ما هو وقت الاضمحلال؟
إن الاضمحلال الزمني هو مقياس لمعدل الانخفاض في قيمة عقد الخيارات بسبب مرور الوقت. تسارع وقت الانحسار كلما اقترب وقت انتهاء الصلاحية من الخيار لأن هناك وقت أقل لتحقيق ربح من التجارة.
ويسمى أيضا تسوس الوقت ثيتا ويعرف باسم واحد من الخيارات الإغريق. يشمل الإغريق الآخرون دلتا ، غاما ، فيغا ، و رو ، وهذه الصيغ تساعدك على تقييم المخاطر الكامنة في تجارة الخيارات.
وقت الاضمحلال - القاتل الصامت
انحطاط الوقت هو انخفاض قيمة الخيار مع اقتراب الوقت من تاريخ انتهاء الصلاحية. القيمة الزمنية للخيار هي مقدار الوقت المستغرق في القيمة - أو القسط - للخيار. انخفاض قيمة الوقت أو تسارع الوقت مع اقتراب تاريخ انتهاء الصلاحية لأن هناك وقت أقل للمستثمر لكسب ربح من الخيار.
هذا الرقم ، عند حسابه ، سيكون دائمًا سلبيًا ، حيث يتحرك الوقت فقط في اتجاه واحد. يبدأ العد التنازلي لتآكل الوقت بمجرد شراء الخيار في البداية ويستمر حتى انتهاء الصلاحية.
الماخذ الرئيسية
- انحطاط الوقت هو معدل التغير في القيمة إلى سعر أحد الخيارات حيث يقترب من انتهاء الصلاحية. اعتمادًا على ما إذا كان هناك خيار ما (ITM) ، تسارع الوقت في الشهر الأخير قبل انتهاء الصلاحية. وكلما زاد الوقت المتبقي حتى انتهاء الصلاحية ، كلما كان تباطؤ الوقت أبطأ بينما يقترب وقت انتهاء الصلاحية ، زاد تسوس الوقت.
تسعير خيار
لفهم كيف يؤثر تسوس الوقت على أحد الخيارات ، يجب علينا أولاً مراجعة العناصر التي تشكل قيمة الخيار. يوفر عقد الخيارات للمستثمر الحق في شراء (مكالمة) أو بيع (طرح) أوراق مالية مثل الأسهم بسعر ووقت محددين. سعر التنفيذ هو السعر الذي يتغير به عقد الخيارات إلى أسهم الورقة المالية الأساسية إذا تم ممارسة الخيار. يحتوي كل خيار على علاوة مرتبطة به ، وهي القيمة وغالبًا ما تكون تكلفة شراء الخيار. ومع ذلك ، هناك بعض المكونات الأخرى التي تدفع أيضًا قيمة القسط. تتضمن هذه العوامل القيمة الجوهرية ، والقيمة الخارجية ، وتغيرات أسعار الفائدة ، والتقلبات التي قد تظهر في الأصل الأساسي.
القيمة الجوهرية
القيمة الجوهرية هي الفرق بين سعر السوق للأوراق المالية الأساسية - مثل الأسهم - وسعر التنفيذ للخيار. خيار الاستدعاء الذي يبلغ سعر التنفيذ 20 دولارًا ، بينما يتم تداول الأسهم الأساسية عند 20 دولارًا ، لن يكون له أي قيمة جوهرية نظرًا لعدم وجود ربح.
ومع ذلك ، فإن خيار الاستدعاء الذي يبلغ سعر التنفيذ 20 دولارًا ، بينما يتداول السهم الأساسي عند 30 دولارًا ، سيكون له قيمة جوهرية بقيمة 10 دولارات. بمعنى آخر ، القيمة الجوهرية هي الحد الأدنى للربح المضمن في الخيار بالنظر إلى سعر السوق السائد والإضراب. بالطبع ، يمكن أن تتغير القيمة الجوهرية مع تقلب سعر السهم ، لكن سعر الإضراب يظل ثابتًا طوال العقد.
القيمة الخارجية وتسوس الوقت
القيمة الخارجية هي أكثر تجريدية من القيمة الجوهرية ، ومن الصعب قياسها. القيمة الخارجية لعوامل الخيارات في مقدار الوقت المتبقي قبل انتهاء الصلاحية ومعدل تناقص الوقت الذي يؤدي إلى انتهاء الصلاحية. إذا قام المستثمر بشراء خيار اتصال خلال بضعة أشهر حتى انتهاء الصلاحية ، فسيكون لهذا الخيار قيمة أكبر من خيار ينتهي في غضون بضعة أيام. القيمة الزمنية لخيار ما مع بقاء وقت قليل حتى انتهاء الصلاحية أقل نظرًا لأن هناك احتمالًا أقل لجني المستثمر لكسب المال عن طريق شراء الخيار. نتيجة لذلك ، فإن سعر الخيار أو انخفاضه يتراجع.
سيكون للخيار الذي يستغرق بضعة أشهر حتى انتهاء الصلاحية مقدارًا متزايدًا من القيمة الزمنية وتراجع وقت بطيئًا نظرًا لوجود احتمال معقول أن يتمكن مشتر الخيار من جني الأرباح. ومع ذلك ، مع مرور الوقت والخيار ليس مربحًا بعد ، فإن تسارع الوقت يسرع ، خاصة في آخر 30 يومًا قبل انتهاء الصلاحية. نتيجة لذلك ، تنخفض قيمة الخيار مع اقتراب انتهاء الصلاحية ، وأكثر من ذلك إذا لم تكن مربحة بعد.
وقت الاضمحلال والمال
Moneyness هو مستوى الربحية للخيار كما تم قياسه من خلال القيمة الجوهرية. إذا كان الخيار في النقود (ITM) أو مربحًا ، فسيحتفظ ببعض قيمته مع اقتراب انتهاء الصلاحية نظرًا لأن الربح مضمّن بالفعل والوقت أقل من عامل. سيكون للخيار قيمة جوهرية ، في حين أن تسوس الوقت سيزداد بمعدل أبطأ. ومع ذلك ، فإن تدهور الوقت والقيمة الزمنية للخيار مهمان للغاية بالنسبة للمستثمرين للنظر فيهما لأنهما عاملان رئيسيان في تحديد احتمال أن يكون الخيار مربحًا.
تسوس الوقت سائد مع خيارات ATM (ATM) نظرًا لعدم وجود قيمة جوهرية. بمعنى آخر ، تتكون قيمة خيار الصراف الآلي في الغالب من القيمة الزمنية. إذا كان الخيار غير متاح (OTM) - أو ليس مربحًا - يزداد تآكل الوقت بمعدل أسرع. هذا التسارع هو أنه مع مرور الوقت ، يصبح الخيار أقل وأقل احتمال أن يصبح في النقود.
يحدث فقدان القيمة الزمنية حتى إذا لم تتغير قيمة الأصل الأساسي خلال نفس الفترة. هناك طريقة أخرى للنظر في عقود الخيارات وهي أنها تهدر الأصول بمعنى أن قيمتها تنخفض أو تنخفض قيمتها بمرور الوقت.
بشكل أساسي ، يقوم المستثمرون بشراء الخيارات التي لديها أكبر احتمال لتحقيق ربح عند انتهاء الصلاحية ، وكم من الوقت المتبقي يحدد السعر الذي يكون المستثمرون مستعدون لدفعه مقابل الخيار. باختصار ، كلما زاد الوقت المتبقي حتى انتهاء الصلاحية ، كلما كان تباطؤ الوقت أبطأ بينما كلما اقترب موعد انتهاء الصلاحية ، زاد وقت تسوس الوقت.
الايجابيات
-
تضاؤل الوقت بطيء في وقت مبكر من عمر الخيار ، مما يزيد من قيمته أو قيمته
-
عندما يكون تباطؤ الوقت بطيئًا ، يمكن للمستثمرين بيع الخيار بينما لا يزال له قيمة
-
يساعد تأثير تضاؤل الوقت على علاوة الخيار المستثمرين على تحديد ما إذا كان الأمر يستحق المتابعة
سلبيات
-
تسارع وقت الاضمحلال كلما اقترب موعد انتهاء صلاحية الخيار
-
قد يكون من الصعب قياس معدل التغيير في الاضمحلال الزمني لأحد الخيارات
-
يحدث الاضمحلال الزمني بغض النظر عما إذا كان سعر الأصل الأساسي قد ارتفع أم انخفض
العالم الحقيقي مثال على تسوس الوقت
يتطلع المستثمر إلى شراء خيار استدعاء بسعر إضراب قدره 20 دولارًا وقسط 2 دولار لكل عقد. يتوقع المستثمر أن يصل سعر السهم إلى 22 دولارًا أو أعلى عند انتهاء الصلاحية خلال شهرين.
ومع ذلك ، فإن العقد الذي تبلغ قيمته 20 دولارًا (أو ما يعادله بالعملة المحلية) والذي لم يتبق منه سوى أسبوع واحد حتى انتهاء مدة الصلاحية يبلغ 50 سنتًا لكل عقد. يكلف العقد أقل بكثير من عقد 2 دولار لأنه من غير المرجح أن يرتفع السهم بنسبة 10 ٪ أو أكثر في غضون أيام قليلة.
بمعنى آخر ، القيمة الخارجية للخيار الثاني أقل من الخيار الأول مع بقاء شهرين حتى انتهاء الصلاحية.
