على خلفية تباطؤ نمو الأرباح الاقتصادية وأرباح الشركات ، أدت دورة جديدة من التسهيل النقدي من قبل البنوك المركزية مثل الاحتياطي الفيدرالي إلى زيادة قوة السوق. ومع ذلك ، يرى بعض المراقبين أن هذا إشارة بيع واضحة. يقول سفين هنريش ، مؤسس وكبير خبراء السوق الاستراتيجيين في شركة NorthmanTrader: "إن ضخ الأموال في الأسهم على أساس الحصول على مزيد من الأموال الرخيصة قد يؤدي إلى خلق مجموعة من الدموع. وبالتالي ، فإننا قد ننظر إلى أكبر فرصة بيع خلال عقد من الزمن". com ، في عمود لـ MarketWatch.
يقول هنريش: "بدأت البنوك المركزية مرة أخرى في إطلاق بيئة تتضخم فيها جميع فئات الأصول… قد يكون النمو بطيئاً ، ولكن الأصول تتجه نحو الارتفاع". ويضيف قائلاً: "الدين أعلى من أي وقت مضى ، سواء كان دين الشركات أو الدين الحكومي أو الميزانية العمومية للبنوك المركزية العالمية" ، محذراً من "انهيار كبير أمامنا".
أهمية للمستثمرين
يؤكد هنريش أن "سوق السندات يصرخ" وأن هناك ركودًا قادمًا "، وأن عائدات السندات المتراجعة تشير تاريخياً إلى قمم سوق الأسهم. علاوة على ذلك ، فهو يرى أن تخفيض سعر الفائدة من قبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي أمر خطير بالنسبة للاقتصاد وسوق الأوراق المالية على حد سواء بالنظر إلى أن إجمالي الدين الفيدرالي الأمريكي يتجاوز الآن 105 ٪ من الناتج المحلي الإجمالي ، بارتفاع حاد عن المستوى المنخفض السابق البالغ حوالي 30 ٪ في أوائل الثمانينات ، وهذا نسبة ديون الشركات غير المالية إلى الناتج المحلي الإجمالي أعلى من 45 ٪ ، وهو رقم قياسي. "قد نرى سيناريو احتراق ، مع ذعر تام حيث تلقي البنوك المركزية أموالاً مجانية" ، يحذر.
يقول كريستوفر وود ، رئيس إستراتيجية الأسهم العالمية في جيفريز ، في مذكرة للعملاء نقلا عن Business Insider: "لا تثق في سوق الأسهم الأمريكي على هذا المستوى". قلقه الرئيسي هو أن التوترات في الخليج الفارسي ، إلى جانب سياسة الرئيس ترامب التي تحاول فرض حظر على صادرات النفط الإيرانية ، ستؤدي إلى ارتفاع سعر النفط إلى ما يزيد عن 100 دولار للبرميل. "إذا حدث ذلك بأي شكل من الأشكال العنيفة فسوف يفجر نموذج" تعادل المخاطر "والآلات التي تتداول حول هذا النموذج" ، مما يؤدي إلى إرسال عوائد السندات إلى الأعلى ، وانخفاض أسعار السندات ، وانهيار أسعار الأسهم مع تفريغ خوارزميات التداول على كتل ضخمة من الأسهم ، ويحذر.
وفي الوقت نفسه ، حذرت JPMorgan من أن خفضًا آخر لأسعار الفائدة من قبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي سيثبت في النهاية أنه "سلبي بالنسبة للأسهم لأنه سيوفر القليل من الحوافز الاقتصادية الفعلية في الوقت الذي يذكي فيه مخاوف الركود" ، وذلك في ملاحظة للعملاء الذين استشهدت بهم صحيفة وول ستريت جورنال.
على النقيض من ذلك ، فإن برايان موينيهان الرئيس التنفيذي لبنك أوف أمريكا من بين أولئك الذين ما زالوا متفائلين ، مستبعدين من المخاوف من الركود. الجدل يدور حول ما إذا كان نمو الناتج المحلي الإجمالي قد تباطأ بنسبة 2 ٪ أو انخفض. قال كلام بارون في مقابلة أجريت معه مؤخراً: "كل ما نراه في قاعدة عملائنا يتوافق مع التباطؤ إلى 2٪ والتسوية من هناك". توسع الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي الحقيقي المعدل حسب التضخم بمعدل سنوي قدره 3.1٪ في الربع الأول من عام 2019 ، كما يشير المقال.
أتطلع قدما
هنريك أيضًا من بين أولئك الذين يرون المخاطر في تأثير TINA متجدد ، وهو اختصار لـ "لا يوجد بديل (للأسهم)" ، وهو ما يدفع أسعار الأسهم في أعقاب عائدات الدخل الثابت المنخفضة والمتدنية. ما إذا كان هذا السيناريو يدل على وجود فقاعة أصول خطيرة لا بد أن تنفجر بعنف في مرحلة ما ، فلا يزال موضوع نقاش حاد ، ولكن ينبغي على المستثمرين الحذرين مراعاة هذه التحذيرات والنظر في اتخاذ تدابير دفاعية.
