معدل العائد الداخلي (IRR) هو معدل الخصم الذي يوفر قيمة صافية قدرها صفر لسلسلة مستقبلية من التدفقات النقدية. يتم استخدام IRR والقيمة الحالية الصافية (NPV) عند اختيار الاستثمارات على أساس العوائد.
كيف IRR و NPV تختلف
الفرق الرئيسي بين IRR و NPV هو أن NPV هو مبلغ فعلي في حين أن IRR هو عائد الفائدة كنسبة مئوية متوقعة من الاستثمار.
عادة ما يختار المستثمرون مشروعات ذات معدل عائد داخلي أكبر من تكلفة رأس المال. ومع ذلك ، يمكن أن يؤدي اختيار المشروعات القائمة على زيادة معدل العائد الداخلي (IRR) إلى الحد الأقصى مقارنة مع صافي القيمة الحالية (NPV) إلى زيادة خطر تحقيق عائد على الاستثمار أكبر من متوسط التكلفة المرجح لرأس المال (WACC) ولكن أقل من العائد الحالي على الأصول الحالية.
يمثل IRR العائد السنوي الفعلي على الاستثمار فقط عندما يولد المشروع تدفقات نقدية مؤقتة صفرية - أو إذا كان من الممكن استثمار هذه الاستثمارات في IRR الحالي. لذلك ، لا ينبغي أن يكون الهدف هو تعظيم صافي القيمة الحالية.
كيفية حساب IRR في Excel
ما هي القيمة الحالية الصافية؟
NPV هو الفرق بين القيمة الحالية للتدفقات النقدية والقيمة الحالية للتدفقات النقدية الخارجة بمرور الوقت.
تعتمد القيمة الحالية الصافية للمشروع على معدل الخصم المستخدم. لذلك عند مقارنة فرصتين استثماريتين ، سيكون لاختيار سعر الخصم ، الذي يعتمد في الغالب على درجة من عدم اليقين ، تأثير كبير.
في المثال أدناه ، باستخدام معدل خصم 20٪ ، يُظهر الاستثمار رقم 2 ربحية أعلى من الاستثمار رقم 1. عند الاختيار بدلاً من ذلك بسعر خصم قدره 1٪ ، يعرض الاستثمار رقم 1 عائدًا أكبر من الاستثمار رقم 2. تعتمد الربحية غالبًا على تسلسل وأهمية التدفق النقدي للمشروع ومعدل الخصم المطبق على هذه التدفقات النقدية.
ما هو معدل العائد الداخلي؟
معدل العائد الداخلي هو معدل الخصم الذي يمكن أن يصل NPV للاستثمار إلى صفر. عندما يكون IRR له قيمة واحدة فقط ، يصبح هذا المعيار أكثر تشويقًا عند مقارنة ربحية الاستثمارات المختلفة.
في مثالنا ، يبلغ معدل عائد الاستثمار للاستثمار رقم 1 48٪ ، وبالنسبة للاستثمار رقم 2 ، يبلغ معدل عائد الاستثمار 80٪. وهذا يعني أنه في حالة الاستثمار رقم 1 ، باستثمار قدره 2000 دولار في عام 2013 ، فإن الاستثمار سوف يحقق عائدات سنوية قدرها 48 ٪. في حالة الاستثمار رقم 2 ، باستثمار 1000 دولار في عام 2013 ، فإن العائد سيحقق عائدات سنوية تبلغ 80 ٪.
إذا لم يتم إدخال أي معلمات ، يبدأ Excel في اختبار قيم IRR بشكل مختلف لسلسلة التدفقات النقدية التي تم إدخالها ويتوقف بمجرد تحديد معدل يصل NPV إلى الصفر. إذا لم يجد Excel أي معدل يخفض NPV إلى صفر ، فسيظهر الخطأ "# NUM."
إذا لم يتم استخدام المعلمة الثانية وكان الاستثمار يحتوي على قيم IRR متعددة ، فلن نلاحظ أن Excel سيعرض فقط المعدل الأول الذي يجده وهو ما يجعل NPV إلى الصفر.
في الصورة أدناه ، للاستثمار # 1 ، لا يجد Excel معدل NPV مخفضًا إلى صفر ، لذلك ليس لدينا معدل IRR.
تظهر الصورة أدناه أيضًا الاستثمار رقم 2. إذا لم يتم استخدام المعلمة الثانية في الوظيفة ، فسيجد Excel معدل عائد داخلي قدره 10٪. من ناحية أخرى ، إذا تم استخدام المعلمة الثانية (أي ، = IRR ($ C $ 6: $ F $ 6 ، C12)) ، فهناك اثنان من IRR تم تقديمهما لهذا الاستثمار ، وهما 10٪ و 216٪.
إذا كان تسلسل التدفق النقدي يحتوي فقط على مكون نقدي واحد مع تغيير علامة واحدة (من + إلى - أو - إلى +) ، فسيحتوي الاستثمار على معدل IRR فريد. ومع ذلك ، فإن معظم الاستثمارات تبدأ بتدفق سلبي وسلسلة من التدفقات الإيجابية مع ظهور الاستثمارات الأولى. نأمل أن تهدأ الأرباح ، كما كان الحال في مثالنا الأول.
حساب IRR في Excel
في الصورة أدناه ، نحسب IRR.
للقيام بذلك ، نستخدم ببساطة الدالة Excel IRR:
معدل العائد الداخلي المعدل (MIRR)
عندما تستخدم شركة معدلات اقتراض مختلفة لإعادة الاستثمار ، يتم تطبيق معدل العائد الداخلي المعدل (MIRR).
في الصورة أدناه ، نحسب معدل IRR للاستثمار كما هو موضح في المثال السابق ، ولكن مع مراعاة أن الشركة ستقترض أموالاً لتثبيتها مرة أخرى في الاستثمار (التدفقات النقدية السلبية) بمعدل مختلف عن المعدل الذي ستستثمر فيه الأموال المكتسبة (التدفق النقدي الإيجابي). يمثل النطاق من C5 إلى E5 نطاق التدفق النقدي للاستثمار ، والخلايا E10 و E11 تمثل السعر على سندات الشركات والسعر على الاستثمارات.
توضح الصورة أدناه الصيغة الموجودة في Excel MIRR. نحن نحسب MIRR الموجود في المثال السابق مع MIRR كتعريفه الفعلي. هذا يعطي نفس النتيجة: 56.98 ٪.
معدل العائد الداخلي في نقاط زمنية مختلفة (XIRR)
في المثال أدناه ، لا يتم صرف التدفقات النقدية في نفس الوقت من كل عام - كما هو الحال في الأمثلة أعلاه. بدلا من ذلك ، فهي تحدث في فترات زمنية مختلفة. نحن نستخدم وظيفة XIRR أدناه لحل هذا الحساب. نختار أولاً نطاق التدفق النقدي (من C5 إلى E5) ثم نختار نطاق التواريخ التي تتحقق فيها التدفقات النقدية (من C32 إلى E32).
بالنسبة للاستثمارات ذات التدفقات النقدية التي تم استلامها أو صرفها في لحظات مختلفة من الوقت لشركة لديها معدلات اقتراض وإعادة استثمار مختلفة ، لا يوفر Excel وظائف يمكن تطبيقها على هذه الحالات على الرغم من احتمال حدوثها على الأرجح.
