اشتهر وارن بافيت على مدار عقود بأنه أحد أعظم عباقرة الاستثمار في كل العصور ، لكنه ظل أداءًا ضعيفًا من قِبل الشركة التي يقودها كرئيس تنفيذي لشركة بيركشاير هاثاواي (BRK.A) ، وقد كلفه أتباعه منذ فترة طويلة بمعدل سريع. أحد هذه الشركات هو ديفيد رولف ، كبير مسؤولي الاستثمار في شركة ويدجوود بارتنرز ، وهي شركة استثمار لديها أصول تزيد قيمتها عن 2 مليار دولار أمريكي (AUM) ، وقد باع حصته الكاملة من بيركشاير بعد أكثر من 20 عامًا.
كتب رولف في خطاب عميل 3Q 2019 Wedgewood Partners: "لم يخفف الإبهام من خردل هاينز خلال سوق الثور العظيم في 2009-2019". "كان من الممكن أن يكون The Great Bull بمثابة ملحوظة واحدة لإثارة مهنة مذهلة للسادة. Buffett و Munger." بدلاً من ذلك ، كانت Berkshire متخلفة عن السوق سيئة السمعة ، كما يكتب Rolfe: "في الواقع ، منذ أن بدأ Great Bull مرة أخرى في 9 مارس 2009 ، ارتفع سهم Berkshire Hathaway B بشكل ملحوظ + 269 ٪ خلال الربع الأخير المنتهي. وخلال نفس الفترة ، ارتفع مؤشر S&P 500 + 370 ٪."
الماخذ الرئيسية
- لقد تأخر أداء بيركشاير هاثاواي عن السوق لسنوات طويلة. لقد كتب مستثمر كبير منذ فترة طويلة نقدًا قاتمًا من شركة Buffett. يرى هذا المستثمر العديد من الأخطاء والفرص الضائعة من جانب Buffett.He وتعتقد أيضًا أن Buffett يجب أن تعيد رأس المال إلى المساهمين.
أهمية للمستثمرين
أداء بيركشاير في عام 2019 كان مخيبا للآمال. بالنسبة للسنة المنتهية في 15 أكتوبر ، ارتفعت أسهم كل من A و B بنسبة تقل عن 3 ٪ ، في حين ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 20 ٪ تقريبًا.
يستشهد رولف بأربعة أسباب رئيسية لفقدان ثقته في بافيت. هذه هي: استثمارات فاشلة في KraftHeinz و IBM ؛ الفرص الضائعة لشراء الفائزين الكبار مثل Visa و MasterCard و Costso و Microsoft ؛ إستراتيجية شراء ضعيفة التنفيذ وفشل في القيام بما يكفي من الصفقات الكبيرة ؛ وعدم إعادة جبل بيركشاير من النقد للمستثمرين من خلال عمليات إعادة شراء الأسهم والأرباح.
الاستثمارات الخاسرة. تشكلت شركة Kraft Heinz (KHC) نتيجة لعملية اندماج مدعومة من شركة Buffett ، لكن الشركة المدمجة كانت خاسرة ومثيرة بيركشاير مع خسارة غير محققة لأكثر من مليار دولار ، كما يلاحظ بارون. وفي الوقت نفسه ، أنتجت حصته في International Business Machines Corp. (IBM) ربحًا إجماليًا ضئيلًا أقل من 5٪ على مدار 6 سنوات ، 2011 إلى 2017 ، لكل GuruFocus.
فرصة ضائعة. رولف رثاء ، مستشهدًا بمكاسب السوق الصاعدة لهذه الأسهم خلال الربع الثالث من عام 2019: "ارتفع ماستركارد إلى مستوى مذهل + 1،521٪. تأشيرات فيزا تصل إلى ما يقرب من مذهل + 1،137٪. لم يضيع كل شيء ، على الرغم من ذلك ، يمتلك مساعدا مديرو قسم المعلومات في بوفيت كلاهما حاليًا بوزن مركب يصل إلى 1.50٪ فقط من محفظة الأسهم الحالية لشركة Berkshire. يجب أن يكون الترجيح الحالي 15.00٪!"
يواصل رولف هذه التصريحات القاتمة: "اثنان من رميات الكرة الأخرى هما كوستكو ومايكروسوفت. لقد كان بافيت تحت تصرفه دروس خصوصية لا تضاهى عن كل شركة في جيبه الخلفي لسنوات - ولكن دون جدوى من المساهمين. كان تشارلي مونجر مديرًا في كوستكو. على مدار 22 عامًا ، بلغت ربح Great Bull لأسهم Costco + 522٪. مرة أخرى ، لم نفقد كل شيء. يمتلك مساعدي بافيت حاليًا مركزًا بنسبة 0.55٪ في Costco."
في Microsoft ، يضيف: "ما زال هناك المزيد من الحيرة لدى Microsoft. لقد التقى بوفيت لأول مرة مع بيل غيتس قبل حوالي 30 عامًا. أصبحوا أفضل أصدقاء بسرعة. في عام 2004 ، انضم Gates إلى مجلس إدارة Berkshire. من المحتمل أن يقضي Buffett وقتًا أطول في التحدث مع Gates (Gates Foundation) وعب الجسر أيضًا) كل يوم أكثر مما يفعل مع الموظفين الرئيسيين في بيركشاير ، Ajit Jain و Greg Abel… مكاسب سوق Microsoft Great Bull Market هي + 657٪."
أتطلع قدما
يبدو أن صناديق التقاعد العامة الكبيرة تختلف في وجهات نظرها حول أسهم بيركشاير. قام صندوق التقاعد للموظفين العموميين في أوريغون (OPERF) ، وهو أكبر 42 صندوق تقاعد عام في العالم من حيث الأصول ، بخفض مقتنياته من الأسهم من فئة بيركشاير B بنسبة 39٪ في الربع الثاني من عام 2019 ، عن طريق بيع 141،822 سهم من الفئة B ، لكل Barron. تبلغ حصتها المتبقية البالغة 222.763 سهم من الفئة B Berkshire حوالي 47 مليون دولار بالسعر الحالي.
نظام المعاشات التقاعدية في نيوجيرسي "في أزمة" ، كما لاحظ رئيس مجلس شيوخ الولاية في مايو ، وفقًا لبارون ، الذي يشير إلى أنه اعتبارًا من 30 يونيو 2018 ، كانت أصول الصندوق تمثل 38.4٪ فقط من التزاماته. وفقًا للتقرير نفسه ، اشترى الصندوق ما يقرب من 100 مليون دولار من أسهم بيركشاير من الفئة ب في الربع الثاني من عام 2019. سواء كان ذلك يمثل خطوة يائسة أو إعادة تأكيد سابقة لبافيت ، فلن يخبرنا سوى الوقت.
