الإيجابي أو السلبي؟ لماذا ليس كلاهما؟

لسنوات ، احتدم نقاش حول ما إذا كانت الصناديق المدارة بفعالية أو منتجات الفهرس المدارة بشكل سلبي هي الخيار الأفضل لمحافظ العملاء. يمكن لأفضل المديرين النشطين إضافة قيمة ، لا سيما في بيئات السوق الصعبة مثل تلك التي رأيناها حتى الآن في عام 2018. من ناحية أخرى ، الفهرسة السلبية هي منخفضة التكلفة وقد تفوقت على نسبة عالية من العديد من الصناديق المدارة بنشاط.

ومع ذلك ، هناك خيارات أكثر للاختيار من بينها من ثنائي "نشط" مقابل "سلبي". خلقت ظهور منتجات بيتا الذكية في بديل "الأرض الوسطى" مثيرة للاهتمام للنظر كذلك. لماذا لا تستخدم كليهما لبناء أفضل محفظة ممكنة لعملائك؟

ما هو الإصدار التجريبي الذكي؟

يجمع الإصدار التجريبي الذكي بين العديد من فوائد الاستثمار السلبي ومزايا الاستثمار النشط. على الرغم من عدم وجود نهج وحيد ونهائي ، إلا أن صناديق بيتا الذكية تستخدم بشكل عام مقاربة قائمة على القواعد مرتبطة بمعيار. مثل الصناديق النشطة ، قد تسعى هذه الاستراتيجيات إلى إضافة ألفا ، أو تقليل المخاطر أو زيادة التنويع إلى ما وراء معيار قياسي ، بتكلفة أقل من الإدارة النشطة التقليدية ، ولكن أعلى من الاستثمار السلبي الحقيقي.

استخدام العوامل

تستخدم معظم منتجات بيتا الذكية عوامل ، أو الخصائص التي يحددها مدير الصندوق ، لمحاولة التفوق على معاييرها. تستخدم صناديق الاستثمار المتداولة المستندة إلى العوامل بشكل عام استراتيجية تستخرج شريحة من المعيار الذي تم تطويره داخليًا أو يتم توفيره بواسطة موفر معيار الصناعة. سيتم إعادة توازن الصندوق بشكل دوري وربما مرة أو مرتين في السنة ، وسيتم إعادة فحص المؤشر مع إزالة بعض الأسهم وإضافة أسهم أخرى.

بعض الأمثلة على العوامل تشمل:

• تستثمر صناديق ETF عالية الجودة في الشركات التي تتمتع بميزانيات قوية ونمو أرباح ثابت. غالبًا ما يكون لهذه الشركات فرق إدارة قوية في مكانها ولديها اتجاه دفع أرباح ثابتة ومتنامية. يُعد صندوق توزيع أرباح FlexShares للجودة (QDF) مثالًا على صندوق يجمع بين عوامل الجودة وتوزيعات الأرباح. تستثمر صناديق الزخم المتداولة ETF في الأسهم التي من المحتمل أن تربح في السعر إما بشكل مطلق أو نسبة إلى مجموعة من الأقران. مثال مؤشر عامل الزخم في iShares MSCI USA ETF (MTUM) هو مثال لمؤسسة التدريب الأوروبية باستخدام هذا العامل. تقلب صناديق الاستثمار المتداولة منخفضة التقلب للأسهم التي ينبغي أن تتقلب أسعارها أقل من بقية السوق. تعد iShares Edge MSCI Min Vol USA ETF (USMV) و Invesco S&P 500 Portfolio Portfolio (SPLV) من أكبر صناديق الاستثمار المتداولة منخفضة التقلب في السوق. تستثمر صناديق الاستثمار المتداولة في القيمة في أسهم ذات تقييمات أقل أو نمو أبطأ بشكل عام من نظيراتها في عالم الأسهم. تعد iShares Edge MSCI Intl Value Factor ETF (IVLU) مؤسسة ETF التي تستثمر في الأسهم الدولية الكبيرة والمتوسطة الحجم ذات التقييمات الأقل. تقوم صناديق صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) بعوامل الحجم بإمالة محافظها لتشمل المزيد من التعرض لأسهم الشركات الصغيرة مقارنةً بالمعيار. منذ فترة طويلة ثبت أن القبعات الصغيرة ، وخاصة أسهم القيمة الصغيرة ، تضيف قيمة مع مرور الوقت. تستثمر iShares Edge MSCI USA Size Factor ETF (SIZE) في الأسهم الكبيرة والمتوسطة الحجم مع ميل نحو الأسهم ذات القيمة السوقية المنخفضة. ستجمع صناديق الاستثمار المتداولة متعددة العوامل بين واحد أو أكثر من عوامل بيتا الذكية من أجل تلبية الأهداف المحددة مسبقًا. تعد JPMorgan ETF للأسهم المتداولة في الولايات المتحدة (JPUS) مثالًا على ETF الذكية متعددة العوامل. يستخدم JPUS عوامل القيمة والجودة والزخم النسبية في وقت واحد في فحص الأسهم الأمريكية الكبيرة.

سلبية أو نشطة؟

تعرض معظم صناديق بيتا الذكية بعض ميزات الصناديق النشطة والسلبية.

مثل الصناديق النشطة ، تعتمد صناديق بيتا الذكية على عملية قائمة على القواعد لتختلف عن المؤشر. بينما يسعى صندوق المؤشر التقليدي إلى تتبع مؤشر مثل مؤشر S&P 500 بشكل سلبي ، فإن صناديق بيتا الذكية تقيد (أو توسع) عالم الاستثمار لديها مقارنةً بالمعيار من أجل تحقيق هدف استثماري محدد.

صناديق الاستثمار المتداولة الذكية (بيتا) تشبه المنتجات السلبية لأنها لا تزال تتبع مؤشرًا بشكل سلبي. عندما يقوم المديرون النشطون بشراء وبيع الأوراق المالية من أجل تحقيق هدف الاستثمار ، فإن صناديق بيتا الذكية المتداولة في البورصة الذكية تراعي بشكل سلبي القواعد التي تربطها بمعايير الصناعة (أو العرف).

عادةً ما تكون صناديق بيتا الذكية أغلى من صندوق المؤشر السلبي ذو القيمة السوقية المرتفعة ، ولكنها أقل تكلفة من صندوق كامل مُدار بشكل نشط.

الخط السفلي

توفر الصناديق التجريبية الذكية بديلاً للإدارة النشطة المنفعلة أو الخالصة. يمكن استخدام هذه الأموال لتعزيز تخصيص العميل لإمالة تركيز المحفظة في اتجاه محدد. يمكن استخدامها مع كل من المؤشر التقليدي والصناديق النشطة كأداة للمساعدة في تحقيق أهداف العميل الاستثمارية.