ما هي القيمة الحالية المعدلة - APV؟
القيمة الحالية المعدلة هي القيمة الحالية الصافية (NPV) لمشروع أو شركة إذا تم تمويلها فقط عن طريق حقوق الملكية بالإضافة إلى القيمة الحالية (PV) لأي مزايا تمويل ، والتي هي الآثار الإضافية للدين. من خلال أخذ فوائد التمويل في الاعتبار ، تشتمل APV على الدروع الضريبية مثل تلك التي يتم توفيرها عن طريق الفائدة القابلة للخصم.
صيغة APV Is
القيمة الحالية المعدلة = القيمة الثابتة للشركة + NEwhere: NE = صافي تأثير الديون
حيث يشمل التأثير الصافي للديون:
- درع ضريبة الفائدة يتم إنشاؤه عندما يكون لدى الشركات ديون لأن الفائدة على الدين معفاة من الضرائب. يتم احتسابها كمصروف الفائدة معدل الضريبة. ولكنه يشمل فقط درع ضريبة الفائدة المستخدم خلال تلك السنة. ثم يجب حساب القيمة الحالية لدرع ضريبة الفائدة المستخدم. القيمة الحالية لدرع ضريبة الفائدة هي: (معدل الضريبة * عبء الدين * سعر الفائدة) / سعر الفائدة.
كيفية حساب القيمة الحالية المعدلة - APV
لتحديد القيمة الحالية المعدلة:
- ابحث عن قيمة الشركة غير المستحقة. قم بحساب القيمة الصافية لتمويل الديون.كمثل قيمة المشروع أو الشركة غير المستغلة والقيمة الصافية لتمويل الديون.
كيفية حساب APV في إكسل
يمكن للمستثمر استخدام excel لإنشاء نموذج لحساب القيمة الحالية الصافية للشركة والقيمة الحالية للدين.
ماذا القيمة الحالية المعدلة اقول لكم؟
تساعد القيمة الحالية المعدلة في إظهار للمستثمر فوائد الدرع الضريبي الناتج عن خصم ضريبي واحد أو أكثر لمدفوعات الفائدة أو قرض مدعوم بأسعار أقل من السوق. بالنسبة للمعاملات ذات الرافعة المالية ، يفضل APV. على وجه الخصوص ، تعتبر حالات الاستحواذ على الرفع المالي هي المواقف الأكثر فعالية لاستخدام منهجية القيمة الحالية المعدلة.
يمكن أن تكون قيمة المشروع الممول من الديون أعلى من مجرد مشروع ممول من حقوق الملكية ، حيث تنخفض تكلفة رأس المال عند استخدام الرافعة المالية. يمكن أن يؤدي استخدام الديون إلى تحويل مشروع NPV السلبي إلى مشروع إيجابي. يستخدم NPV تكلفة الأسهم كمعدل خصم ، بينما يستخدم APV متوسط التكلفة المرجح لرأس المال كمعدل خصم.
الماخذ الرئيسية
- APV هي NPV لمشروع أو شركة إذا تم تمويلها فقط عن طريق حقوق الملكية بالإضافة إلى القيمة الحالية لمزايا التمويل. تُظهر APV للمستثمر فائدة الدروع الضريبية من مدفوعات الفائدة معفاة من الضرائب. يتم استخدامه على أفضل وجه في معاملات الرافعة المالية ، مثل عمليات الاستحواذ التي يتم الاستدانة عليها ، ولكنها أكثر من حساب أكاديمي.
مثال على كيفية استخدام القيمة الحالية المعدلة - APV
في الإسقاط المالي حيث يتم احتساب صافي القيمة الحالية في حالة الأساس ، تتم إضافة مبلغ القيمة الحالية لدرع ضريبة الفائدة للحصول على القيمة الحالية المعدلة.
على سبيل المثال ، افترض أن حساب الإسقاط متعدد السنوات قد وجد أن القيمة الحالية للتدفقات النقدية المجانية للشركة (FCF) بالإضافة إلى القيمة النهائية هي 100000 دولار. معدل الضريبة للشركة هو 30 ٪ وسعر الفائدة هو 7 ٪. إن عبء دينها الذي يبلغ 50،000 دولار أمريكي له درع ضريبة الفوائد يبلغ 15000 دولار ، أو (50000 دولار * 30٪ * 7٪) / 7٪. وبالتالي ، فإن القيمة الحالية المعدلة هي 115000 دولار ، أو 100000 دولار + 15000 دولار.
الفرق بين APV والتدفق النقدي المخصوم - DCF
في حين أن طريقة القيمة الحالية المعدلة مماثلة لمنهجية التدفقات النقدية المخصومة (DCF) ، فإن التدفق النقدي الحالي المعدل لا يشمل الضرائب أو غيرها من آثار التمويل في متوسط تكلفة مرجح لرأس المال (WACC) أو أسعار الخصم المعدلة الأخرى. على عكس WACC المستخدمة في التدفقات النقدية المخصومة ، تسعى القيمة الحالية المعدلة إلى تقييم آثار تكلفة الأسهم وتكلفة الديون بشكل منفصل. القيمة الحالية المعدلة ليست سائدة مثل طريقة التدفق النقدي المخصوم.
حدود استخدام القيمة الحالية المعدلة - APV
في الممارسة العملية ، لا يتم استخدام القيمة الحالية المعدلة بقدر طريقة التدفق النقدي المخصومة. هو أكثر من حساب الأكاديمي ولكن غالبا ما يعتبر أن يؤدي إلى تقييمات أكثر دقة.
تعرف على المزيد حول القيمة الحالية المعدلة - APV
للتعمق في حساب القيمة الحالية المعدلة ، راجع دليل Investopedia لحساب صافي القيمة الحالية.
