السهم المفضل هو استثمار في الأسهم يشارك في العديد من الخصائص مع السندات ، بما في ذلك إصدارها بقيمة اسمية. مثل السندات ، تدفع الأسهم الممتازة توزيعات أرباح على أساس نسبة مئوية من القيمة الاسمية الثابتة. لا يتم استخدام القيمة السوقية لسهم مفضل لحساب مدفوعات توزيعات الأرباح ، بل تمثل قيمة السهم في السوق. من الممكن أن تقدر الأسهم المفضلة بالقيمة السوقية بناءً على التقييم الإيجابي للشركة ، على الرغم من أن هذه النتيجة أقل شيوعًا من الأسهم العادية.
توضح القيمة الاسمية للسند المبلغ الذي سيدفعه مصدر السند لحامل السند عند استحقاق الدين ويجب سداده. الأسهم الممتازة ليست قضايا ديون ، لذلك لا تمثل قروضًا يتم سدادها في نهاية الأمر عند الاستحقاق. تقوم بعض الشركات بإصدار الأسهم الممتازة بتاريخ الاستحقاق وسحب الأسهم في ذلك التاريخ. يتم تعويض حامل السند بالمبلغ المدرج في القيمة الاسمية. من الناحية العملية ، لا يختلف هذا عن استحقاق السندات في معظم الحالات. ومع ذلك ، فإن الأسهم الممتازة القابلة للسحب ليست ضمانًا للديون مثل السندات.
تميل أسعار السوق للأسهم الممتازة إلى أن تكون مثل أسعار السندات أكثر من الأسهم العادية ، خاصة إذا كان للسهم المفضل تاريخ استحقاق محدد. الأسهم المفضلة ترتفع في السعر عندما تنخفض أسعار الفائدة وتنخفض الأسعار عندما ترتفع أسعار الفائدة. يصبح العائد الناتج عن مدفوعات توزيعات الأسهم الممتازة أكثر جاذبية مع انخفاض أسعار الفائدة ، مما يجعل المستثمرين يطلبون المزيد من الأسهم ويطرحون قيمتها السوقية. هذا يميل إلى الحدوث حتى يتناسب عائد السهم المفضل مع سعر الفائدة السوقي للاستثمارات المماثلة.
يخلط بعض المستثمرين بين القيمة الاسمية لسهم مفضل وقيمته القابلة للاستدعاء - وهو السعر الذي يمكن للمصدر أن يسترد به بالقوة. في الواقع ، فإن سعر المكالمة عادة ما يكون أعلى قليلاً من القيمة الاسمية. الأسهم الممتازة القابلة للاستدعاء ليست هي نفسها الأسهم الممتازة القابلة للسحب والتي لها تاريخ استحقاق محدد. قد تمارس الشركات خيار الاستدعاء على سهم مفضل إذا كانت توزيعات الأرباح مرتفعة للغاية مقارنة بأسعار الفائدة في السوق ، وغالبًا ما تعيد إصدار الأسهم المفضلة الجديدة مع دفع أرباح أقل. لا يوجد موعد محدد للمكالمة ؛ يمكن للشركة أن تقرر ممارسة خيار الاتصال عندما يكون التوقيت مناسبًا لاحتياجاتها.
في الواقع ، القيمة الاسمية للسهم المفضل هي القيمة المعينة بشكل تعسفي الناتجة عن الشركة المصدرة والتي يجب سدادها عند الاستحقاق. إنها مهمة في تحديد مدفوعات توزيعات الأرباح ، ولكن ليس بالضرورة أن تحقق عائدًا. القيمة السوقية هي السعر الفعلي الذي يتم به تداول الأوراق المالية في السوق المفتوحة والسعر الذي يتقلب عندما يتفاعل العائد مع تغيرات سعر الفائدة.
مستشار البصيرة
راسل واين ، CFP®
Sound Asset Management Inc.، Weston، CT
القيمة الاسمية هي قيمة عشوائية تحددها الشركة المصدرة. في مرحلة ما في المستقبل ، قد تكون القيمة التي تسترجع بها الشركة الأسهم ، لكن ليس هناك ما يضمن. إذا كانت الأسهم المفضلة قابلة للاستدعاء ، فستقوم الشركة بإعادة شراءها بسعر الاستدعاء ، وهو ما قد يكون أو لا يكون بنفس القيمة الاسمية.
القيمة السوقية للسهم أكثر أهمية بكثير. يتم تحديدها إلى حد كبير من خلال العائد توزيعات الأرباح. على سبيل المثال ، إذا دفع السهم أرباحًا سنوية قدرها دولار واحد وكان سعره في السوق 25 دولارًا ، يكون العائد السنوي 4٪. سيكون لارتفاع أسعار الفائدة تأثير سلبي: قفزة بنسبة 25٪ قد تجعل سعر السهم ينخفض إلى 20 دولارًا ، مما يوفر عائدًا بنسبة 5٪. وبالمثل ، إذا انخفضت أسعار الفائدة ، سيرتفع سعر السهم بمقدار متناسب للحفاظ على عائد توزيعات الأرباح بما يتماشى مع المعدل السائد.
