جدول المحتويات
- الهبوط
- الخطة
- الاستثمار
- المخاطر
- الخط السفلي
الإفلاس هي كلمة يحبها قليل من الناس ، ولكن يمكن أن تقدم فرصًا كبيرة للمستثمرين الراغبين في إجراء بعض الأبحاث العملية. الإفلاس هو عملية تحدث عندما لا تستطيع الشركة بعد الآن تسديد مدفوعات ديونها. غالبًا ما يأتي ذلك نتيجة لبيئة اقتصادية سيئة ، وضعف الإدارة الداخلية ، والتوسع المفرط ، والخصوم الجديدة ، واللوائح الجديدة ومجموعة من الأسباب الأخرى.
هذه المقالة سوف نلقي نظرة على ما يحدث بالضبط خلال الإفلاس ، وكيف يمكن للمستثمرين الاستفادة منه.
الماخذ الرئيسية
- تمر الشركات بالإفلاس لعدة أسباب ، والعملية طويلة ومعقدة ؛ بمجرد انتهاء العملية ، ستختفي بعض الشركات وستعاود الشركات الأخرى الظهور بشكل أفضل مالياً. يجب على المستثمرين أن يكونوا حذرين ، لكن لا داعي للخوف من الاستثمار في شركة خرجت من الإفلاس ؛ في بعض الحالات ، تقدم هذه الشركات إمكانات استثمار جيدة لمشتري مطلع. فقط مثل أي استثمار ، يجب على المستثمرين المحتملين بذل العناية الواجبة والبحث فيما إذا كانت الشركة في وضع أقوى بعد إعادة التنظيم وتوفر الآن فرصة جيدة للشراء في بعض الحالات ، يرغب المساهمون السابقون في الخروج من أسهمهم بمجرد خروج الشركة من البنوك ، مما يجعل الأسهم متاحة للمستثمرين الجدد بأسعار جيدة. ولكن هناك مخاطر أيضًا ، بما في ذلك المشاكل القديمة التي عادت إلى الظهور ووجود مستثمرين نسر ، الذين يشترون الأسهم أثناء عملية الإفلاس وتفريغها بمجرد أن تعاود الشركة الظهور.
الهبوط
عملية الإفلاس غالبا ما تكون طويلة ومعقدة. بينما قد يكون فهم كيفية عمله من الناحية النظرية أمرًا سهلاً ، إلا أن هناك العديد من التعقيدات التي تنشأ عندما يتعلق الأمر بمبالغ التسوية وشروط الدفع.
هناك نوعان من الإفلاس يمكن للشركات تقديمهما:
الفصل 7
يحدث هذا النوع من الإفلاس عندما تتوقف الشركة تمامًا عن العمل وتعيين وصي لتصفية جميع أصولها وتوزيعها على دائني الشركة وأصحابها.
في الفصل 7 من الإفلاس ، يتم تقسيم الديون غير المضمونة إلى فئات أو فئات مع إعطاء كل فئة الأولوية للدفع. الدين المضمون مدعوم أو مضمون بضمان لتقليل المخاطر المرتبطة بالإقراض. يتم سداد الديون ذات الأولوية أولاً. يتم سداد الديون المضمونة التالية. ثم يتم سداد الديون غير المضمونة غير المضمونة بأي أموال متبقية من تصفية الأصول.
الفصل 11
هذا هو النوع الأكثر شيوعا لإفلاس الشركات للشركات العامة. في الفصل 11 من الإفلاس ، تواصل الشركة عملياتها اليومية العادية بينما تصادق على خطة لإعادة تنظيم أعمالها وأصولها بطريقة تجعلها قادرة على الوفاء بالتزاماتها المالية وتخرج في نهاية المطاف من الإفلاس.
عملية الإفلاس بموجب الفصل 11 هي كما يلي:
- يقوم برنامج أمناء الولايات المتحدة (ذراع الإفلاس التابع لوزارة العدل) أولاً بتعيين لجنة للتصرف نيابة عن المساهمين والدائنين. ثم تعمل اللجنة المعينة مع الشركة لوضع خطة لإعادة التنظيم والخروج من الإفلاس. (ستتم مناقشة هذه الخطة بمزيد من التفصيل لاحقًا.) بعد ذلك ، تصدر الشركة بيان إفصاح بعد مراجعتها من قبل لجنة الأوراق المالية والبورصة (SEC). يحتوي هذا البيان على الشروط المقترحة للإفلاس. سيصوت المالكون والدائنون للموافقة على الخطة أو رفضها. يمكن أيضًا اعتماد الخطة من قبل المحاكم دون موافقة المالك أو الدائن إذا تبين أنها عادلة لجميع الأطراف. بمجرد الموافقة على الخطة ، يجب على الشركة تقديم نسخة أكثر تفصيلاً من الخطة مع المجلس الأعلى للتعليم عن طريق النموذج 8- ك. يحتوي هذا النموذج على تفاصيل أكثر تحديدًا فيما يتعلق بمبالغ الدفع وشروطه. ثم يتم تنفيذ الخطة من قبل الشركة. يتم توزيع الأسهم في الشركة "الجديدة" ويتم سداد المدفوعات.
الخطة
الشركات التي تتعرض للإفلاس غالبًا ما تكون لديها ديون ساحقة لا يمكن سدادها بالكامل نقدًا (بعد كل شيء ، تكون الشركة مفلسة). نتيجةً لذلك ، تقوم الشركات العامة عادةً بحل أسهمها الأصلية وإصدار أسهم جديدة من أجل تسديد مدفوعات الأسهم للمبالغ المتفق عليها.
يحدث توزيع المشاركات الجديدة بالترتيب التالي:
- الدائنون المضمونون - هذه هي البنوك التي أقرضت أموال الشركة بأصول كضمان. الدائنون غير المضمونين - هؤلاء هم البنوك والموردون وحاملو السندات الذين زودوا الشركة بالمال من خلال قروض أو منتجات ، ولكن دون ضمانات. أصحاب الشركة.
لاحظ أن المساهمين في أسفل القائمة. لسوء الحظ ، فإنهم دائمًا ما يتعثرون بجوار أي شيء بعد خروج الشركة من الإفلاس.
أين القيمة؟ لنلقي نظرة.
ازدهر عدد من الشركات بعد الخروج من الإفلاس ، بما في ذلك جنرال موتورز - وألي فاينانشال ، ذراع تمويل السيارات لدى شركة صناعة السيارات - كرايسلر ، مارفل إنترتينمنت ، سيكس فلاغز ، تيكساكو ، وسبارو.
الاستثمار
غالبًا ما ينطوي تحقيق عوائد أعلى من المتوسط على التفكير خارج الصندوق ، ولكن من أين يمكن أن تُدر الأموال في حالة إفلاس؟ الجواب لا يكمن في ما يحدث من قبل ، ولكن ما يحدث بعد إفلاس شركة ما.
لا يمثل سعر السهم انعكاسًا لأساسيات الشركة فحسب ، بل إنه أيضًا نتيجة لعرض السوق والطلب على الأسهم. في بعض الأحيان يمكن أن تؤدي التقلبات في العرض والطلب إلى انحرافات عن القيمة الأساسية الحقيقية للشركة. نتيجة لذلك ، قد لا يكون سعر السهم انعكاسًا دقيقًا لأساسيات الشركة. هذه هي أنواع المواقف التي يتطلع فيها المستثمرون الحكيمون إلى الاستثمار ، ويمكن أن تحدث من حالات الإفلاس.
عندما تعلن شركة إفلاسها ، فإن معظم الناس ليسوا سعداء لأن المالكين يخسرون كل ما لديهم تقريبًا ولا يسترد الدائنون سوى جزء ضئيل مما أقرضوه. نتيجة لذلك ، عندما تخرج الشركة من عملية إعادة تنظيم الإفلاس وتصدر أسهم جديدة لهاتين المجموعتين من أصحاب المصالح ، فإن المساهمين لا يهتمون عادة بالاحتفاظ بهم على المدى الطويل. في الواقع ، فإن معظمهم يتخلصون من الأسهم بسرعة في السوق الثانوية.
بشكل عام ، ينتج عن هذا زيادة في المعروض من الأسهم التي يتم إنشاؤها ليس من أساسيات سيئة ، ولكن من أصحاب المصلحة غير الراضين أو غير سعداء. غالبًا ما تدخل هذه الأسهم الجديدة السوق بدون ضجة كبيرة (لا توجد عروض على الطرق ، أو الاكتتاب العام ، أو الضخ ، وما إلى ذلك) ، مما يؤدي إلى عدم إضافة علاوة على سعر السهم. يخلق هذا السيناريو قيمة للراغبين في شراء الأسهم الرخيصة والاحتفاظ بها حتى ترتفع قيمتها.
الشركة التي خرجت من الفصل 11 من الإفلاس ليست بالضرورة تالفة ؛ يمكن أن تنشأ من عملية إعادة التنظيم أصغر حجماً وأكثر تركيزًا ، وبالتالي تقدم فرصة جيدة لبعض المستثمرين.
المخاطر
على الرغم من السهولة التي قد تبدو بها هذه العملية ، لا يزال هناك عدد كبير من المخاطر المرتبطة بالاستثمار في الشركات الخارجة من الإفلاس. على سبيل المثال ، قد لا تعكس الأسهم الجديدة للشركة بدقة قيمة الشركة الجديدة ، لذلك قد يكون هناك ما يبرر البيع. ربما لا تزال المشاكل التي أدت إلى إفلاس الشركة في المقام الأول قائمة ، وقد يكون من المحتمل أن يعيد السيناريو نفسه.
تهديد آخر للاستثمار الإفلاس ما يسمى المستثمرين نسر. هذه هي مجموعات استثمارية متخصصة في شراء حصص كبيرة (الديون والسندات) في الشركات العاملة بموجب الفصل 11 قبل إصدار أسهم جديدة بحيث يتم ضمان قدر كبير من أسهم ما بعد الإفلاس. لقد اكتشفت هذه المجموعات بالفعل القيمة ، وغالبًا ما تكون البائع الأول بعد تعافي السهم بعد الإفلاس.
لذلك ، عندما هو الوقت المناسب للاستثمار؟ المفتاح هو القيام ببعض الأبحاث القديمة الجيدة (أو العناية الواجبة ، كما يحب المستثمرون تسميتها). ابحث عن الشركات ذات الأساسيات القوية التي دخلت إفلاسها فقط بسبب الظروف القاسية. عمليات الاستحواذ الفاشلة والدعاوى القضائية غير المواتية والشركات ذات الالتزامات المحددة (مثل خط الإنتاج السيئ) عادة ما تقوم باستثمارات جيدة بعد الإفلاس. من المرجح أن يتم تسعير الأسهم ذات القيمة السوقية المنخفضة بعد الإفلاس. علاوة على ذلك ، غالبًا ما يتم تجاهل الأسهم ذات الحدود السوقية المنخفضة والسيولة من قبل المستثمرين النسرين ، وبالتالي قد تمثل قيمًا أفضل من تلك التي تم التقاطها بالفعل.
الخط السفلي
عملية إعادة تنظيم الإفلاس طويلة ومعقدة. ومع ذلك ، فإن بعض الشركات العامة قادرة على الخروج منه وتصبح مربحة مرة أخرى. قد تمثل هذه الشركات بعضًا من أفضل الفرص الاستثمارية المقدرة بأقل من قيمتها للمستثمرين الناجحين للاستفادة منها في السوق اليوم.
