جدول المحتويات
- تعويض إدارة الصندوق
- مكاسب رأس المال أو الدخل العادي
- مصلحة الاهتمام وعدم المساواة
- الخط السفلي
من المعروف الآن أن أقلية من الأمريكيين تسيطر على غالبية الثروة في الولايات المتحدة. على سبيل المثال ، وجدت دراسة أجراها معهد ليفي للاقتصاد عام 2010 أن 0.3٪ من الثروة كانت تحتفظ بنسبة 40٪ من السكان الأميركيين ، و 84٪ من السكان. احتلت الثروة أكبر 20٪ من حيث الدخل ، حيث أصبح لدى الولايات المتحدة الآن أكبر تفاوت في الدخل من أي دولة ديمقراطية أخرى في العالم المتقدم ، والواقع أن عدم المساواة في الدخل كان أحد الموضوعات الرئيسية للحزب الديمقراطي. حملات للرئاسة ووفرت سبباً لتجدد النقاش حول فرض الضرائب المناسبة على الفوائد المنقولة ، فقد منحت السياسات الضريبية على الفائدة المنقولة أساسًا إعفاءات ضريبية لبعض أغنى مواطني الولايات المتحدة - مما أدى إلى تفاقم التفاوت المتزايد في الدخل - لسنوات.
الماخذ الرئيسية
- الفائدة المستحقة هي حصة من الأسهم الخاصة أو أرباح الصندوق التي تعمل كتعويض لمديري الصناديق. نظرًا لأن الفائدة المنقولة تعتبر عائدًا على الاستثمار ، فهي تخضع للضريبة بمعدل أرباح رأسمالية ، وليس معدل دخل. يجادل النقاد بأن هذه ثغرة ضريبية لأن مديري المحافظ يتقاضون رواتبهم من تلك الأموال ، التي لا تخضع للضريبة كإيراد. يجادل المدافعون عن الفوائد المنقولة بأنها تحفز إدارة الشركات والأموال على الربحية.
صندوق إدارة التعويضات والضرائب
يتم تعويض الشركاء العامين في صناديق الأسهم الخاصة أو صناديق التحوط عن خدمات إدارة الصناديق الخاصة بهم بطريقتين. تتمثل الطريقة الأولى في رسم إدارة يبلغ حوالي 2٪ من إجمالي الأصول التي تتم إدارتها ، ويتم فرض هذه الرسوم بغض النظر عن أداء الصناديق وتخضع للضريبة على أنها دخل عادي ، ويبلغ المعدل الأعلى 37٪.
الطريقة الأخرى لتعويض الشركاء العامين هي من خلال ما يعرف باسم "الفوائد المنقولة" ، والتي عادة ما تكون حوالي 20 ٪ من الأرباح المتراكمة فوق معدل عقبة محدد. غالبًا ما يكون معدل العقبة حوالي 8٪ ، وبالتالي فإن أي عوائد يحققها الصندوق أعلى من هذا المعدل تعني أن الشركاء العامين للصندوق يتلقون عمولة بنسبة 20٪ بالإضافة إلى أي ربح على الأصول التي استثمرها الشركاء شخصيًا في الصندوق. يتم فرض الضريبة على كل من الأرباح على الأصول الشخصية والفوائد المحمولة بمعدل مكاسب رأس المال ، والتي تصل إلى أصحاب الدخل المرتفع 20 ٪.
مكاسب رأس المال أو الدخل العادي؟
تستند الحجج المؤيدة لفرض الضريبة على الفوائد المدفوعة بمعدل الدخل العادي على الرأي القائل بأنه يجب معاملة الفوائد المنقولة على أنها "تعويض قائم على الأداء للخدمات الإدارية". التعويض على أساس الأداء مثل المكافآت. علاوة على ذلك ، فإن نوع الخدمات التي يقدمها الشركاء العامون للصندوق مماثل لتلك التي يقدمها المسؤولون التنفيذيون في الشركات ، وكذلك مديرو صناديق الاستثمار المشتركة المتداولة علنًا.
أولئك الذين يجادلون ضد فرض الضريبة على الفائدة المنقولة على معدل الدخل العادي يعتقدون أن الشركاء العامين يجب أن يعاملوا مثل رجال الأعمال. إذا كان الأمر كذلك ، فسيتم النظر إلى الفوائد المنقولة على أنها مماثلة للأرباح المحققة عندما يبيع رجل أعمال أعمالهم ، والتي تخضع للضريبة عمومًا بمعدل الأرباح الرأسمالية.
يجادل البعض بأن تعويض الفائدة المحمول هو مكافأة على تحقيق الأرباح بنجاح أثناء تحمل مخاطر كبيرة. إذا كانت هذه التعويضات تخضع للضريبة على معدل الدخل العادي ، فإن هذا من شأنه أن يخلق مثبطًا لاتخاذ مثل هذه المخاطر التي تؤدي إلى استثمارات أقل ، وابتكار أقل ، ونمو أقل ، ووظائف أقل. ومع ذلك ، ليس من الواضح أن ارتفاع معدل الضريبة على الفوائد المنقولة من شأنه أن يردع الاستثمار بالفعل أو أن الترويج لاستثمارات أكثر مخاطرة مفيد فعلاً للاقتصاد.
الفائدة المتراكمة وعدم المساواة في الدخل
المخاطرة والمكافأة جانبا ، قليلون يجادلون بأن ثغرة الفائدة المحمولة بريئة في لعبة اللوم لعدم المساواة.
ربما تكون سياسة فرض الضرائب المتساهلة على الفوائد المنقولة قابلة للتجاهل ، بالنظر إلى التبرعات الأخيرة من قبل مديري صناديق التحوط الكبيرة لصناديق الوقف بالجامعة. تبرع مؤخرا اثنان من مديري صناديق التحوط ، جون بولسون وكينيث جريفين ، بمبلغ 400 مليون دولار و 150 مليون دولار ، على التوالي ، لجامعة هارفارد ، وقد تبرع ستيفن شوارزمان ، رئيس ومؤسس صندوق الأسهم الخاصة بلاكستون ، بمبلغ 150 مليون دولار مؤخراً جامعة ييل: يتم التبرع بهذه التبرعات الخيرية المؤهلة للحصول على ائتمانات ضريبية بنية معلن عنها لتعزيز التعليم العالي.
ومع ذلك ، وجد فيكتور فليشر ، أستاذ القانون بجامعة سان دييغو ، أن مديري صناديق الأسهم الخاصة لصناديق الوقف الجامعي ، بما في ذلك ييلز وهارفارد وجامعة تكساس وستانفوردز وبرينستون ، حصلوا على تعويضات مقابل خدماتهم أكثر من تلقى الطلاب في المساعدة الدراسية والزمالات وغيرها من الجوائز الأكاديمية. وهو يدعي أن Yale دفع 343 مليون دولار لمديري الأسهم الخاصة في مصلحة فقط في حين أن 170 مليون دولار فقط من ميزانية الجامعة التشغيلية كانت تهدف إلى مساعدة الطلاب.
مع قيام صناديق الأوقاف بالجامعة بدور وسيلة لزيادة إثراء الأثرياء على حساب زيادة مديونية الطلاب ، فمن الصعب أن نرى كيف أن التخفيض الضريبي على الفائدة المنقولة يمثل سياسة اقتصادية جيدة. إذا تم استخدام نسبة أعلى من دخل الناس بشكل متزايد في خدمة الديون بدلاً من شراء السلع والخدمات ، فلا يهم مقدار تلقي الشركات الاستثمارية. لن ينمووا إذا لم يتمكن الناس من شراء ما يعرضونه.
الخط السفلي
إذا كان على الأشخاص الذين يؤدون خدمات مماثلة ، وحتى على تحمل مخاطر مماثلة ، أن يدفعوا معدل ضريبة الدخل العادي ، فيجب على الشركاء العامين لمديري صناديق الأسهم الخاصة وصناديق التحوط دفع نفس المعدل. بالنظر إلى أن أولئك الموجودين في الطرف الأدنى من طيف الدخل والثروة يميلون إلى أن يكون لديهم ميل هامشي أعلى للاستهلاك من نظرائهم الأكثر ثراءً ، فإن فرض الضريبة على الفوائد بمعدل الدخل العادي واستخدامها لإعادة توزيع الثروة لا يقتصر فقط على الإنصاف ، إنه أمر جيد السياسة الاقتصادية والاجتماعية.
