تقلب تعريف المبادلة

ما هو تبادل التقلب؟

مقايضة التقلبات عبارة عن عقد آجل مع مكافأة بناءً على التقلبات المحققة للأصل الأساسي. يتم تسويتها نقدًا استنادًا إلى الفرق بين التقلب المحقق وضربة التقلب أو مستوى التقلب الثابت المحدد مسبقًا. تسمح مقايضات التقلب للمشاركين بالتداول في تقلب الأصل دون تداول الأصل الأساسي مباشرة.

مقايضات التقلب ليست مقايضات بالمعنى التقليدي ، مع تبادل التدفقات النقدية بين الأطراف المقابلة.

كما أنها مشابهة لمقايضات التباين ، حيث تستند المكافأة على التباين المحقق.

الماخذ الرئيسية

• مقايضة التقلبات عبارة عن عقد آجل مع مكافأة بناءً على الفرق بين التقلب المحقق والإضراب المتقلب. المكافأة لمقايضة التقلبات هي القيمة الاسمية للعقد مضروبة في الفرق بين التقلب المحقق وإضراب التقلبات. ليس مقايضات بالمعنى النموذجي ، حيث عادة ما تنطوي على مقايضة تبادل التدفقات النقدية على أساس أسعار ثابتة و / أو متفاوتة. مقايضات التقلبات ليست تبادلًا للتدفقات النقدية ، وإنما هي أداة قائمة على المردود استنادًا إلى التقلبات.

فهم تبادل التقلبات

مقايضات التقلب هي أدوات تقلب محض تتيح للمستثمرين المضاربة فقط على حركة تقلب الأصل الأساسي دون تأثير سعره. وهكذا ، تمامًا مثل المضاربين على أسعار الأصول ، باستخدام هذه الأداة ، يمكن للمستثمرين التكهن بشأن مدى تقلب الأصل.

تبادل الاسم ، في هذه الحالة ، هو تسمية خاطئة لأن المقايضات عبارة عن عقود منظمة تتكون من بورصات التدفقات النقدية ، والتي تتوافق عادةً مع معدل ثابت مع معدل متغير. مقايضات التقلب ، ومقايضات التباين ، هي في الواقع عقود آجلة مع مردود على أساس التباين الملحوظ أو المحقق للأصل الأساسي.

عند التسوية ، فإن المردود هو:

الربح = القيمة الاسمية * (التقلب - إضراب التقلبات)

في البداية ، لا يتم تبادل المبلغ الافتراضي.

إضراب التقلبات هو رقم ثابت يعكس توقعات السوق للتقلبات في وقت بدء المقايضة. بمعنى ما ، يمثل اضطراب التقلب تقلبًا ضمنيًا ، على الرغم من أنه لا يختلف عن التقلب الضمني التقليدي في الخيارات. عادةً ما يتم تعيين الإضراب في بداية المبادلة لجعل القيمة الحالية الصافية (NPV) لمكافأة الصفر. ما هو التقلب الفعلي الذي ينتهي به الأمر في نهاية العقد يحدد العائد ، على افتراض أنه مختلف عن التقلب الضمني / التقلب الضمني.

باستخدام مقايضة التقلب

مقايضة التقلبات هي لعبة محض على تقلبات الأصل الأساسي. تتيح الخيارات للمستثمر إمكانية المضاربة على تقلب الأصل. ومع ذلك ، تحمل الخيارات مخاطر اتجاهية ، وتعتمد أسعارها على العديد من العوامل ، بما في ذلك الوقت ، والانتهاء ، والتقلب الضمني. لذلك ، تتطلب استراتيجية الخيارات المكافئة التحوط الإضافي للمخاطر. لا تتطلب مقايضات التقلب هذا ، فهي تستند ببساطة إلى التقلب.

هناك ثلاث فئات رئيسية من المستخدمين لمقايضات التقلب.

1. يستخدم متداولو الاتجاهات هذه المقايضات للتكهن على المستوى المستقبلي للتقلبات في أحد الأصول. يراهن متداولو السبريد على الفرق بين التقلب المحقق والتقلب الضمني. يستخدم متداولو التحوط مقايضات لتغطية صفقات التقلب القصيرة.

مثال على كيفية استخدام مقايضة التقلب

افترض أن التاجر المؤسسي يريد مقايضة التذبذب على مؤشر S&P 500. سينتهي العقد خلال اثني عشر شهرًا وتبلغ قيمته الاسمية مليون دولار. حاليا ، التقلب الضمني هو 12 ٪. تم تعيين هذا كضربة للعقد.

في غضون اثني عشر شهرًا ، يبلغ معدل التذبذب 16٪. هذا هو تقلب تتحقق. هناك فرق 4 ٪ ، أو 40،000 دولار (1 مليون دولار × 4 ٪). يدفع بائع مقايضة التقلب 40 ألف دولار لمشتري المقايضة ، على افتراض أن البائع يحتفظ بالساق الثابتة والمشتري هو المحطة العائمة.

إذا انخفض معدل التذبذب إلى 10 ٪ ، فإن المشتري سيدفع البائع 20،000 دولار (1 مليون دولار × 2 ٪).

هذا مثال مبسط. نظرًا لأن مقايضات التقلبات هي أدوات خارج البورصة (OTC) ، فيمكن بناؤها بطرق مختلفة. قد تكون بعض البدائل هي تحديد الأسعار سنويًا ، أو حساب الفرق في التقلبات من حيث التغييرات اليومية.

تعد مقايضات التباين أكثر شيوعًا في أسواق الأسهم من مقايضات التقلب.