بالمنتجات البترولية. من خلال شراء العقود الآجلة للنفط الخام وبيع العقود الآجلة للمنتجات البترولية في وقت واحد ، يحاول المتداول إنشاء موقع صناعي في تكرير النفط الناتج عن انتشار.
كسر أسفل الكراك
مشتق مصطلح الكراك من تكسير الحفاز السائل من النفط الخام ، والذي يستخدم لتكرير النفط الخام في المنتجات البترولية ، مثل البنزين وزيت التدفئة. Crack هو حساب بسيط يستخدم غالبًا لتقدير هوامش التكرير ويستند إلى منتج أو اثنين من المنتجات البترولية المنتجة في مصفاة. ومع ذلك ، فإن الكراك لا يأخذ في الاعتبار إيرادات المصافي وتكاليفها ، بل تكلفة سعر برميل النفط الخام فقط. قد تشير المقارنة بين أسعار النفط الخام وأسعار المنتجات المكررة إلى حالة المعروض في السوق. عادةً ما يكون انتشار التصدع عبارة عن تحوط يتم إنشاؤه عن طريق الشراء في العقود المستقبلية للنفط مع تقصير العقود المستقبلية للبنزين وزيت التدفئة.
منتج واحد الكراك
يعكس صدع منتج واحد الفرق بين أسعار برميل واحد من النفط الخام وبرميل واحد من منتج معين. على سبيل المثال ، تعتقد شركة تكرير النفط الخام أن أسعار البنزين ستظل قوية خلال الشهرين المقبلين وتتمنى إغلاق الهوامش الآن. في فبراير ، لاحظت المصفاة أن العقود الآجلة للنفط الخام مايو غرب تكساس الوسيط (WTI) يتم تداولها عند 45 دولار للبرميل ويتم تداول العقود الآجلة للبنزين يونيو حزيران ميناء نيويورك RBOB عند 2.15 دولار للغالون ، أو 90.30 دولار للبرميل. وتعتقد المصفاة أن هذا يمثل صدعًا إيجابيًا لمنتج واحد يتراوح بين 45.30 دولارًا للبرميل ، أو 90.30 دولارًا - 45 دولارًا.
نظرًا لأن مصافي التكرير تشتري النفط الخام لتكرير السلعة إلى منتج بترولي ، قررت المصفاة شراء العقود المستقبلية للنفط الخام لشهر مايو ، بينما تبيع في وقت واحد عقود البنزين المستقبلية من RBOB في يونيو. وبالتالي ، فإن المصفاة تخوض 45.30 دولار.
منتجات متعددة الكراك
تقوم مصافي التكرير والمستثمرون أيضًا بتنفيذ استراتيجيات تصدع على منتجات متعددة. على سبيل المثال ، تهدف المصفاة إلى التحوط ضد مخاطر زيادة أسعار خام غرب تكساس الوسيط وانخفاض أسعار المنتجات البترولية. يمكن للمصفاة التحوط من المخاطر مع انتشار الكراك 3 ، 2 ، 1. باستخدام نفس أسعار العقود الآجلة وتواريخ انتهاء صلاحية خام غرب تكساس الوسيط وبنزين RBOB ، يمكن أن تقوم المصفاة بشراء ثلاثة عقود مستقبلية للنفط الخام وبيع عقدين من عقود RBOB المستقبلية للبنزين. لنفترض أن العقود الآجلة لزيت التدفئة في يونيو تتداول عند 1.40 دولار للغالون ، أو 58.80 دولار للبرميل ، فإن المصفاة ستبيع أيضًا عقدًا واحدًا للعقود الآجلة على السلعة. وبالتالي ، فإن المصفاة تحتفظ بهامش مناسب قدره 34.80 دولارًا للبرميل ، أو (58.80 دولارًا + 2 * 90 دولارًا - 3 * 45 دولارًا) / 3.
العوامل التي تؤثر على انتشار الكراك
يمكن أن تؤثر نسب المنتجات البترولية التي تنتجها المصفاة من النفط الخام أيضًا على هوامش التشقق. بعض هذه المنتجات تشمل الأسفلت ووقود الطائرات والديزل والبنزين والكيروسين. في بعض الحالات ، تختلف النسبة المنتجة بناءً على الطلب من السوق المحلي.
يعتمد مزيج المنتجات أيضًا على نوع الزيت الخام المعالج. يصعب تكرير الزيوت الخام الثقيلة إلى منتجات أخف مثل البنزين. قد تكون المصافي التي تستخدم عمليات تكرير أبسط مقيدة في قدرتها على إنتاج منتجات من النفط الخام الثقيل.
