ما هو مرفق تنفيذ المبادلة؟
مرفق تنفيذ المبادلة (SEF) هو عبارة عن منصة إلكترونية يتم توفيرها بواسطة كيان شركة والذي يسمح للمشاركين بشراء وبيع المبادلات بطريقة منظمة وشفافة. إلى حد بعيد ، تعد Tullett Prebon أكبر موفر للنظام الأساسي من حيث حصتها في السوق ، لكن مجموعة CME و Bloomberg توفران أيضًا SEFs بالإضافة إلى عشرين آخرين أو نحو ذلك.
الماخذ الرئيسية
- تسهيلات تنفيذ المبادلة هي منصات تداول لمنتجات المبادلات. نظرًا للطبيعة المعقدة للمبادلات ، فهي ليست عمليات تبادل حقيقية ولكنها تعمل كخدمة مطابقة للأطراف المقابلة. زاد حجم المبادلات على مر السنين والآن تقدم العشرات من الكيانات منصات SEF.
فهم مرفق تنفيذ المبادلة (SEF)
SEF هي عبارة عن منصة إلكترونية تتطابق مع الأطراف المقابلة في صفقة مقايضة. من خلال التفويض المنصوص عليه في قانون إصلاح وحماية المستهلك Dodd-Frank Wall Street ، تغير SEFs الأساليب المستخدمة سابقًا في تداول المشتقات. يُعرّف قانون Dodd-Frank مرفق تنفيذ المبادلة (SEF) على أنه "مرفق أو نظام تجاري أو منصة يمكن للمشاركين متعددين (التنفيذيين) تنفيذها أو تبادلها بقبول العطاءات والعروض المقدمة من مشاركين آخرين مفتوحين لعدة مشاركين في المنشأة أو النظام ، من خلال أي وسيلة للتجارة بين الولايات ". باختصار ، هناك الآن العديد من المنصات المعتمدة تحت مظلة SEF والتي تتيح عروض أسعار وعروض متعددة.
قبل Dodd-Frank ، كان تداول المقايضات يتم تداوله حصريًا في الأسواق الخارجية دون أي شفافية أو رقابة تذكر. ونتيجة لذلك ، فإن الدور المتوقع لمرفق تنفيذ المبادلة يسمح بالشفافية ويوفر سجلاً وتدقيقًا كاملًا للتداولات.
تنظم هيئة الأوراق المالية والبورصة (SEC) وهيئة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC) SEFs. تتطلب التغييرات التنظيمية الآن وظائف المقاصة والتسوية وإعداد التقارير. المتطلبات موجودة أيضًا في أوروبا ، لكن الرقابة مجزأة.
تبادل للمقايضة
يشبه SEF التبادل الرسمي ولكنه مجموعة موزعة من أنظمة التداول المعتمدة. يشبه تداول الصفقات البورصات الأخرى. أيضًا ، ينص قانون Dodd-Frank على أنه في حالة عدم توفر نظام SEF لمقايضات محددة ، فإن طريقة التداول السابقة غير المقيدة مقبولة.
يجادل المؤيدون بأن SEF عبارة عن بورصة مقايضة ، تشبه إلى حد كبير البورصة أو العقود الآجلة ، وأنها صحيحة إلى حد ما. تعمل المقاصة المركزية للمقايضات والمشتقات الأخرى على تقليل مخاطر الطرف المقابل وزيادة الثقة والنزاهة في السوق. أيضا ، وسيلة تتيح عروض متعددة وعروض توفر السيولة لسوق المبادلة. تتيح هذه السيولة للمتداولين إغلاق الصفقات قبل استحقاق العقد.
تصبح SEF
قد تتقدم العديد من الكيانات لتصبح مرفق تنفيذ المبادلة. للتأهل ، يجب أن تفي بحدود محددة على النحو المحدد في SEC و CFTC وقانون Dodd-Frank. يجب على المتقدمين التسجيل لدى المجلس الأعلى للتعليم وتلبية متطلبات محددة. تتضمن المتطلبات قدرة النظام الأساسي على عرض جميع العروض والعروض المتاحة ، وإرسال الإشعارات التجارية إلى جميع الأطراف المعنية ، والاحتفاظ بسجل للمعاملات ، وتقديم طلب لنظام الأسعار. علاوة على ذلك ، يجب عليهم تلبية بعض الإرشادات الخاصة بالهامش ورأس المال والقدرة على فصل بورصة التبادل. أخيرًا ، يجب على مقدم الطلب الموافقة على الالتزام بالمبادئ الأساسية لـ 14 SEC.
