ما هو الشذوذ؟
في الاقتصاد والتمويل ، يكون الشذوذ عندما تختلف النتيجة الفعلية ضمن مجموعة معينة من الافتراضات عن النتيجة المتوقعة التي يتنبأ بها النموذج. يقدم الشذوذ دليلاً على أن الافتراض أو النموذج المعطى لا يصمد في الممارسة. يمكن أن يكون النموذج إما نموذجًا جديدًا أو قديمًا نسبيًا. في مجال التمويل ، هناك نوعان شائعان من الحالات الشاذة هما شذوذات السوق وشذوذات الأسعار.
تشوهات السوق هي تشوهات في عوائد تتعارض مع فرضية السوق الفعالة (EMH). الشذوذ في الأسعار هو عندما يتم تسعير شيء ما ، على سبيل المثال الأسهم ، بطريقة مختلفة عن الكيفية التي يتوقع بها النموذج تسعيره.
الماخذ الرئيسية
- الحالات الشاذة هي أحداث تنحرف عن تنبؤات النماذج الاقتصادية أو المالية التي تقوض الافتراضات الأساسية لتلك النماذج. في الأسواق ، تعتبر الأنماط التي تتعارض مع فرضية السوق الفعالة مثل تأثيرات التقويم أمثلة رئيسية على الحالات الشاذة. معظم الحالات الشاذة في السوق مدفوعة نفسياً. ، تميل إلى الاختفاء بسرعة بمجرد نشر المعرفة عنها.
فهم الشذوذ
الشذوذ هو مصطلح يصف حدثًا تختلف فيه النتائج الفعلية عن النتائج المتوقعة أو المتوقعة استنادًا إلى النماذج. هناك نوعان شائعان من الحالات الشاذة في التمويل وهما شذوذات السوق وشذوذات الأسعار. تتضمن الحالات الشاذة الشائعة في السوق تأثير الحد الأدنى الصغير وتأثير يناير. غالبًا ما تحدث حالات الشذوذ فيما يتعلق بنماذج تسعير الأصول ، ولا سيما نموذج تسعير الأصول الرأسمالية (CAPM). على الرغم من أن CAPM تم اشتقاقه باستخدام افتراضات ونظريات مبتكرة ، إلا أنها في كثير من الأحيان تقوم بعمل ضعيف في التنبؤ بعوائد الأسهم. ساعدت حالات الشذوذ العديدة في السوق التي لوحظت بعد تشكيل CAPM على تشكيل الأساس لأولئك الذين يرغبون في دحض النموذج.
على الرغم من أن النموذج قد لا يصمد في اختبارات تجريبية وعملية ، إلا أن هذا لا يعني أن النموذج لا يحمل بعض المنفعة.
الشذوذ لا تميل إلى أن تكون قليلة ومتباعدة. في الواقع ، بمجرد أن تصبح الحالات الشاذة معروفة للعامة ، فإنها تميل إلى الاختفاء بسرعة حيث يسعى المحكمون إلى القضاء على أي فرصة من هذا القبيل والقضاء عليها مرة أخرى.
أمثلة على الحالات الشاذة في السوق
في الأسواق المالية ، تقوض أي فرصة لكسب أرباح زائدة افتراضات كفاءة السوق - التي تنص على أن الأسعار تعكس بالفعل جميع المعلومات ذات الصلة وبالتالي لا يمكن التحكيم فيها.
تأثير يناير
تأثير كانون الثاني / يناير هو الشذوذ المعروف إلى حد ما. الفكرة هنا هي أن الأسهم التي كان أداءها ضعيفًا في الربع الرابع من العام السابق تميل إلى التفوق على الأسواق في يناير. سبب تأثير يناير منطقي لدرجة أنه من الصعب تقريبًا تسميته حالة شاذة. غالبًا ما يسعى المستثمرون إلى التخلص من الأسهم المتدنية الأداء في وقت متأخر من العام حتى يتمكنوا من استخدام خسائرهم لتعويض ضرائب الأرباح الرأسمالية (أو لأخذ خصم صغير يسمح به مصلحة الضرائب إذا كان هناك خسارة صافية في رأس المال للعام). كثير من الناس يطلقون على هذا الحدث "حصاد الضريبة".
نظرًا لأن ضغط البيع يكون في بعض الأحيان مستقلًا عن الأساسيات الفعلية للشركة أو التقييم ، فإن "البيع الضريبي" يمكن أن يدفع هذه الأسهم إلى مستويات تصبح جذابة للمشترين في يناير. وبالمثل ، غالباً ما يتجنب المستثمرون شراء الأسهم منخفضة الأداء في الربع الرابع والانتظار حتى شهر يناير لتجنب الوقوع في عمليات بيع الخسائر الضريبية. نتيجة لذلك ، هناك ضغوط بيع مفرطة قبل شهر يناير وضغوط شراء زائدة بعد 1 يناير ، مما يؤدي إلى هذا التأثير.
تأثير سبتمبر
يشير تأثير سبتمبر إلى عوائد سوق الأوراق المالية الضعيفة تاريخياً لشهر سبتمبر. هناك حالة إحصائية لتأثير سبتمبر اعتمادًا على الفترة التي تم تحليلها ، ولكن الكثير من النظرية قصة. من المعتقد بشكل عام أن يعود المستثمرون من العطلة الصيفية في سبتمبر استعدادًا لجني الأرباح وكذلك الخسائر الضريبية قبل نهاية العام. هناك أيضًا اعتقاد بأن المستثمرين الأفراد يقومون بتصفية الأسهم التي تدخل في سبتمبر لتعويض تكاليف التعليم للأطفال. كما هو الحال مع العديد من تأثيرات التقويم الأخرى ، يُعتبر تأثير أيلول / سبتمبر غريبًا تاريخيًا في البيانات وليس تأثيرًا على أي علاقة سببية.
تأثير أكتوبر
مثل تأثير شهر أكتوبر قبله ، فإن تأثير شهر سبتمبر هو حالة شاذة في السوق وليس حدثًا له علاقة سببية. في الواقع ، تعد مجموعة بيانات أكتوبر (تشرين الأول) 100 عام إيجابية على الرغم من شهر الذعر الذي حدث في عام 1907 ، الثلاثاء الأسود والخميس والاثنين في عام 1929 ، والإثنين الأسود في عام 1987. شهد شهر سبتمبر الكثير من الاضطرابات في السوق مثل شهر أكتوبر. كان هذا هو الشهر الذي حدث فيه يوم الجمعة الأسود الأصلي في عام 1869 ، وحدث انخفاضان كبيران في يوم واحد في DJIA في عام 2001 بعد أحداث 11 سبتمبر وفي عام 2008 مع تصاعد أزمة الرهن العقاري.
ومع ذلك ، وفقا لسوق الواقع ، فإن التأثير قد تبدد في السنوات الأخيرة. خلال الـ 25 سنة الماضية ، بالنسبة لمؤشر ستاندرد آند بورز 500 ، بلغ متوسط العائد الشهري لشهر سبتمبر حوالي -0.4 في المائة ، بينما متوسط العائد الشهري إيجابي. بالإضافة إلى ذلك ، لم تحدث انخفاضات كبيرة متكررة في شهر سبتمبر كما حدث قبل عام 1990. أحد التفسيرات هو أنه عندما كان رد فعل المستثمرين من خلال "التمركز المسبق" ، أي بيع الأسهم في أغسطس.
أيام الأسبوع الشذوذ
يكره مؤيدو السوق الكفؤون شذوذ "أيام الأسبوع" لأنه لا يبدو صحيحًا فحسب ، بل إنه أيضًا لا معنى له. أظهرت الأبحاث أن الأسهم تميل إلى التحرك يوم الجمعة أكثر من يوم الاثنين وأن هناك تحيزًا نحو الأداء الإيجابي للسوق يوم الجمعة. إنه ليس تباينًا كبيرًا ، لكنه تعارض مستمر. تأثير الاثنين هو نظرية تنص على أن العوائد في سوق الأسهم يوم الاثنين ستتبع الاتجاه السائد من يوم الجمعة السابق. لذلك ، إذا كان السوق قد ارتفع يوم الجمعة ، فيجب أن يستمر حتى نهاية الأسبوع ، ويأتي يوم الاثنين ، ويستأنف ارتفاعه. يُعرف تأثير الاثنين أيضًا باسم "تأثير عطلة نهاية الأسبوع".
على المستوى الأساسي ، لا يوجد سبب محدد لذلك. بعض العوامل النفسية يمكن أن تكون في العمل. ربما يتخلل التفاؤل في نهاية الأسبوع السوق حيث يتطلع التجار والمستثمرون إلى عطلة نهاية الأسبوع. بدلاً من ذلك ، ربما تتيح عطلة نهاية الأسبوع للمستثمرين فرصة اللحاق بقراءاتهم ، وإثارة قلقهم بشأن السوق ، وتطوير حالة من التشاؤم حتى يوم الاثنين.
المؤشرات الخرافية
بصرف النظر عن الشذوذ في التقويم ، هناك بعض الإشارات غير السوقية التي يعتقد بعض الناس أنها ستشير بدقة إلى اتجاه السوق. فيما يلي قائمة قصيرة بمؤشرات السوق الخرافية:
- مؤشر Super Bowl: عندما يفوز فريق من الدوري الأمريكي القديم لكرة القدم باللعبة ، فإن السوق سوف يغلق منخفضًا لهذا العام. عندما يفوز فريق دوري كرة القدم الوطني القديم ، سينتهي السوق العام على ارتفاع. سخيفة كما يبدو ، كان مؤشر Super Bowl صحيحًا أكثر من 80٪ من الوقت خلال فترة 40 عامًا تنتهي في 2008. ومع ذلك ، فإن المؤشر له حدود واحدة: أنه لا يحتوي على بدل للفوز بفريق التوسع. مؤشر Hemline: يرتفع السوق وينخفض مع طول التنانير. في بعض الأحيان يشار إلى هذا المؤشر باسم نظرية "الركبتين العارية والسوق الصاعدة". من حيث الجدارة ، كان مؤشر hemline دقيقًا في عام 1987 ، عندما تحول المصممون من التنانير القصيرة إلى التنانير بطول الأرضية قبل انهيار السوق مباشرةً. حدث تغيير مماثل أيضًا في عام 1929 ، لكن الكثيرين يجادلون حول من الذي جاء أولاً ، التحطم أو تحولات الهملين. مؤشر الأسبرين: ترتبط أسعار الأسهم وإنتاج الأسبرين عكسيا. يشير هذا المؤشر إلى أنه عندما يرتفع السوق ، يحتاج عدد أقل من الناس إلى الأسبرين لعلاج الصداع الناتج عن السوق. يجب أن تشير مبيعات الأسبرين الأقل إلى ارتفاع السوق. (انظر المزيد من الحالات الشاذة الخرافية في مؤشرات الأسهم Wackiest في العالم. )
