أثبت عدم ارتباط البيتكوين بالاقتصاد الأوسع نعمة مختلطة للعملة المشفرة. لقد ضمنت حركة سعرية غير منتظمة ومربكة. الجانب الآخر هو أن عملة البيتكوين كانت ، في بعض الأحيان ، بمثابة ملاذ للمستثمرين المهتمين بفئة أصول مستقلة عن الاضطراب الذي يعاني منه أسواق الأسهم.
لكن الوضع يتغير بسرعة.
نظرًا لأن الجسور مبنية بين العملات المشفرة والاقتصاد السائد ، فقد تبدأ الأحداث في إحدى فئات الأصول في التأثير على تلك الموجودة في الفئة الأخرى. أدى الانهيار المتزامن في أسعار بيتكوين وتقييمات سوق الأسهم الأسبوع الماضي إلى موجة من التحليلات التي تبحث في السوابق لإقامة علاقة بين الحدثين. الدليل المتاح غير حاسم ، وبالتالي فإن النتائج المستخلصة غير مؤكدة.
ماذا يقول المحللون؟
ذكر المحللون أن رغبة المستثمرين في المخاطرة هي السبب الرئيسي لربط كلا السوقين.
قام المحللون في Datatrek ، وهي شركة استشارية للأبحاث ، بتحليل ثلاث فترات احتجاز مدتها 10 أيام و 30 يومًا و 90 يومًا للبيتكوين و S&P 500 والتي يرجع تاريخها إلى يناير 2016. ترتبط نسبة الانخفاض الحالية في أسعار البيتكوين بنسبة 79٪ و 52٪ يوميًا. ستاندرد اند بورز 500 العوائد. على أساس 90 يومًا ، يكون لهذا الرقم نسبة ارتباط تبلغ 33٪. وفقًا للمحللين ، كان مستوى الارتباط السابق مرتفعًا في ديسمبر 2017 ، عندما كانت عائدات بيتكوين ومؤشر ستاندرد آند بورز 500 في ترادف 17٪ من الوقت.
يقول المحللون أن ارتفاع شعبية البيتكوين داخل المجتمع السائد هو المسؤول بشكل رئيسي عن العلاقة. وكتبوا "بما أن لدى المستثمرين عقلًا واحدًا فقط لمعالجة المخاطر ، فسيتخذون قرارات مماثلة حول العملات المشفرة والأسهم عندما يرون تقلب الأسعار في الأخير".
مؤشر التقلب (VIX) ، الذي يقيس ويتحرك جنبا إلى جنب مع التقلبات في أسواق الأسهم ، يرتبط عكسيا بسعر البيتكوين ، وفقا للناس في دويتشه بنك. قاموا بتحليل البيانات من بداية ديسمبر ووجدوا أن سعر بيتكوين واحد زاد مع انخفاض التقلبات.
كرر المحللون في Morgan Stanley و Wells Fargo موضوع مخاطر المستثمر.
في ظهور سي إن بي سي ، قال كريس هارفي من ويلز فارغو إن المستثمرين من المؤسسات مهتمون بمعرفة المزيد عن التقلبات والمخاطر المرتبطة بأسواق العملة المشفرة. وقال "إنهم لا يفهمون ما إذا كان ذلك سيكون مخاطرة منهجية" ، وتوقع أنه قد يكون هناك عمليات بيع في سوق الأسهم ، إذا انفجرت فقاعة البيتكوين. يمكن أن يكون العكس صحيحًا أيضًا ، ويمكن لعمليات البيع في سوق الأسهم أن تضيف "وقودًا إلى النار" وتؤدي إلى انخفاض مماثل في أسواق العملة المشفرة.
يرى محللو مورجان ستانلي أن البيتكوين يمكن أن يمثل أعلى المخاطر / العائد المتاح في السوق الحالية للمستثمرين من المؤسسات. بعبارة بسيطة ، هذا يعني أنها تنقل المخاطر من أسواق الأسهم المستقرة نسبيًا إلى البيتكوين والعكس بالعكس لزيادة العوائد.
ماذا يجب أن يفعل المستثمرون؟
أشار اثنان على الأقل من المحللين الثلاثة أعلاه إلى المستثمرين من المؤسسات كعامل رئيسي يدفع الارتباط بين أسواق الأسهم وأسواق العملة المشفرة. هذا منطقي عندما تفكر في أنها تمثل جزءًا كبيرًا من التداول في أسواق الأسهم.
وفقًا لتقرير أصدرته مجموعة Tabb في 2010 ، فقد شكلوا ما يصل إلى 88 بالمائة من إجمالي حجم التداول. (هذا التقدير يشمل التجار عالية التردد). لا يمكن أن ترتفع هذه الحصة إلا مع نمو نظام HFT.
من المحتمل أن يؤدي دخول المستثمرين المؤسسيين إلى نظام البيتكوين إلى تحقيق الشفافية واستقرار الأسعار والسيولة. والأهم من ذلك ، أنها ستجلب قدرًا معينًا من القدرة على التنبؤ لحركات أسعار الركبتين التي ميزت أسواق البيتكوين.
ولكن قد يستغرق الأمر بعض الوقت قبل أن يحدث ذلك. لا تزال أسواق عملة البيتكوين والعملات الشفافة غامضة إلى حد كبير وتهيمن عليها التجار الأفراد. لقد فشلت عقود Bitcoin الآجلة ، التي تم طرحها على CME و Cboe العام الماضي ، في جذب متداولين كبار كما يتضح من انخفاض أحجام التداول. يوجد عدد قليل جدًا من المستثمرين المؤسسيين الذين استثمروا على قدم المساواة في أسواق العملات المشفرة وأسواق الأسهم حتى يكون هناك ارتباط قوي بين السوقين.
ليس من المستغرب أن أظهر تحليل مورغان ستانلي أن العلاقة بين سعر البيتكوين وأسواق الأسهم خلال الـ 14 شهرًا الماضية كانت 0.4. (هناك علاقة بين 1 تعني التزامن في تحركات الأسعار). كما توصلت أبحاث داتاتريك إلى استنتاجات مماثلة. كتبت الشركة أن العلاقة "يبدو أنها ترتفع عندما تتعثر الأسهم الأمريكية وتنقطع عندما ترتفع الأسهم".
تنظيم الحكومة قد تحدث فرقا. وقال كريس هارفي من ويلز فارغو: "ستؤدي اللوائح إلى خروج المضاربة (من الأسواق) وإدخال المزيد من السيولة وتقلّب التقلبات".
