نموذج تمويل الجملة هو قاعدة قابلة للتطبيق لنموذج العمل في ظل بيئات معينة من أسعار الفائدة وسوق الائتمان. ومع ذلك ، يمكن أن تصبح أقل ربحية إذا تغير شكل أو ميل منحنى العائد. إذا استغلت أسواق الائتمان ، فقد يتسبب ذلك أيضًا في حدوث مشكلات. إذا تغير كلا الشرطين في نفس الوقت ، احترس.
سوف تصف هذه المقالة معدل الفائدة المثالي وأسواق الائتمان اللازمة لاستخدام التمويل بالجملة بشكل مربح ، والذي يستخدم تمويل الجملة ويستكشف كيف يمكن أن يؤدي انهيار الافتراضات طويلة الأجل إلى إلحاق الضرر بشركات التمويل التجاري وجعلها على شفا الإفلاس.
ما هو التمويل بالجملة؟
يختلف التمويل بالجملة عن المصدر التقليدي للتمويل الذي سيستخدمه البنك التجاري. تقليديا ، تستخدم البنوك ودائع الطلب الأساسية كمصدر للأموال ، وهي مصدر تمويل رخيص. تمثل الودائع التزامًا على البنوك ، ويتم إقراض تلك الودائع وتصبح أصولًا مدرة للدخل.
يعتبر التمويل بالجملة مصطلح "شامل" ولكنه يشير بشكل أساسي إلى الأموال الفيدرالية والودائع الأجنبية والودائع التي يتم السمسرة فيها. يشمل البعض أيضًا القروض في سوق الدين العام في التعريف.
من يستخدم التمويل بالجملة؟
يمكن للبنوك التقليدية وشركات التمويل التجاري أن تكون مستخدماً للتمويل بالجملة. يمكن للبنوك استخدام التمويل بالجملة كبديل ، لكن شركات التمويل التجاري تعتمد بشكل خاص على هذا المصدر للتمويل. كلاهما منظم بشكل مختلف وأحيانًا يتنافسان على نفس العمل.
تقدم شركات التمويل التجاري قروضًا تجارية فقط ، بدلاً من البنوك التي تقدم قروضًا تجارية واستهلاكية. وبالتالي ، فإن العملاء الأساسيين هم من الشركات الصغيرة والمتوسطة الحجم التي تقترض من شركات التمويل التجاري هذه لشراء المخزون والمعدات. تقدم شركات التمويل التجاري أيضًا خدمات ذات قيمة مضافة مثل الخدمات الاستشارية ومبيعات الذمم المدينة.
شركات التمويل التجاري ليست بنوك وغالبًا ما تكون خيار اقتراض أعلى تكلفة لمالك الأعمال الصغيرة. ذلك لأنهم أقل تحفظًا من البنوك التقليدية وأكثر استعدادًا لتقديم قروض أكثر خطورة. نظرًا لأنهم ليسوا بنوك ، فهم يخضعون لوائح أقل وقد يتحملون المزيد من المخاطر. تنظيم أقل وأكثر خطورة يمكن أن يكون سيف ذو حدين في أوقات الاضطراب الاقتصادي.
لماذا استخدام التمويل بالجملة؟
إذا كانت الودائع الأساسية مصدر تمويل رخيص ، فلماذا يستخدم أي شخص التمويل بالجملة؟ بالنسبة للبنوك ، يمثل التمويل بالجملة طريقة لتوسيع أو تلبية احتياجات التمويل. في بعض الأحيان ، قد تواجه البنوك مشكلة في جذب ودائع جديدة. ربما تكون أسعار الفائدة منخفضة للغاية بحيث لا يجد العملاء أسعار الفائدة المنخفضة جذابة.
أيا كان السبب ، في بعض الأحيان البنوك تتطلع إلى تمويل بالجملة. قد يستغرق هذا أشكالًا متعددة ، ولكن الخيار الشائع للبنوك هو استخدام الودائع التي يتم السمسرة فيها. يتم تلقي هذه الودائع من خلال وسيط يأخذ أموال عملائه الأثرياء ويجد عدة بنوك مختلفة لإيداعها فيها ، عادةً حتى يتمكن هؤلاء العملاء من الحصول على تأمين FDIC (ونأمل أن يكون سعر الفائدة أكثر جاذبية). إذا قام هؤلاء العملاء الأثرياء بإيداع جميع أموالهم في بنك واحد ، فقد تتجاوز ودائعهم حدود تأمين FDIC. في الأساس ، يقومون بتقطيع وتخزين حيازاتهم النقدية بين البنوك المختلفة بحيث تكون جميع ودائعهم مؤمنة ضد فشل البنك.
لا تملك شركات التمويل التجاري قاعدة المودعين التي يمكن من خلالها السحب. لذلك ، يجب أن يكونوا قادرين على الاستفادة من أسواق الدين العام للاستفادة منها. يتم إقراض هذه الأموال للعملاء من الشركات الصغيرة بمعدل أعلى. بالنظر إلى نموذج الأعمال هذا ، يصبح من الواضح أنه سيكون من المهم لشركة تمويل تجاري الحصول على أعلى تصنيف ائتماني ممكن ، بحيث يمكن الحصول على أقل كوبون على الدين الذي تصدره.
كيف يمكن أن يكون التمويل بالجملة مربحا
هناك حاجة إلى انتشار إيجابي من أجل التمويل بالجملة للعمل وتكون مربحة. قد تواجه شركة التمويل التجاري مشاكل في السيولة عندما تجف مصادر التمويل بالجملة ، أو قد تصبح شروط الاقتراض مرهقة للغاية بحيث لا تكون مربحة. يجب أن تكون تكلفة الأموال الخاصة بك أقل من العائد الذي تجنيه على أصولك (القروض). أي سيناريو آخر غير مربح وغير مستدام.
لتحقيق انتشار إيجابي ، من الضروري أولاً الحصول على منحنى العائد المنحدر التصاعدي. منحنى العائد المقلوب - الذي تكون فيه المعدلات قصيرة الأجل أعلى من المعدلات طويلة الأجل - ليس مربحًا ويؤدي إلى مشاكل للبنوك وشركات التمويل التجاري. يمثل منحنى العائد الثابت أيضًا مشكلة لأنه لا يسمح لسيناريو الانتشار الإيجابي المذكور أعلاه.
مع تغير شكل منحنى العائد خلال دورة العمل الكاملة ، يمكن للمرء أن يرى التأثيرات الملموسة على صافي الدخل للبنوك وشركات التمويل. عندما يكون منحنى العائد منحدرًا إلى أعلى ، تكون ربحية التمويل المصرفي والتجاري جيدة. عندما يتم قلبها ، فإن الربحية تعاني. عندما يكون في أو بين تسطيح ، يتم ربح الربحية للبنوك. بالنسبة لشركات التمويل التجاري ، قد يكون منحنى العائد الثابت غير مربح ، لأن مصدر التمويل ليس ودائع الطلب منخفضة التكلفة مثل البنوك لديها إمكانية الوصول إليها ، ولكن مصادر التكلفة الأعلى مثل اقتراض الأموال في أسواق الديون غير المضمونة.
البيئة الخاطئة لتمويل الجملة
إن استخدام التمويل بالجملة في حد ذاته ليس بالأمر السيئ بالضرورة. في ظل الظروف المناسبة ، يسمح للبنوك بمصدر إضافي لتمويل العمليات وفرص الاستثمار الإضافية. يمكن لشركات التمويل التجاري أيضًا أن تكون مربحة لسنوات عديدة ومن خلال العديد من دورات العمل باستخدام التمويل بالجملة.
ولكن ماذا يحدث عندما تكون هناك أزمة ائتمانية ، أو عندما تكون أسواق الديون مغلقة بشكل أساسي ، أو عندما ترتفع أسعار الفائدة قصيرة الأجل (كما يمثلها ليبور) بسبب عدم اليقين؟ هذه مجموعة سامة يمكن أن تجعل شركة تمويل تجاري على شفا الإفلاس وتتسبب في حدوث مشكلات للبنوك.
نحن نعلم أن المصدر الرئيسي لتمويل البنك هو ودائع التجزئة. يتم التأمين على الودائع من قبل FDIC ، وعادة ما تكون طويلة الأجل بطبيعتها. يمكن للبنوك أيضًا استخدام التمويل بالجملة ، على الرغم من أن هذا المصدر للتمويل قصير الأجل. هذا يعني أنه يمكن إيقاف تشغيل الحنفية بسرعة كبيرة إذا كان البنك يعتبر مخاطرة ائتمان. يمكن أن يحظر المنظمون في البنك أيضًا الودائع التي يتم السمسرة بها إذا كان البنك أقل من رأس المال. البنك في هذه الحالة يتأرجح على الحافة.
لعبة النهاية
شركات التمويل التجاري تحتاج إلى كسب "انتشار". في هذا الصدد ، فهي مثل البنوك وتستفيد من منحنى العائد الحاد. على عكس البنوك التي لديها قاعدة كبيرة من المودعين ، فإن مخاطر الائتمان المتصورة الخاصة بهم عامل مهم للغاية يؤثر على معدل حصولهم على التمويل.
إذا كانت شركة التمويل التجاري تعتبر متدهورة ومحفوفة بالمخاطر ، فلا يهم مدى انحدار منحنى العائد. سيتعين عليهم دفع المزيد من أجل التمويل ، وسيؤدي ذلك إلى ضغط الهوامش. إذا لم يتمكنوا من حل الأزمة بسرعة كافية ، فستظهر مشاكل أخرى كذلك. يمكن للعملاء البدء في سحب خطوط الائتمان ، مما سيؤثر بشكل أكبر على السيولة. وأيضًا ، كلما طال أمد الضغط السيء ، زاد عدد العملاء من الشركات الصغيرة التي قد يخسرونها ، مما يؤدي إلى مزيد من الضغط في الربحية.
في حالة حدوث تسونامي اقتصادي ، في صورة أسعار فائدة قصيرة الأجل وأزمة ائتمانية ، فقد يكون ذلك مدمرًا لشركة تمويل تجارية - بل قد يتسبب في إفلاس في نهاية المطاف ، إذا كانت الظروف قائمة لفترة ممتدة.
