العقود الآجلة هي اتفاقيات شراء / بيع تحدد تبادل أصل معين وفي تاريخ مستقبلي محدد ولكن بسعر متفق عليه اليوم. أنها لا تتطلب الدفع المبكر أو الدفعة الأولى ، على عكس بعض الأدوات المشتقة للالتزام في المستقبل. نظرًا لعدم تداول أي أموال في الاتفاقية المبدئية ، لا يمكن عزو أي قيمة إليها. بمعنى آخر ، فإن السعر الآجل يساوي سعر التسليم.
رياضيات تقييم العقود الآجلة
التقييم المشتق ليس علمًا دقيقًا ، وهو موضوع انحراف فلسفي ومنهجي خطير بين الاقتصاديين الماليين ومهندسي الأمن وعلماء السوق. تبدأ المعالجة الأكثر شيوعًا للعقود الآجلة بالملاحظة المفترضة وهي أنه يمكن تخزين العقود الآجلة بدون تكلفة. إذا كان يمكن تخزين الورقة المالية بتكلفة صفرية ، فإن السعر الآجل لتسليم الورقة المالية يساوي السعر الفوري مقسومًا على عامل الخصم.
قد ترى هذا معبراً عنه على النحو التالي: F = S / d (0، T) ، حيث (F) تساوي السعر الآجل ، (S) هو السعر الفوري الحالي للأصل الأساسي ، و d (0 ، T) هو عامل الخصم للمتغير الزمني بين التاريخ الأولي وتاريخ التسليم.
يعتمد عامل الخصم على طول العقد الآجل. رياضيا ، يتم إظهار ذلك كسعر توازن لأن أي سعر آجل أعلى أو أقل من هذه القيمة يمثل فرصة تحكيم.
السعر الآجل والقيمة الآجلة
في تاريخ تساوي (T) صفرا ، تكون قيمة العقد الآجل صفرا أيضا. يؤدي هذا إلى إنشاء قيمتين مختلفتين ولكنها مهمة للعقد الآجل: السعر الآجل والقيمة الآجلة. يشير السعر الآجل دائمًا إلى سعر الأصول بالدولار كما هو محدد في العقد. هذا الرقم ثابت لكل فترة زمنية بين التوقيع الأولي وتاريخ التسليم. تبدأ القيمة الآجلة بتكلفة التخزين وتميل نحو السعر الآجل مع اقتراب العقد من تاريخ الاستحقاق.
منطق التبادل والقيمة الأولية
ما هي القيمة الأولية لعقد الرهن العقاري بقيمة 300000 دولار والذي يتطلب دفعة مقدمة بنسبة 15 ٪؟ يشير المنطق الاقتصادي البسيط إلى أن القيمة الأولية للعقد هي 45000 دولار ، أو 0.15 × 300000 دولار. هذا هو مقدار الأموال التي يطالب بها المقرض لإنشاء العقد. يوافق المقترض أيضًا على جزء بمبلغ 45،000 دولار لاستلام العقد الأولي.
تحمل هذا المنطق لإعادة توجيه العقود. الغالبية العظمى من العقود الآجلة تحمل أي دفعة أولى. إذا كان الطرفان على استعداد لتبادل التزامهما بالعقد بمبلغ 0.00 دولار ، فسيتبع ذلك أن القيمة الأولية للعقد هي صفر.
هذه التفسيرات غير مكتملة ، لأنها تتجاهل العديد من العوامل المرتبطة بعقود الرهن العقاري والعقود الآجلة ، وهي الأصول الأساسية. ومع ذلك ، بالمعنى الاقتصادي الصارم ، هذه الحجج صحيحة.
