تعريف مستحقات الاستحقاق
مبادلة الاستحقاق هي نوع من مبادلة أسعار الفائدة التي يتم فيها تجميع الفائدة على جانب واحد فقط في حالة استيفاء شروط معينة. يحدث دفع الفائدة في مقايضة الاستحقاق إذا كان السعر المرجعي ، مثل سعر الفائدة بين البنوك في لندن (LIBOR) أو سعر عرض اليورو بين البنوك (EURIBOR) ، أعلى أو أقل من مستوى معين. يدفع طرف واحد المعدل المرجعي العائم القياسي ، ويتلقى بدوره السعر المرجعي مضافًا إليه فروق السعر. لن تتراكم مدفوعات الفائدة للطرف المقابل إلا للأيام التي يبقى فيها السعر المرجعي ضمن نطاق معين.
تستخدم معظم مقايضات الاستحقاق ليبور شهرًا أو شهرين أو ستة أشهر أو 12 شهرًا للسعر المرجعي ، على الرغم من إمكانية إجراء مقايضات الاستحقاق باستخدام أسعار الخزانة مثل 10 سنوات. يجب تحديد النطاق نفسه مقدمًا وقد يكون ثابتًا طوال فترة المبادلة. ومع ذلك ، ووفقًا لنوع وشروط تبادل الاستحقاق ، يمكن إعادة تعيين نطاق السعر بعد فترات زمنية محددة ، عادةً في تاريخ القسيمة. يشار إلى مقايضات الاستحقاق أيضًا بمقايضات استحقاق الممر أو مقايضات استحقاق النطاق.
كسر أسفل مستحقات الاستحقاق
يوصف أحيانًا مقايضة الاستحقاق على أنها مزيج من مقايضة سعر الفائدة وزوج من الخيارات الثنائية التي تحدد الحد الأقصى والحد الأقصى ، حيث لا توجد فائدة مستحقة إذا كان السعر المرجعي أعلى الحد الأقصى أو أقل من الحد الأدنى. يراهن المستثمرون والشركات التي تستخدم مقايضات الاستحقاق بشكل أساسي على بقاء السعر المرجعي في نطاق معين. طالما أن المعدل المرجعي يبقى في النطاق المحدد مسبقًا ، فلا يتم استحقاق الفائدة. كلما اتسع الحد الأدنى والحد الأعلى ، زادت فرص انخفاض المعدل المرجعي في هذا النطاق.
أنواع مقايضات الاستحقاق
تأتي مقايضات الاستحقاق في مجموعة متنوعة من الأنواع المصممة خصيصًا لنوع الحماية والتعرض الذي يبحث عنه الطرفان. على سبيل المثال ، يمكن استدعاء استبدال مستحقات الاستحقاق في النطاق في أي تاريخ قسيمة من قِبل الطرف الذي يدفع قسيمة الاستحقاق بعد انقضاء فترة تأمين مبدئية. في مبادلة معدل الاستحقاق العائم ، يطفو النطاق المرجعي في أن يتم تعيينه من جديد في كل فترة الاستحقاق ، حيث يتحرك لأعلى أو لأسفل مع المعدل المرجعي. حتى أن هناك مقايضات مستحقة بلمسة واحدة - أو مقايضات مستحقات ثنائية - حيث تقوم أي حركة خارج النطاق المحدد بإلغاء جميع المستحقات المستقبلية.
بالإضافة إلى مقايضات استحقاق أسعار الفائدة ، هناك مشتقات محددة النطاق يمكن أن تستخدم مؤشرات الأسهم وأسعار السلع والأسعار المرجعية الأخرى بالإضافة إلى أسعار الفائدة. يشار عادةً إلى منتجات التداول هذه ذات معدلات مرجعية أوسع أو حتى متعددة على أنها مستحقات النطاق.
