يعتقد منتقدو سوق الأوراق المالية أن الخروج ضد القطيع هو صيغة لتسجيل أرباح كبيرة ، وأن المستويات العالية من تشاؤم المستثمرين هي إشارة صعودية. ومن اللافت للنظر ، هذا هو الحال حتى مع ارتفاع مؤشر S&P 500 (SPY) إلى مستويات قياسية ، حيث وصل إلى مستوى قياسي جديد هذا الأسبوع. كتب جيم بولسن ، كبير استراتيجيي الاستثمار في The Leuthold Group ، في مذكرة صدرت مؤخرًا إلى العملاء: "على عكس أي من السنوات الخمسين الماضية على الأقل ، تعايش السوق الصاعدة المعاصرة مع جدار طويل القامة ومثير للقلق".
وأضاف بولسن: "يقيس مؤشر Worry Gauge أن معظم المستثمرين يتوقعون بالفعل مستقبلاً صعبًا ومستعدون له. يقيس مقياس Worry ، الذي طورته مجموعة Leuthold ، ثقة المستثمرين من خلال مقارنة سعر الذهب بالنسبة إلى السلع الأخرى وسعر الأسهم قبعة صغيرة إلى قبعات كبيرة.
يوضح الجدول أدناه أن الأسهم قد ارتفعت بشكل حاد عندما كان مؤشر Worry Gauge بالقرب من أعلى مستوياته ، استنادًا إلى التاريخ من 1970 إلى الآن.
ما يشير إليه جيم بولسن من القلق
- كان Gauge في الخُمس العلويين (قلق كبير) خلال 75٪ من السوق الصاعدة الحالية ، الخماسي الأعلى على مدار 4 سنوات الماضية ، ما عدا في ذروة السوق في سبتمبر 2018 ، عندما كان الخموس الأعلى ، ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 4.33٪ في المتوسط في 3 أشهر التالية ، عند الخُمس الأعلى ستاندرد اند بورز 500 يهبط فقط 25 ٪ من الوقت في 3 أشهر القادمة
أهمية للمستثمرين
مقياس القلق هو مؤشر سلوكي. يقوم بولسن أولاً بتقسيم سعر الذهب من خلال مؤشر جولدمان ساكس للسلع. إذا ارتفع هذا الرقم ، فهذا مؤشر على أن المستثمرين العصبيين ربما يفرون إلى الذهب كملاذ آمن. ثم يقسم قيمة رأس مؤشر Russell 2000 ذو الغطاء الصغير على مؤشر S&P 500 ذو الغطاء الكبير. كلما ارتفع هذا الرقم ، يبدو أن المستثمرين الأكثر ثقة وعدوانية. الرقم الأول مقسوما على الرقم الثاني هو مقياس القلق. وكلما زاد الأمر ، زاد القلق في السوق ، وفقًا لبولسن.
هناك الكثير من القلق هناك. من بين شركات وول ستريت ، كان مورجان ستانلي هو العامل الأكثر قلقًا ، حيث توقع انخفاض أرباح الشركات وتراجع نمو الناتج المحلي الإجمالي وتراجع الأسهم ، حيث انخفض مؤشر S&P 500 إلى 2،750 بحلول نهاية عام 2019 ، أي أقل بنسبة 6.1٪ من سعر الافتتاح في 25 أبريل. في الآونة الأخيرة ، حذر مورغان ستانلي من زوال أسهم النمو ، قادة السوق الصاعدة.
سجل كل من S&P 500 و Nasdaq Composite أعلى مستوى قياسي جديد على الإطلاق في 23 أبريل ، ولكن دون الكثير من الإثارة. وقال سكوت ريدلر ، المتداول وكبير المسؤولين الإستراتيجيين في شركة T3 Live للسمسرة ، لـ CNBC: "المشاعر ليست عادة صعودية". "الجميع قلقون بشأن… الحروب التجارية ، في حين تأتي الأموال السلبية والسوق ترتفع".
لقد عدنا للتو إلى سبتمبر. وقال جاك أبلين ، كبير مسؤولي الاستثمار في Cresset Wealth Advisors ، لكل CNBC ، إن الناس ينظرون إلى هذه الخطوة البالغة 17٪ حتى الآن ويقولون إنها تبدو بمثابة اتجاه غير مستدام. "هذا هو مجرد استعادة التصحيح. بوضعه في هذا السياق ، أود أن أقول إنني لست قلقًا بشأن السوق بقدر ما أشعر به كثير من الناس. في تقارير الأرباح ، كانت هناك بعض المفاجآت الرائجة.
أتطلع قدما
"أعتقد أنها بطيئة وثابتة. يقول أبلين: "أعتقد أننا لن نحقق ثروة هنا ، لكن لا يبدو أن القاع سيتساقط. إننا نميل إلى التقدم بمعدل 10٪ قبل الوقوع في انخفاض آخر قال سام ستوفال ، كبير استراتيجيي الاستثمار في شركة الأبحاث CFRA ، لـ CNBC ، إن 5٪ أو أكثر ، على الرغم من أن ستوفل يتوقع أن تشهد الأسهم تصحيحًا اعتبارًا من الشهر المقبل ، إلا أنه يرى عودة السوق الصعودية إلى مسارها التصاعدي بحلول نهاية هذا العام.
